Exceso de volatilidad

La Bolsa cierra con aparente tranquilidad una semana en la que la volatilidad ha sido su principal componente. Los problemas derivados de la crisis argentina y las posibles soluciones que se van adoptando sobre la marcha han marcado el comportamiento al conjunto del mercado en cada sesi¨®n.

La recesi¨®n mundial parece a punto de tocar fondo, al menos para las econom¨ªas de primera l¨ªnea, lo cual pone m¨¢s cerca el posible inicio de la recuperaci¨®n. Este planteamiento ha convertido a los mercados de valores de todo el mundo en un hervidero en el que la diferencia entre precios buenos y malos depende de factores insospechados.

El comportamiento del mercado espa?ol en los ¨²ltimos d¨ªas ha dibujado el tradicional perfil de dientes de sierra, fruto de la l¨®gica inestabilidad que provoca en los mercados la aparici¨®n simult¨¢nea de datos positivos y negativos, a los que hay que sumar las declaraciones, m¨¢s o menos afortunadas, de algunos responsables de la econom¨ªa. Los ¨ªndices han subido y bajado el 2% casi en cada sesi¨®n, con la excepci¨®n de la jornada de cierre, que rompi¨® el maleficio gracias a la reacci¨®n de dos valores, Telef¨®nica y SCH. Telef¨®nica recibi¨® algunas ¨®rdenes de compra ante la ampliaci¨®n de capital gratuita que tiene previsto realizar en breve, mientras que el SCH se vio favorecido por las declaraciones de su presidente en las que afirm¨® que el banco tiene 'hecha una provisi¨®n al cien por cien' de la inversi¨®n en su sucursal argentina, el Banco R¨ªo de la Plata. Los inversores aplaudieron la medida, sobre todo si buena parte de las provisiones se cargan al ejercicio pasado para pintar un panorama m¨¢s positivo para el corto plazo.

Otro de los factores que pesaron negativamente en el panorama burs¨¢til, esta vez en Estados Unidos, fue la publicaci¨®n de numerosos resultados negativos en grandes empresas, que vienen a confirmar que la ralentizaci¨®n de la actividad sigue vigente y que, como afirmaba el presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, indican que la recuperaci¨®n a¨²n puede tardar en llegar, opini¨®n que choca de frente con la expresada por el ministro espa?ol de Econom¨ªa, que considera que la UE empezar¨¢ a recuperarse en breve.

Los bandazos de los mercados han puesto constantemente en peligro los niveles de soporte de los ¨ªndices, aunque tambi¨¦n han mostrado la facilidad con que se recuperaban, lo cual se interpreta como la formaci¨®n de una base s¨®lida, equivalente a un movimiento de consolidaci¨®n. La proximidad del ¨ªndice Dow Jones al nivel de soporte de los 9.700 puntos aparece como el peligro m¨¢s inmediato para el conjunto de las bolsas, puesto que, de romperse, podr¨ªa llevar a la Bolsa de Nueva York hasta un nuevo soporte en la zona de los 9.400 puntos.

De momento, todas las esperanzas est¨¢n puestas en la consolidaci¨®n de los actuales niveles.