El d¨®lar y la peseta vuelven a caer pese a la bajada de tipos en Alemania y Jap¨®n

V.CARVAJAL La euforia mostrada por los mercados tras la bajada de tipos en Alemania no dur¨® ni tan siquiera un d¨ªa. De nada sirvi¨® tampoco que el Banco de Jap¨®n, adem¨¢s de intervenir en apoyo del d¨®lar, redujera en medio punto ayer sus intereses diarios hasta el 1,75%. Este amago de coordinaci¨®n monetaria no fue completado por el tercer actor, la Reserva Federal de Estados Unidos, que tendr¨ªa que haber elevado sus tipos de inter¨¦s. El d¨®lar, en esas circunstancias, cay¨® a nuevos m¨ªnimos con el yen y el marco durante la jornada, y el aumento del tipo de intervenci¨®n diario en EE UU, que respondi¨® s¨®lo a razones t¨¦cnicas, apenas fren¨® esta tendencia. La peseta perdi¨® un 1,2% y cerr¨® en Europa a 92,10 pesetas por marco (90,95 el d¨ªa anterior).

El mercado demostr¨® ayer su capacidad para asimilar r¨¢pidamente las buenas noticias y concentrarse en las malas. Las esperanzas de que la inesperada bajada de los tipos de descuento en Alemania anteayer abrieran un periodo de calma se desvanecieron inmediatamente. El d¨®lar perdi¨® m¨¢s de lo que hab¨ªa ganado el d¨ªa anterior y marc¨®, consecutivamente, nuevos m¨ªnimos con el yen japon¨¦s (86,45). Con el marco alem¨¢n lleg¨® a perder casi un 3% hasta quedar en el nivel mas bajo de la semana (1,3640). "Se ha usado el ¨²ltimo cartucho que exist¨ªa", explica Henrik Lumholdt economista jefe de Bank of America. "La nueva ca¨ªda pone de manifiesto que el problema del d¨®lar no se debe a la pol¨ªtica del Bundesbank sino a la falta de credibilidad en las autoridades monetarias estadounidenses".Las monedas europeas perif¨¦ricas, las m¨¢s vulnerables a la ca¨ªda del d¨®lar -o subida del marco-, tambi¨¦n perdieron parte de lo ganado el d¨ªa anterior. La peseta, que hab¨ªa cerrado a su nivel m¨¢s alto desde su devaluaci¨®n del 7% el pasado 5 de marzo, cerr¨® en torno a las 92 unidades por cada marco. A diferencia del d¨®lar, la moneda espa?ola no lleg¨® hasta los niveles anteriores a la bajada de tipos en Alemania (93 pesetas por marco) y por ello cerr¨® con una considerable apreciaci¨®n con respecto a la divisa estadounidense: 126,70 frente a las 128,40 pesetas por d¨®lar del d¨ªa anterior. La lira cay¨® de 1.217 unidades por marco la v¨ªspera a 1.237. El franco franc¨¦s pas¨® de 3,4820 a 3,4950 unidades.

La situaci¨®n de Espa?a, Italia. y Francia sigue siendo la misma, con sus problemas pol¨ªticos y presupuestarios (en los dos primeros casos). El recorte de los intereses alemanes, que deber¨ªa restar atractivo a los activos denominados en marcos al bajar su rentabilidad, "no sirve para reestablecer la confianza de los inversores en estas divisas", se?ala C¨¦sar Cantalapiedra, de Analistas Financieros Internacionales.

El Banco de Jap¨®n, presionado por la industria exportadora nacional que se est¨¢ viendo perjudicada por la apreciaci¨®n del yen, lanz¨® un claro mensaje a favor de la coordinaci¨®n monetaria internacional. Adem¨¢s de intervenir repetidas veces en apoyo del d¨®lar, el banco central nip¨®n inyect¨® liquidez en el mercado interbancario para bajar los tipos a un d¨ªa del 2,25% al 1,75%, en una clara se?al de que los tipos de descuento -ahora en el 1,75%- pueden recortarse pr¨®ximamente.

Pero tampoco esta perspectiva ayud¨® a frenar el desplome del d¨®lar. La percepci¨®n del mercado es que las autoridades monetarias est¨¢n actuando por separado sin que haya una pol¨ªtica concertada de claro apoyo a la moneda estadounidense. Todos los dedos se?alan a EE UU, cuyas autoridades monetarias no parecen preocupadas por la debilidad de su divisa. La fuerte volatilidad que registr¨® ayer el d¨®lar y, en menor medida, la peseta, respondi¨® precisamente a los rumores que circulaban en el mercado sobre una inminente conferencia de prensa de la Reserva Federal para anunciar un posible aumento de los intereses. Un desmentido del banco central precipit¨® al d¨®lar a la baja, aunque luego volvi¨® a subir espectacularmente cuando la Fed intervino en el mercado interbancario para subir los tipos de los fondos federales del 6% al 6,5%. Tras un fuerte confusi¨®n inicial entre quienes ve¨ªan en esta acci¨®n la antesala a una subida de los tipos oficiales, que ayudar¨ªa al d¨®lar, finalmente qued¨® claro que la intervenci¨®n hab¨ªa sido estrictamente t¨¦cnica. El d¨®lar volvi¨® a caer.