Planes a largo plazo

En ocasiones parece que los planes de pensiones son productos navide?os. Es a lo largo de los meses de noviembre y diciembre cuando todas las entidades financieras explican no tanto las posibilidades de revalorizaci¨®n que ofrecen, sino sus ventajas fiscales. Las campa?as publicitarias se centran en muchos casos en los regalos que se dan por suscribir uno de estos productos; en otros, el gancho son las menores comisiones. Los planes de pensiones son, sin embargo, productos de ahorro a largo plazo para los que lo realmente importante son las rentabilidades finales que generan, pues de ¨¦stas depende el importe de las pensiones futuras.

El a?o 2000 fue un mal ejercicio para la renta variable, al contrario que para la renta fija. Los planes de pensiones que incluyen acciones en sus carteras (salvo los que tan s¨®lo pueden dedicar el 15% de su patrimonio a estos activos) registraron a lo largo de los ¨²ltimos 12 meses, de media, rentabilidades negativas. Los de renta fija consiguieron revalorizaciones, en promedio, que, aun siendo positivas, no llegaron a salvar la inflaci¨®n.

Es ¨¦sta la radiograf¨ªa de los planes en el corto plazo. En el medio y largo es bien distinta. Todos los rendimientos pasan a ser positivos tanto en tres, en cinco como en ocho y 11 a?os. En los tres ¨²ltimos plazos se supera, de media, el 9% de revalorizaci¨®n anual. Si por s¨ª mismos estos datos no son negativos, a¨²n lo son menos si se comparan con los obtenidos por los fondos de inversi¨®n. En los ¨²ltimos 36 meses, las ganancias promedio de los fondos se situaron en el 3,38%, pr¨¢cticamente 2,3 puntos por debajo de las alcanzadas por los planes de pensiones. En cinco a?os, la diferencia se ampl¨ªa hasta pr¨¢cticamente los cuatro puntos, mientras que en plazos m¨¢s largos ¨¦sta se sit¨²a en torno a los tres puntos.

Todos distintos

La relativa bondad de los datos de rendimientos de los planes de pensiones no afecta en igual medida a todos y cada uno de estos productos. Plus Plan, de Plus Ultra Vida, es el plan de pensiones (de la familia de renta variable mixta) m¨¢s rentable de los ¨²ltimos 11 a?os. Su rendimiento anual, un 12,02%, contrasta con el obtenido en ese mismo plazo por el plan Pastor Mixto, del Banco Pastor (igualmente de renta variable mixta), que se sit¨²a en un 6,47% anual.

Si se analizan todos los planes del sistema individual en los ¨²ltimos ocho a?os, de entre ellos sobresale el Ind. Agric. Navarra (renta variable mixta), gestionado por el BBVA, con un rendimiento anual del 13,96%. El farolillo rojo de este grupo es el Agrupaci¨®n M¨¦dica (renta fija mixta I), de Gaesco Pensiones, con una revalorizaci¨®n anual del 5,12%.

Para un periodo de cinco a?os, Citiplan II, de Citigroup (renta variable), destaca entre todos al registrar una rentabilidad anual del 23,6%. En los ant¨ªpodas, Duero Estabilidad, de Caja Duero (renta fija), con un rendimiento del 3,59% anual.

En el plazo de tres a?os, las diferencias vuelven a ser significativas. El m¨¢s rentable de los planes, el Plan Individual Fonditel (renta variable mixta), de Fonditel, arroja un rendimiento anual del 41,48%. El menos rentable, el Ahorro Plan (renta fija mixta II), del Grupo Caser, acumula unas p¨¦rdidas anuales del 0,13%.

En los ¨²ltimos 12 meses, la primera posici¨®n corresponde a Pentapensi¨®n (renta fija mixta II), de Caja Asturias, con una ganancia del 22,67%. La ¨²ltima la registra BBVA Telecomunicaciones (renta variable), con una p¨¦rdida del 27%.

Los planes de pensiones no son, por tanto, productos navide?os. ?ste puede ser un buen momento para, tras comprobar en los distintos plazos las rentabilidades obtenidas en comparaci¨®n con todos los planes o con los de su misma categor¨ªa, decidir si se mantiene o no el ahorro de la jubilaci¨®n en el mismo destino. La opci¨®n de cambiar de plan de pensiones es gratuita, incluso desde el punto de vista fiscal.

