Incierta recuperaci¨®n japonesa

'Dependiendo de con qui¨¦n hable uno, Jap¨®n est¨¢ recuperandose o se dirige hacia una crisis', comenta gr¨¢ficamente el analista William Pesek en la agencia Bloomberg. Tras 11 a?os de recesi¨®n y un par de experiencias 'cercanas a la muerte', la econom¨ªa est¨¢ enmend¨¢ndose dice el Gobierno. Aunque el sistema bancario sigue plagado de pr¨¦stamos incobrables, explican estas fuentes, las reformas est¨¢n en marcha, el pa¨ªs va reduciendo su dependencia de la deuda y las acciones est¨¢n cayendo en Tokio menos que en EE UU y en Europa.

Algunos analistas, sin embargo, se muestran menos optimistas y advierten que Jap¨®n puede estar dirigi¨¦ndose a una gran depresi¨®n. Ante la incapacidad para reestructurar su econom¨ªa, argumentan, los responsables japoneses han recurrido a remedios r¨¢pidos como tomar prestado, mantener las tasas de inter¨¦s bajas y resistir la competencia del extranjero. Esas maniobras hacen que Jap¨®n se hunda a¨²n m¨¢s. Las agencias de calificaci¨®n de riesgo y los inversores extranjeros temen que el sistema bancario japon¨¦s sea m¨¢s fr¨¢gil de lo que Tokio admite, y que aunque las tasas de inter¨¦s sean del 0%, el sistema crediticio no est¨¦ funcionando como es debido.

La ¨²nica raz¨®n por la que la econom¨ªa japonesa ha dejado de caer, agregan, ha sido por el debilitamiento del yen en el ¨²ltimo a?o y su repercusi¨®n en las exportaciones. Algo que puede cambiar. De hecho, el yen se ha apreciado en el primer semestre un 8,2% frente al d¨®lar, aunque en junio se ha corregido en parte tal revalorizaci¨®n. El camino correcto para una recuperaci¨®n sostenible, se?alan, hubiese sido que la mejora respondiese a una revitalizaci¨®n verdadera de la econom¨ªa y a una introducci¨®n de la competencia, tal y como prometi¨®, y no ha hecho, el primer ministro, Junichiro Koizumi.

Mercado asi¨¢tico

El fuerte incremento del super¨¢vit comercial japones en junio, sin embargo, revela que s¨ª existe una incipiente recuperaci¨®n de esta econom¨ªa, que sali¨® t¨¦cnicamente de la recesi¨®n en el primer trimestre, con independencia de que sea sostenible o no en el tiempo. 'Los datos muestran un panorama de producci¨®n soportada por las exportaciones. Pero tendremos que ver el efecto de la ca¨ªda de las acciones estadounidenses y c¨®mo afecta eso a las exportaciones', se?alaba esta semana Mamoru Yamazaki, economista jefe de Barclays Japan.

Las exportaciones aumentaron un 8,9% en junio, mientras que las exportaciones descendieron un 5,1% frente a igual mes de 2001. Pero tanto las exportaciones como las importaciones cayeron, un 3,9% y un 6,9%, respectivamente, en relaci¨®n con las cifras registradas en mayo de este a?o.

La expansi¨®n del excedente comercial japon¨¦s se ha debido, principalmente, a los intercambios con otros pa¨ªses asi¨¢ticos. Los flujos con EE UU, tanto en ventas como en compras, han ca¨ªdo, aunque el saldo arroje un 5,6% m¨¢s de super¨¢vit para Jap¨®n.

El consumo interno, por otra parte, ha tenido un comportamiento desigual en junio. Las ventas de las cadenas de supermercados subieron un 0,1% con respecto al mismo mes de 2001, el primer aumento resgistrado en tres a?os y medio, pero las ventas de los grandes almacenes cayeron un 1,7%.