Espa?a e Italia se benefician de la apuesta por una uni¨®n monetaria amplia

Los mercados financieros europeos respondieron ayer con sorprendente calma a las nuevas dudas surgidas en tomo a la credibilidad del euro. El pacto alcanzado entre el Gobierno alem¨¢n y el Bundesbank sobre las reservas de oro permiti¨® que las subidas fueran generalizadas en todo el continente. Los principales beneficiados fueron Espa?a e Italia cuyos mercados de deuda y de valores subieron con fuerza, pero incluso Alemania y Francia, en el centro de las nuevas dudas, avanzaron con, claridad.

Los analistas no dejan de sorprenderse de la positiva reacci¨®n de los mercados a la victoria socialista en Francia, que en principio puede suponer una pol¨ªtica presupuestaria menos restrictiva por la necesidad de pactar con los comunistas, y al nuevo agujero presupuestario descubierto en Alemania que compromete la capacidad de la primera potencia econ¨®mica europea para reducir su d¨¦ficit p¨²blico al 3%, del producto interior bruto (PIB) como exige el Tratado de Maastricht.A pesar del acuerdo alcanzado ayer entre el ministro de Finanzas alem¨¢n, Theo Waigel, y el Bundesbank sobre la revalorizaci¨®n de las reservas de oro del banco central, sigue sin estar resuelta la financiaci¨®n del nuevo desfase presupuestario, valorado en 15.000 millones de marcos (1,26 billones de pesetas).

Waigel se ha comprometido a no usar los ingresos de la revalorizaci¨®n hasta 1998, en lugar de 1997, pero debe lograr ahora el apoyo de la coalici¨®n de centroderecha para aprobar una subida de impuestos. Una medida que, adem¨¢s de impopular, tendr¨ªa un impacto negativo en la inflaci¨®n.

Las rentabilidades de la deuda europea descendieron, como reflejo de la confianza de los inversores en la creaci¨®n de la uni¨®n monetaria en el plazo previsto, aunque formen parte de ¨¦sta pa¨ªses con poco rigor fiscal como Italia. El bono espa?ol a 10 a?os (referencia para los pr¨¦stamos a largo plazo) pas¨® del 6,64% el lunes al 6,55%, cerca del nivel m¨¢s bajo alcanzado a principios de mayo.

Pese a este avance, el diferencial con Alemania, que refleja la confianza del ahorro exterior en la capacidad espa?ola de lograr la convergencia, se mantuvo en 0,72 puntos porque los bonos alemanes mejoraron en la misma proporci¨®n que los espa?oles. El diferencial entre Alemania e Italia se estrech¨® a 1,33 puntos, el m¨ªnimo hist¨®rico.

El d¨®lar, que se ha convertido en la moneda refugio de la inversi¨®n ante la perspectiva de que el euro ser¨¢ d¨¦bil, mantuvo la fortaleza. A ¨²ltima hora cotizaba a 1,7270 marcos y 145,80 pesetas, similar a los niveles del d¨ªa anterior. El marco mantuvo su cotizaci¨®n estable en 84,48 pesetas.

La Bolsa de Madrid subi¨® un 1,76% (9,65 puntos) apoy¨¢ndose en la tranquilidad que imperaba en los grandes mercados, informa Rafael Vidal. En Par¨ªs apenas hubo repercusiones ante el anuncio del frenazo a la privatizaci¨®n de France Telecom y la Bolsa subi¨® un 0,89%. En Francfort, el ¨ªndice DAX gan¨® un 0,56%. Mil¨¢n subi¨® un 0,65% y s¨®lo Londres terminaba la jornada con un recorte del 0, 11 %.

Algunos expertos consideran desconcertante la tranquilidad de los mercados y opinan que no se est¨¢ teniendo en cuenta el riesgo de que se produzca un retraso de la uni¨®n monetaria. "El mercado no est¨¢ descontando los efectos negativos que tendr¨¢ una posible subida de los impuestos en la inflaci¨®n alemana ni el mayor gasto p¨²blico que puede suponer en Francia los acuerdos entre el Gobierno de Lionel Jospin y los comunistas", opina Sof¨ªa Rodr¨ªguez, de Asesores Burs¨¢tiles.

El Gobierno espa?ol insisti¨® ayer en restar importancia a las nuevas incertidumbres sobre el curo. El ministro de Industria, Josep Piqu¨¦, afirm¨® en Barcelona que el Gobierno espa?ol no prev¨¦ ning¨²n retraso en el calendario de Maastricht y asegur¨® que lo ¨²nico que se ha producido hasta ahora son "especulaciones" fruto de los problemas en Alemania y del cambio pol¨ªtico en Francia.

El presidente de la Generalitat de Catalu?a, Jordi Pujol, afirm¨® que el Gobierno del PP debe seguir haciendo la misma pol¨ªtica econ¨®mica que est¨¢ llevando a cabo con la colaboraci¨®n de CiU, a pesar de las "dos grandes inc¨®gnitas" abiertas en el panorama europeo con la actual situaci¨®n de Francia y Alemania.