ACS toma por sorpresa Dragados

La cuarta constructora espa?ola, ACS, se ha merendado a la primera, Dragados, y su principal accionista, el SCH, se ha enbolsado 534 millones de euros en plusval¨ªas. Una operaci¨®n que hace seis meses le cost¨® el puesto al vicepresidente y consejero de Dragados, Eloy Dom¨ªnguez-Aldana, por proponerla, le ha deparado ahora la misma suerte al presidente Santiago Foncillas, que entonces puso la proa a la fusi¨®n con ACS con el respaldo del banco que preside Emilio Bot¨ªn.

Florentino P¨¦rez se hace con la mayor¨ªa del nuevo consejo de Dragados, tras la dimisi¨®n en pleno del anterior equipo gestor y de su presidente

Los elogios p¨®stumos de Foncillas al rival ACS y al SCH ante los accionistas de Dragados, en la junta general del viernes, despu¨¦s de que ¨¦l y todos los miembros del consejo de administraci¨®n (a excepci¨®n de los respresentantes del banco) hubiesen acordado presentar su dimisi¨®n minutos antes, no quita patetismo a su salida del grupo constructor. Ha sido uno de los ¨²ltimos en enterarse. El jueves, horas antes de que se comunicase el acuerdo a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Foncillas, ajeno a lo que se cocinaba a sus espaldas, explicaba a los periodistas la buena marcha de Dragados, su estrategia de futuro y el cambio de estatutos que iba a proponer en la junta de accionistas para blindar la sociedad ante posibles operaciones hostiles para hacerse con la misma.

Satisfecho por el ¨¦xito de la OPA sobre el grupo holand¨¦s HBG, cuya adquisici¨®n acaba de cerrar a un precio de 756 millones de euros, y por la altura del list¨®n que hab¨ªan fijado a Acesa y La Caixa en la pugna de ofertas a los accionistas de Iberpistas para hacerse con su control, Foncillas se?al¨® ante los periodistas que 'Dragados era la novia del sector'.

Pero la novia a esas horas estaba ya casada. Emilio Bot¨ªn y Florentino P¨¦rez, el presidente de ACS y del Real Madrid, hab¨ªan celebrado ya el matrimonio de las constructoras. El banco c¨¢ntabro ingresar¨¢ por su participaci¨®n del 23,5% en Dragados 900 millones de euros, lo que supone una prima del 58,7% sobre el precio de la acci¨®n, que el mi¨¦rcoles cerr¨® a 14 euros.

La ausencia de grandes accionistas en Dragados, el segundo en importancia, el Chase Manha-ttann Bank, cuenta con menos del 10% de su capital, le aseguran a ACS su control desde el primer momento. De hecho, y tras la renovaci¨®n y ampliaci¨®n del consejo de administraci¨®n acordada el viernes, siete de los 15 consejeros de la sociedad lo son a propuesta de ACS y los tres ¨²nicos que contin¨²an en su puesto al no haber presentado la dimisi¨®n son los hasta ahora representantes del SCH (Ignacio Benjumea, Antonio Esc¨¢mez y Joan David Grim¨¢).

Los siete consejeros de ACS en Dragados son Alberto Cortina, Isidro Fern¨¢ndez Barreiros, ?ngel Garc¨ªa Altozano, Mariano Fern¨¢ndez, Felipe Echevarr¨ªa, Enrique Pi?el y Jes¨²s Ruiz Beatos. Se incoporan tambi¨¦n, en calidad de consejeros independientes, Miguel Blesa, Miguel Roca y Francisco Javier Benjumea. Se incorporan adem¨¢s dos consejeros en representaci¨®n de HBG. El nuevo presidente de Dragados se nombrar¨¢ en los pr¨®ximos d¨ªas, pero el nuevo consejo ya ha designado a ?ngel Garc¨ªa Altozano, director general de ACS y presidente de la operadora de telecomunicaci¨®n Xfera, vicepresidente de Dragados.

La nueva composici¨®n del consejo de administraci¨®n asegura as¨ª el control de la gesti¨®n de Dragados desde el primer d¨ªa a ACS, aunque la fusi¨®n formal de los dos grupos, seg¨²n Florentino P¨¦rez, se demorar¨¢ todav¨ªa un tiempo. El presidente de ACS a?adi¨® que no tiene intenci¨®n de comprar paquetes adicionales de acciones de Dragados para no sobrepasar el 25% de su capital, porcentaje que le obligar¨ªa a lanzar una OPA.

