La deuda argentina, de puertas adentro

Ni la multimillonaria Amalia Lacroze de Fortabat, due?a de la cementera Loma Negra, ha escapado al ajuste que sufren los argentinos. En septiembre subast¨® en 15 millones de d¨®lares un d¨¦gas y ha puesto en venta otras 19 pinturas de su colecci¨®n. Loma Negra ha padecido un derrumbe en su facturaci¨®n por la crisis del sector de la construcci¨®n, y su deuda con bancos extranjeros se triplic¨® en t¨¦rminos de pesos por la devaluaci¨®n del 69% de la moneda local.

43 compa?¨ªas de Argentina incumplieron obligaciones negociables por 7.000 millones de d¨®lares en 2002, seg¨²n Standard & Poor's

La emisi¨®n de deuda corporativa ha ca¨ªdo un 50% y dos tercios de ella corresponden a canjes y nuevas obligaciones para refinanciar deuda

Las grandes empresas argentinas endeudadas en d¨®lares en el exterior han padecido la yuxtaposici¨®n de la depreciaci¨®n del peso, la crisis financiera, el efecto de la suspensi¨®n de pagos de su pa¨ªs y la desdolarizaci¨®n de sus ingresos -el Gobierno congel¨® las tarifas de servicios p¨²blicos y la depresi¨®n econ¨®mica evit¨® que la inflaci¨®n superara el 41% en 2002-.

Espa?olas afectadas

Son 43 compa?¨ªas de Argentina las que incumplieron obligaciones negociables por 7.000 millones de d¨®lares en 2002, seg¨²n la calificadora de riesgo Standard&Poor's (S&P). Otras 14 empresas de otros pa¨ªses latinoamericanos incumplieron pagos por 2.300 millones, frente a s¨®lo tres en 2001. En total se registraron 57 suspensiones de pagos, el triple que el a?o anterior. Entre ellas figuraron operadoras de servicios p¨²blicos de Argentina, algunas de capital espa?ol como Autopistas del Sol (Dragados), Metrogas (controlada por la brit¨¢nica BG y participada por Repsol YPF) y Aguas Argentinas (controlada por la francesa Suez Lyonnais de Aux y participada por Aguas de Barcelona).

Las emisiones de bonos en mercados emergentes ascendieron a 98.900 millones, un 21% m¨¢s que en 2001. En Latinoam¨¦rica disminuyeron. La desconfianza de los inversores hacia la regi¨®n, tras la suspensi¨®n de pagos de Argentina y la inestabilidad financiera de Brasil, deriv¨® en que las nuevas emisiones corporativas de Latinoam¨¦rica descendieran en el escenario exterior el 34%, hasta 8.610 millones. Las empresas buscaron refugio en los mercados locales, donde el endeudamiento creci¨® un 22%, hasta 17.400 millones.

Sus necesidades de financiamiento seguir¨¢n siendo elevadas este a?o, seg¨²n S&P. Sobre todo las de compa?¨ªas de telecomunicaci¨®n, servicios p¨²blicos y medios de comunicaci¨®n, que est¨¢n siendo presionadas para que reestructuren sus pasivos mediante ofertas de canje de bonos. Brasil enfrentar¨¢ un a?o de abultados vencimientos de deuda privada, por lo que se prev¨¦ que numerosas empresas refinacien sus compromisos en el mercado local. "Aun cuando la demanda extranjera de activos brasile?os se pueda ver limitada por la incierta perspectiva general de la econom¨ªa", agrega S&P, en alusi¨®n al primer a?o de gobierno de Lula da Silva.

Los mercados de Chile y M¨¦xico tambi¨¦n se mostrar¨¢n activos, frente a una menor demanda de activos corporativos por parte de la banca. En M¨¦xico, las empresas de bienes de consumo y minoristas liderar¨¢n las colocaciones.

Las emisiones de deuda corporativa en Argentina disminuyeron a la mitad, 3.842 millones, en 2002. S¨®lo un tercio correspondi¨® a emisiones genuinas, en especial de petroleras, holdings y metal¨²rgicas. El resto supuso canjes de bonos y nuevas obligaciones para refinanciar deuda. Telef¨®nica de Argentina fue una de las empresas que reestructuraron su pasivo mediante un trueque de t¨ªtulos.

Las empresas argentinas enfrentar¨¢n este a?o vencimientos por 4.900 millones. Las m¨¢s comprometidas son los bancos, petroleras, el¨¦ctricas y operadoras de telecomunicaci¨®n y gas. Las compa?¨ªas precisan recomponer su pasivo y recuperar su acceso al cr¨¦dito. Un informe de la Fundaci¨®n Capital indica que para ello resulta necesario que el Gobierno de Duhalde y el de su sucesor eleven las tarifas de servicios p¨²blicos, mantengan y profundicen las nuevas condiciones macroecon¨®micas estables e inicien la negociaci¨®n de la deuda p¨²blica, que servir¨¢ como gu¨ªa para la discusi¨®n de los compromisos privados.