Un plan de pensiones se puede hacer efectivo bajo tres distintos sistemas: en forma de capital, en un pago ¨²nico; en forma de renta, recibiendo pagos con periodicidad regular, incluyendo al menos uno al a?o, y en forma de prestaci¨®n mixta, combinando los dos sistemas anteriores. Al rescatar (hacer efectivo) un plan de pensiones en un ¨²nico pago, la suma de las aportaciones y sus rendimientos ¨²nicamente se computa, a efectos fiscales, por el 60% de dicha cantidad, siempre y cuando la primera aportaci¨®n al plan de pensiones suscrito cuente con una antig¨¹edad superior a los dos a?os. Si el rescate se produce en forma de renta peri¨®dica o si no se cumple este plazo bianual, entonces no se aplica tal reducci¨®n.

F¨®rmula de cobro

Antes de optar por uno u otro sistema de hacer efectivo un plan, todos los part¨ªcipes deber¨ªan hacer un estudio sobre cu¨¢l ser¨¢ la f¨®rmula de cobro que mejor se ajusta a sus necesidades de liquidez y sobre cu¨¢l le proporcionar¨¢ la mayor de las rentabilidades financiero-fiscales.

La posibilidad de pagar impuestos tan s¨®lo por el 60% de la suma de las aportaciones y sus rendimientos si el plan de pensiones se rescata en forma de capital, en lugar de sobre el 100% si se hace v¨ªa rentas, inclina, de forma inicial, claramente la balanza por la primera de estas alternativas. Sin embargo, no siempre se pagan menos impuestos utilizando este primer sistema.

Si un part¨ªcipe recupera en un ¨²nico pago su ahorro acumulado, lo m¨¢s probable es que su tipo marginal en el impuesto sobre la renta de las personas f¨ªsicas (IRPF) sea m¨¢s elevado que si retira esa cantidad a lo largo de varios a?os. Rescatar de golpe, por ejemplo, algo m¨¢s de 15 millones de pesetas (cuadro adjunto) equivale a pagarle a Hacienda 4,38 millones de pesetas. Rescatar esos 15 millones de pesetas a trav¨¦s de rentas mensuales, por ejemplo, de 150.000 pesetas (11 a?os) o de 210.000 pesetas (algo m¨¢s de siete a?os) puede suponer, si el tipo marginal del particular se sit¨²a entre el 18% y el 24%, un menor pago de impuestos.

Si el part¨ªcipe que recupera en un ¨²nico pago su plan de pensiones destina su dinero al consumo habr¨¢ saldado con el pago inicial de impuestos sus cuentas con la Hacienda p¨²blica. Sin embargo, si el ahorro recuperado se coloca en otro producto financiero -en un fondo de inversi¨®n, por poner un ejemplo- que le devengue rentas peri¨®dicas, de nuevo tendr¨¢ que pagar impuestos.

Tal y como se desprende del cuadro adjunto, para que sea indiferente recuperar un plan de pensiones de una sola vez o hacerlo a trav¨¦s de rentas peri¨®dicas de 150.000 o 210.000 pesetas es necesario que los tipos marginales del part¨ªcipe en el IRPF superen, una vez llegada la jubilaci¨®n, niveles de entre el 33% y el 38%.

A la hora de decidir el sistema de cobro de un plan de pensiones, no est¨¢ tampoco de m¨¢s analizar cu¨¢l ha sido, hasta ese momento, la financiaci¨®n que ha proporcionado Hacienda a lo largo de los a?os en los que se han ido realizando aportaciones. Las personas de m¨¢s de 52 a?os (y con mayor importancia a medida que la edad aumenta) que agoten al m¨¢ximo sus aportaciones a planes de pensiones pueden encontrarse con que los beneficios fiscales que obtienen a?o tras a?o son en muchos casos superiores -depende de la rentabilidad financiera obtenida- a los costes fiscales que habr¨¢ que asumir posteriormente.

A la hora de optar por un sistema u otro de hacer efectivo un plan de pensiones, no hay que olvidar tampoco el historial de rendimientos que este fondo posee. Puede no resultar muy rentable abandonar un producto financiero de este tipo por, te¨®ricamente, ahorrarse el pago de impuestos si el dinero se coloca en otro activo que genera ganancias significativamente inferiores.