Ceremonia de confusi¨®n
La decisi¨®n de las OPA viene precedida por muchos cambios. de opini¨®n o, al menos, esa sensaci¨®n es la que deja el Gobierno. Y es que el Ejecutivo ha cometido el pecado de decir y desdecir, un paso adelante y dos atr¨¢s, y provocar una ceremonia de confusi¨®n en torno al futuro de ENDESA. El ministro de Industria, Josep Piqu¨¦, preparaba una OPA sobre las filiales FECSA y Sevillana; despu¨¦s la matiz¨® ("hemos hablado hace un tiempo de ello"), la empresa la ocult¨® directamente comunicando a la Comisi¨®n de Valores que no estaban previstas y ¨¦sta se olvid¨®. El primer plato fuerte de Fern¨¢ndez Armesto al frente de la CNMV est¨¢ servido. Es dif¨ªcil que salga peor.La primera disonancia, aunque quiz¨¢ no la m¨¢s importante, fue el mantenimiento de Feliciano Fuster como presidente, asunto al se da un protagonismo imprescindible al Banco Santander; el caso es que Fuster es el ¨²nico presidente de una gran empresa que no ha sustituido el PP. Despu¨¦s, Piqu¨¦ se zambull¨® en la vor¨¢gine privatizadora.
El primer paso fue la definici¨®n del modo de privatizaci¨®n. A instancias de los analistas financieros, se sugiri¨® que ENDESA pod¨ªa aportar ingresos al Estado por la v¨ªa de reducci¨®n de capital, procedimiento buyback (amortizaci¨®n de la autocartera) pero, claro, era una complicaci¨®n por aquello de los minoritarios; despu¨¦s se pens¨® en un reparto especial de dividendos, pero la idea tambi¨¦n se desech¨®. Conforme se fue comprobando que los ingresos extras, no eran urgentes en 1996, abandon¨® la idea de una explotaci¨®n precipitada de los enormes recursos propios de ENDESA.
Descartado el dividendo, se pens¨® para una Oferta P¨²blica de Venta (OPV) com¨²n y corriente, de entre el 15% y el 20% del capital, ejecutable en los primeros meses del a?o pr¨®ximo. Pero finalmente se ir¨¢ a una OPV a finales del a?o pr¨®ximo, previamente retocada por las OPA sobre las filiales, de forma que cuanto deje de percibir la compa?¨ªa en la venta de electricidad sea compensado por los ingresos provenientes de comercializaci¨®n en las filiales.
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