Uni¨®n Fenosa hace votos de enmienda

Uni¨®n Fenosa, que registra el mayor endeudamiento del sector y afronta estos d¨ªas una emisi¨®n de bonos para refinanciar los vencimientos de este a?o, se ha comprometido ante los inversores a llevar adelante su ambicioso plan de inversiones hasta 2006, 5.100 millones de euros, y de reparto de dividendos, 1.190 millones, sin incrementar sus d¨¦bitos. La el¨¦ctrica est¨¢ dispuesta a vender participaciones empresariales e inmuebles para garantizar su compromiso.

La el¨¦ctrica va a destinar 3.200 millones de euros al sector energ¨¦tico en Espa?a, 1.400 millones al negocio internacional, y 500 millones a tecnolog¨ªa

Que viene el lobo. As¨ª han entendido los gestores de Uni¨®n Fenosa (UF) la reciente rebaja de las calificaciones de su deuda por parte de las agencias Moody's y Standard & Poor's. Enfrascados como han estado estos d¨ªas en sacar adelante una emisi¨®n de bonos para refinanciar los vencimientos de la deuda del grupo este a?o, de la que esperan obtener unos 500 millones de euros, se han apresurado a tranquilizar a los inversores institucionales con un mensaje claro: congelaci¨®n del endeudamiento a su nivel actual sin renunciar al ambicioso plan de inversiones previsto hasta 2005.

La cuadratura del c¨ªrculo, invertir 5.100 millones de euros y repartir 1.190 millones en dividendos sin incrementar un endeudamiento que ronda ya los 7.200 millones, se lograr¨¢, seg¨²n el mensaje de los gestores de Uni¨®n Fenosa, mediante la generaci¨®n de flujo de caja, un 65% aproximadamente del total, y mediante desinversiones en ¨¢reas de bienes inmuebles, internacional, servicios y telecomunicaciones. El objetivo de Uni¨®n Fenosa es situar su apalancamiento -ratio de deuda sobre recursos propios- en el 55% en el ejercicio 2006.

Colch¨®n de seguridad

La tercera el¨¦ctrica espa?ola, en su informaci¨®n a los inversores remitida a la CNMV, avala su compromiso con la inclusi¨®n y valoraci¨®n de su cartera actual de participaciones industriales como garant¨ªa de que va a echar mano de ella, o puede echar mano de ella, para no aumentar su endeudamiento. De entrada, ha cambiado la calificaci¨®n de 'estrat¨¦gicas' a 'financieras' a sus participaciones en la petrolera Cepsa, en la que posee el 4,9% del capital, y en Red El¨¦ctrica de Espa?a, en la que cuenta -al igual que Endesa, Iberdrola e Hidrocant¨¢brico- con el 10% de su capital. La enajenaci¨®n de estas acciones podr¨ªan suponerle unos ingresos de 410 millones de euros, seg¨²n las propias estimaciones de la compa?¨ªa.

La parte del le¨®n de sus participaciones empresariales, aporta casi la mitad del valor de su cartera, se la lleva Auna, donde tiene un 16% del capital y el compromiso de ampliar su presencia hasta el 19%. La valoraci¨®n que otorga la el¨¦ctrica a esta participaci¨®n es de 1.400 millones de euros.

'Nuestra cartera de activos ofrece flexibilidad para la financiaci¨®n de futuros desembolsos de capital y reducci¨®n de deuda', aseguran en Uni¨®n Fenosa, aunque matizan que en estos momentos no hay en estudio en el grupo ninguna desinversi¨®n concreta. No hay urgencia, la cartera de participaciones es, sobre todo, una garant¨ªa en forma de plusval¨ªas latentes, que en cualquier momento se pueden ejecutar, para quienes nos prestan dinero o invierten en nosotros, se?alan en la el¨¦ctrica. La venta de las participaciones, por otra parte, est¨¢n condicionadas a la evoluci¨®n del mercado, y en el caso de Auna y Cepsa a otros v¨ªnculos: su accionista SCH est¨¢ tambi¨¦n en el capital del grupo de telecomunicaci¨®n y de la petrolera.

La disposici¨®n a desinvertir en activos no estrat¨¦gicos, agregan en Uni¨®n Fenosa, y la refinanciaci¨®n de los vencimientos de la deuda correspondientes a este a?o, no es ninguna novedad. Estaba prevista desde hace mucho tiempo, lo que ocurre es que ahora ha aumentado la percepci¨®n de riesgo a nivel general entre los inversores, y referido a todas las empresas, no a Uni¨®n Fenosa en concreto, y hemos cre¨ªdo oportuno recordar al mercado el valor de nuestra cartera de participaciones. Pero no estamos en peor situaci¨®n que hace un a?o, a?aden, seguimos creciendo seg¨²n las previsiones de nuestro Plan Millenium, hemos duplicado los ingresos del grupo en cuatro a?os y vamos a volver a duplicarlos de aqu¨ª a 2005, estamos generando flujo de caja suficiente y las aportaciones a los resultados de las nuevas compa?¨ªas del grupo adquiridas en Latinoam¨¦rica (Colombia y Nicaragua) y Europa (Moldavia) son cada vez mayores y las que m¨¢s van a crecer en los pr¨®ximos a?os. Resaltan, asimismo, que Uni¨®n Fenosa no se encuentra expuesta a los riesgos que presentan en la actualidad los mercados argentino y brasile?o.

Los gestores de la el¨¦ctrica han explicado tambi¨¦n a los inversores, en los ¨²ltimos d¨ªas, el desglose de sus inversiones previstas hasta 2006. Casi un 63% de las mismas, unos 3.200 millones de euros, est¨¢n destinados al negocio energ¨¦tico en Espa?a. Otros 1.400 millones de euros los va a destinar a la actividad internacional y 500 millones a tecnolog¨ªa.