La Bolsa de Madrid acumula un descenso del 1,21% en nueve meses

La Bolsa de Madrid es la ¨²nica entre los grandes mercados de valores que sufre un recorte al concluir el tercer trimestre de este ejercicio, con el 1,21%, mientras que el Ibex 35 cae el 3,16%. La subida de los tipos de inter¨¦s a largo plazo, muy por encima de las previsiones, es una de las principales razones de esta ca¨ªda, junto con el comportamiento de la inflaci¨®n, que incrementa a¨²n m¨¢s las p¨¦rdidas en las cotizaciones.

Espa?a vuelve a ser diferente y los inversores lo saben mejor que nadie. El ¨ªndice general de la Bolsa de Madrid tiene el dudoso honor de ser el ¨²nico, entre los grandes mercados de valores del mundo, de ofrecer un resultado negativo, el 1,21%, despu¨¦s de nueve meses de andadura. Comenz¨® el a?o en 867,80 y ayer cerr¨® en 857,38. El m¨¢ximo lo alcanz¨® el 5 de enero con 931,55, mientras el m¨ªnimo fue el 6 de agosto con 823,57. El selectivo ¨ªndice Ibex 35, que agrupa a las grandes empresas, va peor y pierde el 3,16%.La causa de este comportamiento tan diferente entre mercados est¨¢ en los tipos de inter¨¦s, por un lado, y en la inflaci¨®n, por el otro. Los analistas hab¨ªan previsto que en la segunda parte del a?o subieran los tipos de inter¨¦s a 10 a?os hasta la zona del 5,15%, pero est¨¢n en el 5,32% y han llegado hasta el 5,45%. Seg¨²n esas previsiones, la bolsa podr¨ªa subir un 10% al final del ejercicio, pero con estos tipos de inter¨¦s deber¨ªa ofrecer un descuento sustancioso en estos momentos, lo que significa que no va tan mal, dadas las circunstancias.

Otro factor de peso a la hora de evaluar el comportamiento del mercado es la inflaci¨®n, que ten¨ªa que terminar el a?o en el 1,8% y est¨¢ en el 2,3%, a falta de los datos de cuatro meses, y con el petr¨®leo en alza.

Menos confianza

Estos desajustes en los datos macroecon¨®micos han hecho descender la confianza de los inversores y marcan la diferencia con el resto de los mercados. La Bolsa de Tokio es la que mejor comportamiento ofrece en estos momentos, con una subida del 27,19%, debida a la incipiente recuperaci¨®n de la econom¨ªa japonesa. En el ¨²ltimo mes se han reducido las ganancias ante la inesperada apreciaci¨®n del yen.La Bolsa de Nueva York, que ayer subi¨® 123,50 puntos (1,21%), gana un 12,58% desde principios de a?o, y en Europa destaca Par¨ªs, con una subida del 16,45% que responde al buen comportamiento de la econom¨ªa francesa, con un crecimiento firme y una tasa de inflaci¨®n muy baja. Francfort sube un 2,86% y Londres el 2,50%, mientras que Mil¨¢n gana tan s¨®lo el 0,52%.

En el mercado espa?ol s¨®lo hay un sector que destaque como tal, el metal¨²rgico, con dos valores, Aceralia y Acerinox, con subidas superiores al 40% debidas a la debilidad del euro frente al d¨®lar, que ha favorecido sus ventas en el primer semestre.

Entre las empresas destacadas est¨¢n Telef¨®nica, con el 18,91% de subida, en l¨ªnea con las sociedades de telefon¨ªa mundiales; Repsol, que gana el 21,26% gracias al incremento de valor a?adido tras la compra de YPF, y el BSCH, con un 14,57%, a pesar de que su plan de expansi¨®n se ha visto frenado en los ¨²ltimos meses por los problemas con el Gobierno portugu¨¦s. Precisamente este banco ha comenzado a cotizar en Lisboa, bolsa que pierde el 9,16% en los nueve meses. El resto de los valores es v¨ªctima de la retirada de beneficios l¨®gica en un mercado que en el ¨²ltimo trimestre de 1998 ganaba el 26,19% y que ahora ha tropezado con numerosos problemas.

El comportamiento del mercado en este ejercicio ha estado marcado por la evoluci¨®n del euro en el primer semestre, con una fuerte ca¨ªda frente al d¨®lar que casi le llev¨® a una paridad de un d¨®lar por un euro.