Los compradores tendr¨¢n opci¨®n de volverse atr¨¢s

El folleto de la OPV de Repsol que se present¨® ante la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores cerca de la medianoche del viernes contiene dos importantes novedades. La primera y m¨¢s destacable, con la que se persigue evitar que se repita la situaci¨®n de caos que sigui¨® a la reciente salida a Bolsa de Adolfo Dom¨ªnguez, es la oportunidad que se le ofrece al peque?o inversor de dar marcha atr¨¢s en la compra de acciones.Fuentes cercanas al Ministerio de Industria aseguran que en la oferta de Repsol se ha puesto especial cuidado en que el resultado del prorrateo no perjudique a los peque?os inversores. As¨ª, un d¨ªa despu¨¦s de fijarse el precio definitivo, se detallar¨¢ cu¨¢ntos t¨ªtulos le tocar¨ªan a cada inversor dada la demanda y la oferta de t¨ªtulos.

Ser¨¢ un "simulacro de prorrateo", explican las mismas fuentes, de forma que al comprador que no le interese el n¨²mero de acciones que se le asigne, dado el precio y el coste de las comisiones del banco que intermedia en la operaci¨®n y otros gastos, "tiene oportunidad de volverse atr¨¢s".

El otro aspecto destacable del folleto es que, al igual que Telef¨®nica, la privatizaci¨®n total de la compa?¨ªa supone la definici¨®n clara del papel del futuro consejo. Pero a diferencia de la compa?¨ªa de telecomunicaciones, no se menciona expl¨ªcitamente la figura del consejero independiente. Se habla de siete inversores "institucionales" y otros siete externos "no vinculados a los accionistas significativos", es decir, no relacionados con el BBV, La Caixa o Pemex.

Con esta OPV, la participaci¨®n del Estado en Repsol se reduce a cero, aunque el Gobierno, al tratarse de un sector considerado estrat¨¦gico, mantien la llamada golden share (acci¨® de oro). As¨ª, tiene derecho, por ejemplo, a suspender las decisiones que afecten a la seguridad nacional. Igualmente, todas las decisiones referentes al marco tarifario dependen del Ejecutivo.

El llamado flotante libre que es el porcentaje del capital que queda repartido en los mercados, que ser¨ªa algo m¨¢ sde un 82%, deber¨¢ estar tambi¨¦n representado de alg¨²n manera en el consejo.