Repsol lanza una oferta de adquisici¨®n de 2, 08 billones sobre la argentina YPF

El grupo petrolero espa?ol Repsol anunci¨® anoche el lanzamiento de una oferta p¨²blica de adquisici¨®n (OPA) sobre el 85, 1% de las acciones del consorcio argentino YPF, del que ya controla el 14, 9%. De esta forma, Repsol pasar¨¢ a convertirse en una de las 10 primeras petroleras del mundo. La oferta se eleva a 2, 08 billones de pesetas (13.437 millones de d¨®lares), lo que supone una prima del 25, 4% sobre el valor de la sociedad argentina en Bolsa. La compa?¨ªa espa?ola lograr¨ªa con YPF, si la operaci¨®n acaba fraguando, cubrir sus deficiencias en exploraci¨®n y refino.

El consejo de administraci¨®n de la petrolera que preside Alfonso Cortina esper¨® a lanzar la OPA a ¨²ltima hora de ayer, entrada la noche, despu¨¦s de discutir el precio y a la espera de que cerraran las bolsas de Buenos Aires y Nueva Cork. La OPA fue presentada anoche en los organismos burs¨¢tiles de los dos mercados citados y en el de Madrid.

El precio fijado por acci¨®n, 44,78 d¨®lares, supone una prima del 25, 4% sobre la cotizaci¨®n de la entidad argentina ayer en la Bolsa de Buenos Aires. Ello demuestra el ambicioso proyecto de la compa?¨ªa espa?ola que, adem¨¢s de participar en esta empresa, ya controla el 56% de Astra, la segunda petrolera argentina.

Para financiar la compra, Repsol va a recibir un pr¨¦stamo de 2,4 billones de pesetas (15.500 millones de d¨®lares) de un sindicato de bancos compuesto por Goldman Sachs, Merril Lynch, BBV, La Caixa, Citi Group y UBS. Goldman Sachs —banco de inversi¨®n con el que trabaja normalmente Repsol— y Merril Lynch han sido los dise?adores de la operaci¨®n. Cuando la oferta termine, y el objetivo de la empresa que preside Alfonso Cortina es que sea el 22 de junio, Repsol realizar¨¢ una emisi¨®n de acciones y t¨ªtulos convertibles por valor de 900.000 millones de pesetas.

El grupo espa?ol espera obtener 375.000 millones de pesetas por la venta de activos no estrat¨¦gicos de la compa?¨ªa YPF y ahorrar cerca de 300.000 millones en el plan de inversiones en el periodo 1999-2002. De esta forma, prev¨¦ reducir la relaci¨®n de la deuda neta sobre capitalizaci¨®n desde el 70% que ten¨ªa a finales de 1998 a menos del 50% a finales del 2002.

Diferencias

La operaci¨®n ha estado precedida por un largo periodo de maduraci¨®n no exento de enfrentamientos con los gestores de YPF, encabezados por su presidente, Roberto Monti. El primer episodio se produjo el a?o pasado, cuando Repsol compr¨® el 14, 9% de la sociedad argentina. Tambi¨¦n quiso adquirir la participaci¨®n que tienen el Estado argentino y varias provincias; pero eso supon¨ªa tener que hacer una oferta por la totalidad, cumpliendo los estatutos sociales de YPF, que adem¨¢s obligan, a que la oferta se haga en met¨¢lico. Haber planteado un canje de acciones habr¨ªa obligado a cambiar dichos estatutos.

Roberto Monti hab¨ªa pedido a Cortina que se mantuviera al menos dos a?os con la participaci¨®n del 15%, ocupando el puesto en el consejo al que accedi¨® tras realizarse esa adquisici¨®n. Cortina contest¨® que someter¨ªa la decisi¨®n al consejo de administraci¨®n que preside. S¨®lo han pasado unos meses y el consejo decidi¨® ayer ir a por todas para poder cumplir sus objetivos estrat¨¦gicos de crecimiento.

Y eso supuso, ni m¨¢s ni menos, que tomar la totalidad del capital de YPF, entre otras cosas porque Repsol cuenta con el apoyo del Gobierno que preside Carlos Menem. La hostilidad mostrada por la c¨²pula de YPF puede ahora convertir la oferta en un nuevo enfrentamiento, aunque fuentes de Repsol aseguraron ayer que las diferencias se hab¨ªan disipado en los ¨²ltimos d¨ªas.

La cristalizaci¨®n de la operaci¨®n, en todo caso, dar¨ªa lugar a la constituci¨®n de la novena empresa del sector petrolero del mundo —excepci¨®n hecha de los conglomerados estatales de los pa¨ªses productores— con unas reservas de 4.226 millones de barriles y una producci¨®n diaria superior al mill¨®n de barriles.

Repsol, bien dotada en el plano comercial y de refino, conseguir¨ªa cubrir con la incorporaci¨®n de YPF una de sus carencias tradicionales, la de exploraci¨®n y reservas, en la que la firma suramericana es tres veces mayor. Asimismo, entrar¨ªa en el club de los m¨¢s grandes —a distancia, no obstante, de las gigantes Exxon Mobil, Shell y BP Amoco— consolid¨¢ndose como la mayor en Latinoam¨¦rica. El proyecto, destacan en Repsol, consolidar¨ªa a la empresa espa?ola en el negocio del gas natural, sector en el que YPF cuenta con importante posiciones en la zona.

El objetivo del grupo en el ¨¢rea de extracci¨®n y producci¨®n es tener un crecimiento anual del 5% hasta el a?o 2002 y estructurar las operaciones de manera que sean rentables hasta una hipot¨¦tica "situaci¨®n l¨ªmite" de precios de crudo de siete d¨®lares por barril.

En refino y mercadotecnia, las dos compa?¨ªas son l¨ªderes en sus respectivos pa¨ªses, con una extensa redde estaciones de servicio y de refiner¨ªas. El objetiyo ahora consiste en consolidar la posici¨®n en otros pa¨ªses del ¨¢rea latinoamericana. Repsol quiere que antes del 2002 sus estaciones de servicio aumenten un 50%, con especial atenci¨®n a Brasil, Colombia y Per¨². En gas natural y gases licuados de petr¨®leo, el objetivo marcado de crecimiento es del 24% anual.