Uni¨®n Fenosa intenta hoy, por segunda vez, despejar el camino para controlar Cant¨¢brico

La oferta p¨²blica de adquisici¨®n de acciones (OPA) lanzada por Uni¨®n Fenosa para hacerse con el control de Hidroel¨¦ctrica del Cant¨¢brico sigue arrastrando muchas dificultades. Todo apunta a que, salvo un cambio de posiciones de ¨²ltima hora, la junta general extraordinaria de Cant¨¢brico volver¨¢ a rechazar hoy, por segunda vez, la propuesta del sector mayoritario del Consejo de Administraci¨®n de la el¨¦ctrica asturiana para que se desblinde la sociedad con la finalidad de facilitar la OPA de Fenosa. Caja Asturias y la estadounidense Texas Utilities siguen firmes en su negativa.

La junta extraordinaria de Hidroel¨¦ctrica del Cant¨¢brico volver¨¢ hoy, casi con toda seguridad, a rechazar, como ya hizo el 25 de abril, la propuesta del sector mayoritario del consejo de administraci¨®n para suprimir las medidas estatutarias que limitan la capacidad de decisi¨®n de cada accionista a un m¨¢ximo del 10% del capital social aun cuando su participaci¨®n en la sociedad supere ese porcentaje.La supresi¨®n de esta medida fue uno de los compromisos asumidos por cuatro grupos accionariales de Cant¨¢brico con presencia en el consejo (La Caixa, Grupo Masaveu, familia Carceller y Banco Sabadell, que controlan el 22,6%0 del capital social), cuando el 24 de marzo alcanzaron un pacto con Fenosa por el que aceptaron las condiciones de su OPA, a un precio de 24 euros por acci¨®n, lo que supone valorar Cant¨¢brico en 436.500 millones.

El voto en contra de Caja de Asturias, titular del 10% de Cant¨¢brico; la abstenci¨®n de la el¨¦ctrica estadounidense Texas Utilities (TXU), propietario del 13,9% de la empresa asturiana, y la oposici¨®n del 7,86% del capital social en manos de peque?os inversores rechaz¨® la propuesta en la ¨²ltima junta ordinaria.

Intensas negociaciones

La correlaci¨®n de fuerzas no parece haberse modificado desde entonces. Las conversaciones que desde el pasado jueves retom¨® Uni¨®n Fenosa con el Gobierno socialista del Principado y con Caja de Asturias, ambos contrarios a la OPA en los t¨¦rminos planteados, no hab¨ªan avanzado de forma significativa hasta ayer y, salvo contraofertas de ¨²ltima hora que hubiera podido realizar anoche Fenosa o que pudiera plantear antes del mediod¨ªa de hoy, la posici¨®n pol¨ªtica del ejecutivo regional y la actitud de la caja no variar¨¢n de lo manifestado hasta ahora. Ayer, el presidente del Principado, Vicente ?lvarez Areces, admiti¨® avances en las negociaciones con Fenosa, aunque no definitivas. Persiste la duda, por el hermetismo de las partes, sobre el resultado de los contactos que tambi¨¦n ha venido manteniendo Fenosa con TXU en los ¨²ltimos d¨ªas.

Sin embargo, dado el grado de enfrentamiento alcanzado por TXU, presente en el consejo de Cant¨¢brico, con el resto de los accionistas de esta sociedad y con su presidente, ?scar Fanjul, y el hecho de que el grupo norteamericano mantenga abierta la posibilidad de relanzar su propia OPA sobre Cant¨¢brico si fracasa la de Fenosa, dificulta en extremo un entendimiento entre ambos.

Fuentes de Caja Asturias confirmaron este fin de semana que no es previsible un acuerdo y desde Uni¨®n Fenosa se reconoce que el escaso margen de tiempo disponible para acercar posiciones con la caja y con el Principado antes de la junta de hoy hace preferible un gradual acercamiento en la semana que resta hasta la finalizaci¨®n, el pr¨®ximo d¨ªa 29, del plazo para acudir a la OPA.

La negativa de los accionistas al desblindaje de Cant¨¢brico no condiciona necesariamente el fracaso o ¨¦xito posterior de la OPA, aun cuando el mantenimiento de las medidas defensivas de los estatutos sociales dificulta la operaci¨®n. Y sobre todo la encarece. De desblindarse Cant¨¢brico, a Fenosa le ser¨ªa suficiente adquirir el 51% de las acciones de la el¨¦ctrica asturiana para dominarla. De persistir la redacci¨®n actual de las cl¨¢usulas defensivas, tendr¨ªa que adquirir al menos el 75% de la sociedad, toda vez que los propios estatutos societarios establecen que la remoci¨®n de los art¨ªculos que constri?en el derecho de voto de los accionistas precisa la conformidad del 75% del capital social presente o representado en la junta general de accionistas. ?se es l¨ªmte que deben alcanzar hoy los partidarios del desblindaje.

?sta no es la ¨²nica dificultad a la que se enfrenta Uni¨®n Fenosa. El ministro de Econom¨ªa, Rodrigo Rato, comunic¨® la pasada semana a la el¨¦ctrica galaicomadrile?a que el Gobierno aplicar¨¢ las recomendaciones formuladas por el Tribunal de Defensa la Competencia en su dictamen de la OPA sobre Cant¨¢brico, pese a que su informe no es vinculante. El Tribunal considera que la integraci¨®n de Cant¨¢brico en Fenosa es atentatoria contra la competencia.