Desconcierto en Wall Street

No hay nada que moleste m¨¢s a los mercados financieros que un cambio radical de expectativas. As¨ª ocurri¨® al inicio de 1994, cuando la Reserva Federal les sorprendi¨® subiendo antes de lo esperado los tipos de inter¨¦s para prevenir las tensiones inflacionistas que pod¨ªan derivarse del din¨¢mico crecimiento que registraba entonces la econom¨ªa estadounidense. El mercado de renta fija, cay¨®, y la Bolsa, tambi¨¦n. Incluso el d¨®lar, que se beneficia de un entorno alcista de tipos de inter¨¦s, se desplom¨® frente al marco y el yen contagiado entonces por la debilidad del peso mexicano. Este rev¨¦s provoc¨® ese a?o p¨¦rdidas millonarias en muchas entidades financieras y fondos de inversi¨®n.Dos a?os despu¨¦s, el espectacular dato de empleo de febrero -se crearon 705.000 puestos de traba o cuando los analistas esperaban 300.000- ha vuelto a disparar las alarmas. "?Se disparar¨¢ la inflaci¨®n?". "?Significa ese dato que la econom¨ªa crece a tasas muy superiores a las que se han venido calculando [entre un 0,5% y un 1,5%]". Varios economistas intentaban ayer dar respuesta a estas preguntas ene el diario The Wall Street Journal.

La gran mayor¨ªa coincide en descartar que la Reserva Federal reduzca en el corto plazo los tipos de inter¨¦s, pero no necesariamente creen que los vaya a subir. Argumentan que la econom¨ªa estadounidense se ha flexibilizado desde la ¨²ltima recesi¨®n y que es capaz de crear m¨¢s empleo sin poner en peligro la inflaci¨®n. Algo que ha reconocido en varias ocasiones el propio presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan. La llamada tasa natural de paro, a partir de la cual la escasez de trabajo provoca una fuerte subida de los salarios podr¨ªa situarse en el 5% (ahora est¨¢ en el 5,5%). El desempleo se ha situado por debajo del 6% en los ¨²ltimos 17 meses sin que haya repuntado la inflaci¨®n. El fuerte aumento del empleo, apuntan, no significa que la econom¨ªa se est¨¦ acelerando. En enero y febrero de 1995 se crearon una media de 500.000 empleos netos, similar a lo ocurrido esos dos meses este a?o, pero la econom¨ªa creci¨® s¨®lo un 0,6% en el primer trimestre de ese a?o.