La Reserva Federal estudia hoy un nuevo recorte de tipos para reanimar la econom¨ªa

La Reserva Federal de Estados Unidos ya ha bajado los tipos de inter¨¦s seis veces este a?o, desde el 6,5% hasta el actual 3,75%. Pero la primera econom¨ªa del mundo sigue enferma y se da por seguro que el extraordinario esl¨¢lom de la pol¨ªtica monetaria continuar¨¢ hoy, con un nuevo descenso que todos los analistas de Wall Street cifran en un cuarto de punto. El Comit¨¦ del Mercado Abierto de la Reserva Federal se re¨²ne esta ma?ana, bajo la presidencia de Alan Greenspan, y lo que m¨¢s inter¨¦s despierta, m¨¢s que un recorte ya descontado, es el comunicado de la instituci¨®n.

La mayor¨ªa de los indicadores macroecon¨®micos inducen al pesimismo. Los inversores est¨¢n a la espera de que Greenspan, la figura m¨¢s respetada en los mercados financieros de todo el mundo, deje traslucir su opini¨®n sobre las perspectivas para los pr¨®ximos meses entre la siempre torturada sintaxis del comunicado de la Fed.

Nadie se atreve a¨²n a descartar la recesi¨®n. El relativo optimismo alentado en junio por las estimaciones provisionales sobre el crecimiento del segundo trimestre se ha disipado casi por completo. La primera estimaci¨®n, que indicaba un crecimiento del PIB del 0,7% entre abril y junio, se considera muy optimista; un nuevo c¨¢lculo, que el Gobierno publicar¨¢ a final de agosto, situar¨¢ la cifra muy cerca de cero o incluso en territorio negativo.

La propia Reserva Federal, en un informe del 8 de agosto, se?alaba que las dificultades del sector industrial (t¨¦cnicamente ya en recesi¨®n) empezaban a expandirse al resto de los sectores, incluido el de servicios, que hasta el momento ha actuado como dique antirrecesivo.

Las pol¨ªticas monetarias no tienen un efecto inmediato. Hist¨®ricamente, las reducciones de tipos han tardado al menos seis meses en percibirse; lo m¨¢s normal es un desfase de un a?o entre el abaratamiento del dinero y el relanzamiento del consumo. Esta vez, sin embargo, la bajada ha sido muy brusca, de 2,75 puntos en seis meses sin contar lo que se decida hoy, y se ve reforzada por la devoluci¨®n de impuestos aprobada por el Congreso: un cheque de 300 o 600 d¨®lares, seg¨²n el contribuyente sea individual o familiar, que llega estos d¨ªas a los hogares estadounidenses. Todo ese est¨ªmulo deber¨ªa empezar a notarse pronto, pero no es nada seguro que resulte suficiente.

La inminente decisi¨®n de bajar los tipos de inter¨¦s por parte del banco central de Estados Unidos tuvo su efecto en el euro. La moneda europea se debilit¨® en los mercados de divisas frente al d¨®lar, tras dos semanas de lento pero continuo ascenso, y termin¨® cambiando a 0,9149 d¨®lares. A juicio de los economistas, la bajada de tipos en Estados Unidos presionar¨¢ al Banco Central Europeo a reducir tambi¨¦n los tipos en los pa¨ªses de la zona euro, que actualmente est¨¢n situados en el 4,5%, en la primera reuni¨®n que mantenga, prevista para dentro de dos semanas. En su ¨²ltimo encuentro el pasado 5 de julio, el BCE asegur¨® que 'la pol¨ªtica monetaria del banco es la adecuada', aunque reconoci¨® que esta posici¨®n no estaba exenta de cambios de ¨²ltima hora.