Bami paga al BBVA una prima del 59% por el control de Metrovacesa

La pol¨¦mica sobre el trato de favor que reciben los grandes accionistas de las compa?¨ªas cotizadas en detrimento de los peque?os inversores se recrudece. El ¨²ltimo episodio ha sido la compra por parte de Bami del 23,9% que posee el BBVA en Metrovacesa, por un precio un 59% superior a su valor de mercado. El resto de accionistas, como ya ocurri¨® en Dragados y en Vallehermoso, no recibir¨¢ ninguna prima. El vicepresidente Rodrigo Rato terci¨® en la pol¨¦mica y afirm¨® que prepara medidas para proteger al peque?o accionista.

Los accionistas de a pie de las compa?¨ªas que cotizan en Bolsa no est¨¢n precisamente de enhorabuena. Han asistido como convidados de piedra a las grandes operaciones que se han gestado recientemente en el sector de la construcci¨®n e inmobiliario, mientras que los grandes accionistas consiguen cuantiosas plusval¨ªas, a cambio de entregar el control de las sociedades.

El ¨²ltimo caso de esta pr¨¢ctica ha sido la compra por parte de la inmobiliaria Bami del 23,9% que controlaba el BBVA de Metrovacesa a un precio de 36,55 euros por t¨ªtulo, lo que supone un 59% sobre los 23 euros a los que cerr¨® la acci¨®n el pasado lunes. Ese sobreprecio supondr¨¢ unas plusval¨ªas para el banco de 369 millones de euros, seg¨²n los c¨¢lculos de Reuters. Bami financiar¨¢ la operaci¨®n con un cr¨¦dito sindicado dirigido por el Banco Popular.

Sin embargo, el resto de los accionistas deber¨¢ conformarse con esperar a la futura revalorizaci¨®n de sus t¨ªtulos, una vez que se levante hoy la suspensi¨®n de cotizaci¨®n, ya que la legislaci¨®n no obliga a lanzar una oferta p¨²blica de adquisici¨®n (OPA) de acciones si no se supera el 25% del capital.

La pol¨¦mica sobre este desigual trato hizo que el ministro de Econom¨ªa, Rodrigo Rato, terciase ayer desde Luxemburgo: 'La legislaci¨®n espa?ola de OPA es comparable con la de cualquier pa¨ªs europeo, incluso el m¨¢s exigente. No obstante, el Gobierno estudia medidas de apoyo a los accionistas minoritarios y que tambi¨¦n favorezcan la competencia entre grupos empresariales', apunt¨®.

Dragados y Vallehermoso

La operaci¨®n de Bami sobre Metrovacesa es muy similar a la que se produjo recientemente con la venta de las participaciones de control que manten¨ªa el SCH en Vallehermoso y Dragados. En el caso de la inmobiliaria, la constructora Sacyr pag¨® una prima del 31% y en la constructora, ACS est¨¢ dispuesto a abonar un sobreprecio del 58,7%.

Quiz¨¢ para calmar los ¨¢nimos de los peque?os accionistas, el presidente de Bami, Joaqu¨ªn Rivero, les prometi¨® ayer que si consigue hacerse con la gesti¨®n de Metrovacesa se compromete a duplicar los beneficios de la empresa en tan s¨®lo dos a?os. Para ello, y pese la participaci¨®n adquirida, es preciso llegar a un 'consenso' (evit¨® expresamente la palabra 'acuerdo') con los otros dos mayores accionistas: el fondo de inversi¨®n holand¨¦s PGGM, que posee entre el 14%-16% del capital, y Controlview, firma de la sociedad de inversi¨®n de Abu Dhabi Investment, con el 8%.

De llegar a ese 'consenso', Bami se asegurar¨ªa la mayor¨ªa en el consejo, compuesto por 18 miembros, donde tendr¨ªa cuatro representantes propios, a los que habr¨ªa que a?adir otros tres de PGGM y Controlview, y los dos consejeros que mantendr¨¢ el BBVA, pese a quedarse s¨®lo con un 1,04% del capital. Adem¨¢s, se ha ofrecido seguir como presidente a Jos¨¦ Antonio S¨¢enz de Azc¨²naga, imputado en el caso BBV, al igual que al consejero delegado.

De hecho, Bami pretende una futura 'integraci¨®n' (Rivero tambi¨¦n evit¨® la palabra 'fusi¨®n') con Metrovacesa, que le permitir¨ªa pelear por el primer puesto del sector con Vallehermoso, que encabeza ahora la clasificaci¨®n.

Seg¨²n reconoci¨® Rivero, la operaci¨®n se gest¨® el pasado fin de semana y, seg¨²n el BBVA, se hizo al mejor postor, puesto que hab¨ªa al menos otras dos ofertas. En el inter¨¦s de banco por desprenderse de esta participaci¨®n ha influido tambi¨¦n el anuncio del Gobierno de que iba a cambiar la ley de OPA, el buen precio pagado por Bami que s¨®lo estaba dispuesto a poner encima de la mesa un socio industrial, y las necesidades financieras del banco, debido a la crisis argentina. El BBVA intentar¨¢ seguir siendo el banco de referencia de empresa fusionada.