EE UU recorta los tipos por sexta vez este a?o y los sit¨²a en el 3,75%

El de ayer fue, probablemente, el pen¨²ltimo cartucho de Greenspan. El tipo b¨¢sico (interbancario a 24 horas) no estaba tan bajo desde abril de 1994, y lo mismo ocurre con la tasa federal (pr¨¦stamos de la Fed a bancos privados), que ayer qued¨® reducida al 3,25%. Aunque la mayor¨ªa de los analistas de Wall Street predec¨ªan una reducci¨®n mayor, de medio punto, lo cierto es que no puede esperarse mucho m¨¢s de la Reserva Federal. Greenspan no desea meterse en un cenagal como el japon¨¦s, en que el dinero carece pr¨¢cticamente de inter¨¦s (el tipo b¨¢sico ronda desde hace a?os el 0%) y, sin embargo, la econom¨ªa no remonta. La Fed est¨¢ casi en el l¨ªmite; m¨¢s all¨¢, quedar¨ªa pr¨¢cticamente desarmada, como el Banco Central de Jap¨®n, sin otra cosa que hacer que regular las cantidades de dinero en circulaci¨®n.

El retoque monetario se produjo tras dos d¨ªas de reuni¨®n del Comit¨¦ Federal del Mercado Abierto, el ¨®rgano ejecutor de la Fed. Las discusiones de Greenspan y los presidentes de cinco de las 12 Reservas regionales no debieron aportar grandes novedades, porque la nota con que la Fed acompa?a sus decisiones mantuvo el tono de las publicadas en los pasados seis meses. 'Las tendencias evidentes en los ¨²ltimos meses -declive de los beneficios y de la inversi¨®n empresarial, d¨¦bil expansi¨®n del consumo y desaceleraci¨®n del crecimiento en el extranjero- contin¨²an pesando sobre la econom¨ªa', dec¨ªa el comunicado, que subrayaba, como de costumbre, que el mayor riesgo para el futuro pr¨®ximo era 'la debilidad econ¨®mica'.

La Reserva Federal considera que no existe una amenaza real de repuntes inflacionarios, ya que las recientes alzas de precios se han debido a factores coyunturales como las subidas de los combustibles. Y, a diferencia de otras veces, no anunciaba en su nota de ayer que seguir¨ªa 'de cerca' la evoluci¨®n de los indicadores, una frase que, en el c¨®digo de la instituci¨®n, significa que Greenspan considera probable la necesidad de retocar los tipos antes de que se realice la siguiente reuni¨®n del Comit¨¦ Federal. La pr¨®xima reuni¨®n est¨¢ convocada para el 21 de agosto, por lo que hay que suponer que, salvo grandes emergencias, el 3,75% seguir¨¢ siendo el tipo de referencia durante todo el verano.

Comparecencia en julio Alan Greenspan informar¨¢ en julio al Congreso sobre la evoluci¨®n econ¨®mica, y sus palabras, siempre escuchadas con la m¨¢xima atenci¨®n, ser¨¢n especialmente interesantes. Los tipos estadounidenses han bajado el 2,75% desde enero, sin que eso haya tenido un impacto perceptible en la econom¨ªa: la bolsa sigue bajando y est¨¢ bastante por debajo del nivel del 15 de mayo, fecha del anterior retoque monetario; el paro sigue creciendo, los beneficios empresariales han ca¨ªdo de forma espectacular y la inversi¨®n en equipamiento tecnol¨®gico, clave de la expansi¨®n durante la pasada d¨¦cada, es m¨ªnima. La tremenda fortaleza del d¨®lar, que da?a de forma sustancial las exportaciones y el sector agrario, supone un inconveniente adicional para el relanzamiento de una econom¨ªa estancada.

Resulta habitual que el prestigio de la Fed y el de su presidente se deterioren en momentos de dificultad. En Wall Street es ya un lugar com¨²n la idea de que la Fed se excedi¨® el a?o pasado, cuando extingui¨® el riesgo de un rebrote inflacionario subiendo los tipos hasta el 6,5%, un nivel no visto en toda una d¨¦cada.