El BCE alerta de que el descontrol de los precios le fuerza a subir los tipos en breve

La sombra de la inflaci¨®n planea sobre Europa y va a peor. El Banco Central Europeo ha admitido que los precios, la gran mancha negra de las econom¨ªas europeas, subir¨¢n m¨¢s en los pr¨®ximos meses. "Las perspectivas para la evoluci¨®n de los precios a corto plazo han empeorado de nuevo notablemente", seg¨²n declar¨® ayer el economista jefe de la instituci¨®n monetaria, Otmar Issing. Malos augurios que forzar¨¢n a subir los tipos de inter¨¦s de la zona euro como muy tarde en septiembre. As¨ª lo interpretaron los agentes econ¨®micos del continente. La consecuencia m¨¢s directa: los compradores se enfrentan a un periodo de hipotecas m¨¢s caras.Las perspectivas ya eran malas para la evoluci¨®n de la inflaci¨®n en la Uni¨®n Europea, pero ayer se volvieron peores. El indicador de los precios de producci¨®n alemanes, uno de los principales term¨®metros para medir la inflaci¨®n, se puso en julio por las nubes. Se incrementaron un 0,7% respecto al mes anterior para situarse en el 3,3%. Se trata del mayor aumento en nueve a?os, mucho mayor del esperado, y sobre todo confirma la tendencia inflacionista de la zona euro, que amenaza con una mayor presi¨®n en el futuro.

Todo apunta a que Wim Duisenberg, presidente del Banco Central Europeo (BCE), tendr¨¢ que subir los tipos de inter¨¦s (actualmente en el 4,25%) para combatir una lacra que amenaza con desequilibrar peligrosamente la econom¨ªa de la UE. La instituci¨®n monetaria ya se ha resignado a que la inflaci¨®n supere este a?o el objetivo marcado: el 2%. En una entrevista publicada ayer en el diario alem¨¢n Handelsblatt, Otmar Issing, economista jefe de la instituci¨®n con sede en Fr¨¢ncfort, aseguraba que las posibilidades de que las previsiones del 2% se cumplan son "escasas".

En realidad, la inflaci¨®n ya supera cualquier previsi¨®n. La econom¨ªa alemana, la primera de la UE, pesa, pero las malas noticias para los precios alcanzan ya al conjunto de la zona euro. En el mes de julio se situ¨® en el 2,4% en julio, mayor de lo esperado. Ya no s¨®lo los pa¨ªses t¨ªpicamente inflacionistas sucumben, como Espa?a (un 3,6% interanual en julio), sino toda la zona euro.

Objetivo imposible

A la vista de las cifras, al gendarme que vela por el control de los precios en la zona del euro la inflaci¨®n se le ha ido de las manos. "El BCE ha cometido errores probablemente", explica Jos¨¦ Rojo, del BSCH. "Uno de ellos ha sido la poca transparencia para explicar sus movimientos; con esa pol¨ªtica se puede dar la sensaci¨®n, a veces, de que sus objetivos no son claros".El BCE se ha estrenado con cinco subidas de los tipos de inter¨¦s desde noviembre de 1999. Entonces el precio del dinero estaba en el 2,5%. Ahora se sit¨²a en el 4,25%. Pero por poco tiempo. La mala racha de la inflaci¨®n a?ade presi¨®n para una subida de urgencia de los tipos de inter¨¦s. Los mercados ya dan por hecho un alza en la reuni¨®n del consejo del banco prevista para el 31 de agosto o, a m¨¢s tardar, en el encuentro del 14 de septiembre. S¨®lo queda por ver si ser¨¢ de medio punto o el BCE se conformar¨¢ con s¨®lo un 0,25% m¨¢s, y si no habr¨¢ m¨¢s subidas este a?o. El BSCH prev¨¦ que los tipos alcancen el 5% antes de 2001.

Como en todo, el origen no es s¨®lo uno. La inflaci¨®n se descontrola porque, al contrario que en Estados Unidos -una econom¨ªa capaz de crecer a tasas del 5% sin tensiones en los precios-, la UE crece sin saber controlar su demanda interna. Ah¨ª es donde puede actuar el BCE. Con tipos m¨¢s altos, empresas y ciudadanos no se animan a endeudarse tanto para gastar. Pero las cifras demuestran que los altos precios del petr¨®leo -que se han encarecido un 29,3% en comparaci¨®n a hace un a?o- y la debilidad del euro frente al d¨®lar -la divisa europea se ha depreciado un 25% desde su estreno el 1 de enero de 1999- est¨¢n pasando factura a Europa. El crudo, por ejemplo, ha sido el principal causante de la afilada subida de los precios de la producci¨®n en Alemania en el mes de julio.

Una subida de tipos, sin embargo, empujar¨ªa al euro hac¨ªa arriba, porque ser¨ªa m¨¢s atractivo comprar divisas europeas. Pero hay mucho escepticismo sobre si estos beneficios se mantendr¨ªan mucho tiempo. "El mercado todav¨ªa mira adelante, temiendo que el crecimiento en la zona euro sea d¨¦bil y que, a la vez, la inflaci¨®n siga subiendo. En este sentido, un endurecimiento de la pol¨ªtica monetaria s¨®lo har¨ªa que las cosas fueran a peor", explic¨® a la BBC ayer Ken Landon, analista del Deutsche Bank.

Un temor agravado por las dudas sobre la recuperaci¨®n en Alemania. El ¨ªndice de confianza empresarial alcanz¨® m¨ªnimos esta semana hasta un nivel inesperado. Con se?ales de ralentizaci¨®n en la mayor econom¨ªa de la UE y nuevas subidas del precio del dinero, el BCE se enfrenta a la posibilidad de que todav¨ªa m¨¢s dinero europeo viaje a EE UU, un para¨ªso de crecimiento para los inversores, seg¨²n una analista de Schroder Salomon. "Las tendencias a largo plazo siguen siendo muy sanas y s¨®lidas", record¨® ayer el portavoz de la Casa Blanca, Jake Siewert. Si las inversiones europeas siguen fluyendo de forma masiva a Estados Unidos, el d¨®lar ser¨¢ todav¨ªa m¨¢s fuerte que el euro. Los expertos no encuentran remedios f¨¢ciles para la recuperaci¨®n de la moneda ¨²nica.

Hipotecas m¨¢s caras

Las consecuencias son potencialmente da?inas para los bolsillos de los consumidores. Muchos de los que contrataron una hipoteca antes de noviembre del a?o pasado, cuando los tipos de inter¨¦s estaban en el 2,5%, empiezan a dolerse a estas alturas de las subidas del precio del dinero.El tipo de inter¨¦s de referencia para la mayor¨ªa de los pr¨¦stamos hipotecarios, el mibor, se situ¨® el mes pasado en el 5,1%, el nivel m¨¢s alto desde 1997. La subida desde julio del a?o pasado supera los dos puntos, por lo que las previsiones anuales que se produzcan con esa referencia suponen un coste medio de 15.000 pesetas al mes, seg¨²n c¨¢lculos del sector.

Un ciudadano que pidi¨® dinero prestado para comprarse un piso en el verano de 1999, seis meses antes de la primera subida de tipos, se encontr¨® entonces con el mibor en el 2,65% y, desde entonces ha visto, mes a mes, como su hipoteca se encarec¨ªa.