La suma de Dragados y ACS, tras la reciente adquisici¨®n por la primera del grupo holand¨¦s HBG, genera de hecho (de derecho no lo ser¨¢ hasta que se integren formalmente los activos de las tres sociedades) un gigante europeo del sector de construcci¨®n y servicios con una facturaci¨®n prevista para el presente ejercicio de unos 15.000 millones de euros (2,5 billones de pesetas). Una cifra que le sit¨²a casi a la altura de Vinci, que es el segundo grupo europeo tras Bouygues, que es el de mayor dimensi¨®n. La cartera de pedidos de Dragados-ACS supera los 20.000 millones de euros, su plantilla se acerca a los 82.000 trabajadores y sus beneficios conjuntos en 2001 ascendieron a 390 millones de euros.

La complementariedad entre ambas compa?¨ªas es bastante grande, de hecho era la principal opci¨®n aconsejada en la primavera de 2001 a Dragados por el banco de negocios Goldman Sachs en un estudio en profundidad realizado, por encargo de la propia constructora y del SCH, en torno a su futuro y a la b¨²squeda de un partner para una eventual operaci¨®n de fusi¨®n. La necesidad de ganar tama?o es general entre las constructoras espa?olas para poder entrar en otros mercados, en particular en los del este de Europa, y poder seguir creciendo despu¨¦s de 2010, a?o en que termina el Plan Nacional de Infraestructuras y los fondos europeos que recibe Espa?a para este sector. La diversificaci¨®n de actividades para no depender tanto de la construcci¨®n, que es un negocio c¨ªclico, es otra de las necesidades y estrategias compartidas por todas las compa?¨ªas. En este marco, y m¨¢s all¨¢ de la consideraci¨®n de econom¨ªas de escala entre ambos grupos, Dragados aporta al nuevo gigante su reciente desembarco a trav¨¦s de HBG en mercados anglosajones y centroeuropeos y en actividades con altas perspectivas de crecimiento como el dragado de puertos, y ACS actividades como el trasporte de viajeros por carretera (controla Continental, la tercera operadora), aparte de sus respectivos negocios de construcci¨®n y gesti¨®n de infraestructuras y de telecomunicaciones.

La decisi¨®n de Bot¨ªn de vender su participaci¨®n en Dragados, apenas unas semanas despu¨¦s de haber respaldado ante la opini¨®n p¨²blica y los inversores a Santiago Foncillas y a su estrategia de expansi¨®n con la adquisici¨®n del grupo holand¨¦s HBG, puede explicarse en su necesidad de hacer caja para afrontar los 761 millones de euros que tiene que desembolsar por el 35% del Banco de Santiago (Chile) y los quebrantos producidos en las cuentas de su grupo por la situaci¨®n en Argentina y por la aventura en la banca por Internet con Patag¨®n (la liquidaci¨®n de Patag¨®n Am¨¦rica le va a generar unas p¨¦rdidas de m¨¢s de 625 millones de euros). Los cambios repentinos de opini¨®n del banquero c¨¢ntabro, por otra parte, o dicho de otra manera, el decir primero una cosa y hacer un tiempo despu¨¦s la contraria, no sorprenden a los analistas que recuerdan su rechazo a fusionar el Santander y su apuesta por el crecimiento en solitario, aunque luego se fusion¨® con el Central Hispano, o sus reticencias previas a absorber Banesto tras su intervenci¨®n, aunque finalmente se qued¨® con ¨¦l y con los gestores desplazados al mismo para su reflotamiento por su rival BBV.

La operaci¨®n culmina por otra parte la estrategia de Florentino P¨¦rez de hacerse en pocos a?os, mediante adquisiciones y fusiones de compa?¨ªas de tama?o creciente, con uno de los mayores grupos del sector de construcci¨®n y servicios. As¨ª como la vuelta al sector, por la puerta grande, de Alberto Cortina, vinculado a FCC hasta su separaci¨®n matrimonial hace unos a?os. O la presencia como mayor accionista de ACS de la familia March.