Altadis se presenta a la puja por la empresa tabaquera p¨²blica de Italia

El Gobierno italiano ha recibido cinco ofertas para la compra del antiguo monopolio de tabacos, Enti Tabacchi Italiani (ETI). Entre ellas se encuentra la presentada por la compa?¨ªa hispanofrancesa Altadis, la tercera del sector en Europa, que acude a la venta con el fondo Equinox, seg¨²n confirmaron fuentes del sector. Est¨¢ previsto que el Estado italiano ingrese entre 1.400 y 1.500 millones de euros por la privatizaci¨®n de ETI.

La puja por ETI, segundo fabricante de tabaco en Italia tras la estadounidense Philip Morris, se encuentra en su fase inicial y las mismas fuentes conf¨ªan en que el proceso se resuelva antes del verano. De momento, las cinco ofertas presentadas (el plazo termin¨® el 17 de diciembre) no son vinculantes, es decir, todav¨ªa queda por determinar cu¨¢les ser¨¢n los candidatos finalistas.

Adem¨¢s de Altadis, las otras ofertas son las de British American Tobacco (BAT) y Swedish Match, que acuden juntas a la venta; Japan Tobacco, y dos grupos empresariales italianos (Imprenditori Associati y Aurelia, una sociedad financiera), seg¨²n publicaba ayer el peri¨®dico Il Sole/24 Ore, que citaba al presidente de la compa?¨ªa.

Estas compa?¨ªas comenzar¨¢n a examinar las cuentas de ETI, fabricante de los famosos puros toscanos, en enero pr¨®ximo para decidir si est¨¢n interesadas en seguir en la operaci¨®n.

La compra de esta compa?¨ªa ser¨ªa una gran oportunidad para que Altadis creciera en Europa Occidental. La empresa hispanofrancesa intent¨® sin ¨¦xito en los primeros meses del a?o hacerse con el control del gigante alem¨¢n Reemtsma, que al final fue adquirido por Imperial Tobacco por 5.221 millones de euros.

El objetivo de Altadis, fruto de la fusi¨®n de Tabacalera y Seita, es convertir a Italia en su tercer mercado, por detr¨¢s de Espa?a y Francia. En este sentido, ETI es una compa?¨ªa con caracter¨ªsticas similares. Adem¨¢s de compartir la experiencia de haber sido una empresa p¨²blica, la italiana, al igual que hace Altadis a trav¨¦s de Logista, distribuye parte del tabaco vendido en el pa¨ªs a trav¨¦s de su filial Etinera, por lo que la compra podr¨ªa generar importantes sinergias en la distribuci¨®n de tabaco y otros productos en Europa para la empresa que copresiden Pablo Isla y Jean-Dominique Comolli.

Red de 58.000 estancos

ETI, con una cuota de mercado cercana al 30%, tiene cinco f¨¢bricas de cigarrillos en Italia y dos de cigarros. Su marca m¨¢s emblem¨¢tica es MS. Otras marcas son Club, Linda y Nazionali. Tambi¨¦n comercializa algunas marcas de Philip Morris y dispone de una red de 58.000 estancos.

Para sus planes de expansi¨®n, Altadis cuenta con una capacidad de endeudamiento de tres veces y media su beneficio operativo, que rondar¨ªa los 1.000 millones de euros este a?o, a lo que se a?ade una deuda neta de 1.000 millones, por lo que todav¨ªa dispondr¨ªa de otros 2.500 millones de capacidad de financiaci¨®n.

Por esta raz¨®n, el riesgo al que apuntan los analistas no es financiero, sino la posibilidad de que Philip Morris rescinda sus acuerdos de fabricaci¨®n y distribuci¨®n de diversas marcas con ETI, entre las que destaca Marlboro, que supone el 35% de los ingresos de la empresa. La posibilidad de que sea necesario acometer una fuerte reestructuraci¨®n de Altadis, con el cierre de f¨¢bricas y la reducci¨®n de personal, es otro de los riesgos que contemplan algunos expertos a ra¨ªz del eventual cambio accionarial que acarrear¨ªa la privatizaci¨®n.