ACS se fusionar¨¢ con Dragados a final de a?o para crear el mayor grupo constructor

El grupo ACS ha fijado ya plazos para su fusi¨®n con Dragados, en la que controla el 23,5%. La empresa que preside Florentino P¨¦rez prev¨¦ concluirla a final de este a?o, o a principios de 2004, para crear la primera constructora espa?ola. ACS prev¨¦ la constituci¨®n de un holding en el que la empresa constructora se mantenga con la denominaci¨®n de Dragados. ACS, que tiene previsto mantener el mecanismo de blindaje en la actual Dragados con limite del derecho de voto al 25%, ha recurrido la sanci¨®n de un mill¨®n de euros impuesta por Competencia por no haber notificado previamente la compra del 23,5% al SCH.

ACS ha anunciado formalmente sus planes de fusi¨®n con Dragados. Cuando compr¨® en abril pasado al SCH una participaci¨®n de control del 23,5%, los mercados ya intu¨ªan que el siguiente paso l¨®gico ser¨ªa la integraci¨®n, pero los nuevos accionistas de referencia puntualizaron entonces que ¨¦se no era su prop¨®sito. Ahora, con el ambiente en el sector muy caldeado por el temor a ofertas hostiles -como la que est¨¢ sufriendo la inmobiliaria Bami, cuya participada Metrovacesa es objeto de una OPA no deseada de dos inversores italianos-, los grupos refuerzan sus posiciones en un intento por proteger sus participaciones.

Dos semanas despu¨¦s de que Vallehermoso, la primera inmobilaria espa?ola, y la constructora Sacyr aprobaran su fusi¨®n, ACS mueve ficha. Los primeros detalles de la fusi¨®n con Dragados se conocieron ayer a trav¨¦s del folleto en el que ACS explica las condiciones de la OPA que acaba de lanzar por otro 10% de Dragados (a 22,22 euros por acci¨®n) para aumentar su participaci¨®n hasta el 33,5%. Este folleto est¨¢ disponible en la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores, que la semana pasada autoriz¨® esta OPA.

Fondos hostiles

Una de las razones para esta operaci¨®n es reforzar la posici¨®n de ACS en Dragados ante los "persistentes rumores sobre el posible lanzamiento por un tercero de una OPA", indica ACS en el documento. No en vano, varios fondos de inversi¨®n de alto riesgo (hedge funds) hab¨ªan alcanzado un porcentaje del 30% en el capital de Dragados y de hasta el 20% en ACS (ahora mantienen en torno al 12%) con el fin de poder servir las apetencias de un mejor postor. Estos fondos funcionan mediante la toma temporal de acciones mediante pr¨¦stamo de peque?os accionistas a cambio de una alta rentabilidad.

No obstante, esta participaci¨®n del 33,5% s¨®lo permitir¨¢ a ACS elevar sus derechos de voto desde el 23,5% al 25%, que es el l¨ªmite establecido por los estatutos de Dragados. La compa?¨ªa adopt¨® estos mecanismos de blindaje, precisamente para tratar de evitar ofertas hostiles, en su ¨²ltima junta general de accionistas, que se reuni¨® el mismo d¨ªa que se hizo efectiva la toma de control de ACS en abril pasado. Esta operaci¨®n se acord¨® con el SCH a espaldas del entonces presidente de Dragados, Santiago Foncillas.

De esta forma, ACS mantendr¨¢ el n¨²mero de consejeros en su participada: cuatro representantes de un total de nueve (el resto son dos del SCH, otros dos independientes y el presidente ejecutivo de Dragados).

Para concretar la fusi¨®n ACS y Dragados (principalmente, para fijar la relaci¨®n de canje) encargar¨¢n a dos bancos de negocios un informe preeliminar. El calendario fijado por ACS establece que, tras la aprobaci¨®n del proyecto de integraci¨®n por parte de los consejos de administraci¨®n y las juntas de accionistas, la fusi¨®n se materialice a final de este a?o o, a m¨¢s tardar, "en los primeros meses de 2004". Los analistas calculan que el canje podr¨ªa rondar dos acciones de Dragados por una de ACS, cuyos principales accionistas son el grupo March (22,34%); Florentino P¨¦rez, (10%) y Alberto Cortina y Alberto Alcocer (los Albertos) junto al Banco Zaragozano (10%).

La nueva compa?¨ªa, que sumar¨¢ un valor burs¨¢til superior a los 5.000 millones de euros, se convertir¨¢ en la primera firma espa?ola del sector, por delante de FCC, y la tercera europea, con una facturaci¨®n conjunta de 9.037 millones en 2001. Dragados se ha revalorizado un 28% desde abril de 2002 y ACS un 3%.

Respecto a la OPA, el folleto indica que ACS "no tiene intenci¨®n de proponer la exclusi¨®n de cotizaci¨®n de las acciones de grupo Dragados". La nueva empresa resultante mantendr¨¢, con toda probabilidad, el nombre de la veterana constructora, pudiendo quedar el de ACS como denominaci¨®n del holding del que depender¨¢n tambi¨¦n la la sociedad de servicios Cobra y las autopistas (Dragados participa en Aurea, en proceso de fusi¨®n con Acesa).

El Servicio de Defensa de la Competencia expedient¨® a ACS por no notificar la entrada en Dragados previamente. El Gobierno abri¨® un expediente a la compa?¨ªa y, aunque la compra fue autorizada, ACS ha sido sancionada con un mill¨®n de euros, seg¨²n consta en el mismo folleto explicativo de la OPA. La constructora ha recurrido por la v¨ªa contencioso-administrativa.

A la espera de que concluya la fusi¨®n, Dragados inform¨® ayer, a trav¨¦s de un comunicado, de que ha firmado un contrato para construir en sus instalaciones de Puerto Real (C¨¢diz) una planta de tratamiento de gas natural para la petrolera noruega Statoil. El contrato est¨¢ valorado en 250 millones de euros.