Alemania mantiene tipos y crece la presi¨®n para que Espa?a los baje

La decisi¨®n del Bundesbank ayer de mantener invariables los tipos de inter¨¦s de intervenci¨®n en el 3% anim¨® a los mercados de valores y de deuda europeos e impuls¨® al alza al d¨®lar. La noticia aumenta la presi¨®n sobre el Banco de Espa?a para que comience cuanto antes a reducir sus intereses, que est¨¢n en el 5,25% desde el pasado mes de mayo, hasta niveles cercanos a los de Alemania, pa¨ªs con el que formar¨¢ parte de la uni¨®n monetaria el 1 de enero de 1999. Tambi¨¦n la Reserva Federal de Estados Unidos decidi¨® ayer no tocar el tipo de inter¨¦s.

El mercado espera que el banco central inicie la primera fase de este descenso este mismo viernes, aunque descartan que el recorte supere el cuarto de punto. Adem¨¢s de la necesidad de converger con Alemania, el mercado espera que el banco central mande una se?al de confianza en los presupuestos para 1998, que plantean una pol¨ªtica de austeridad en el gasto, con una nueva reducci¨®n de los tipos.

Esta expectativa la reflejaba ayer claramente el mercado interbancario, donde las entidades financieras se . prestan entre s¨ª, cuyos tipos de inter¨¦s se situaban ayer por debajo del 5,25% actual en los plazos m¨¢s cortos (5,18% a un mes y 5,08% a tres meses).

Econom¨ªa pujante

Pero la econom¨ªa espa?ola no parece requerir un impulso monetario adicional. El consumo y la inversi¨®n crecen a un buen ritmo y las exportaciones siguen siendo uno de los motores de la econom¨ªa. El tipo de cambio de la peseta tampoco justifica una rebaja de de los tipos. La moneda espa?ola a¨²n no se est¨¢ viendo presionada al alza pese a la mayor rentabilidad que ofrece frente al marco y otras divisas europeas con las que formar¨¢ parte de la moneda com¨²n en s¨®lo quince meses.

"No hace falta que el Banco de Espa?a d¨¦ un impulso a la econom¨ªa, pero s¨ª hay que tener en cuenta la distancia que a¨²n nos separa de Alemania", se?ala Alfredo Urrutia, economista jefe de Soci¨¦t¨¦ G¨¦n¨¦rale. Este experto cree que "corno m¨¢ximo" los tipos bajar¨¢n 0,25 puntos este viernes. "La pregunta clave es si los Presupuestos son lo suficientemente austeros para compensar el fuerte impulso monetario que dar¨¢ el banco central", a?ade.

La incertidumbre sobre la actuaci¨®n del Banco de Espa?a no impidi¨® a los mercados espa?oles subir en l¨ªnea con el resto de Europa. La entrada de dinero en la deuda permiti¨® un nuevo retroceso en la rentabilidad del bono a 10 anos, que cerro en el 5,87%, s¨®lo 0,36 puntos por encima del bono alem¨¢n, en niveles m¨ªnimo hist¨®ricos.

El d¨®lar, apoyado por la decisi¨®n de Alemania de mantener los tipos en niveles bajos, subi¨® hasta superar los 1,77 marcos y las 149,30 pesetas. La Bolsa de Madrid gan¨® un 0,65% hasta quedar a 635,04 puntos.