EE UU baja los tipos de inter¨¦s al 1%, el menor nivel de los ¨²ltimos 45 a?os

La Reserva Federal de EE UU (Fed) baj¨® ayer un 0,25% el tipo de inter¨¦s de referencia hasta situarlo el 1%, la tasa m¨¢s baja en 45 a?os. Se trata de un nuevo intento de reactivar la econom¨ªa de la primera potencia del mundo, que no ha reaccionado a los anteriores 12 recortes desde 2001 como la Fed deseaba. El banco emisor percibe ya muestras de mejora en la situaci¨®n, pero tambi¨¦n nota que la econom¨ªa m¨¢s desarrollada del mundo sigue sin dar se?ales de crecimiento sostenido mientras se mantiene un riesgo deflacionario superior al inflacionario.

Los mercados reaccionaron sin entusiasmo a una decisi¨®n en la que la ¨²nica incertidumbre era el volumen de la rebaja. En Europa, las Bolsas tuvieron un comportamiento dispar. Mientras Londres, Par¨ªs y Madrid registraron subidas, el Dax de Alemania tuvo una ca¨ªda del 0,58%. En Estados Unidos, el Dow Jones perdi¨® lo ganado cuando se conoci¨® la decisi¨®n de la Fed y ca¨ªa un 1,12% a media sesi¨®n. El ¨ªndice Nasdaq tambi¨¦n ca¨ªa un 0,27%.

La econom¨ªa norteamericana avanza muy por debajo de su potencial, a una tasa en torno al 2% en los ¨²ltimos tres a?os, que deber¨ªa ascender hasta el 3,5% para que las empresas comenzaran a invertir y a contratar trabajadores. Alan Greenspan, presidente de la Reserva Federal, ha definido repetidamente esos dos factores, perdidos desde principios de 2001, como imprescindibles para la recuperaci¨®n.

El comit¨¦ especializado de la Fed concluy¨® ayer dos d¨ªas de an¨¢lisis econ¨®mico con la decisi¨®n de insuflar aliento al sistema productivo con la rebaja de 25 puntos b¨¢sicos en el ¨ªndice de referencia, la decimotercera rebaja desde enero de 2001.

Los sabios de Washington indicaron en un comunicado que "recientes se?ales apuntan a una consolidaci¨®n del gasto, notable mejora de las condiciones financieras y estabilizaci¨®n de los mercados laborales y de producci¨®n". Las condiciones econ¨®micas favorecen, pues, la recuperaci¨®n econ¨®mica, pero "la econom¨ªa sigue sin dar muestra de crecimiento sostenido". De ah¨ª, el recorte del 0,25% como reflejo de "una pol¨ªtica monetaria ligeramente m¨¢s expansiva que apoye a una econom¨ªa que espera que mejore con el tiempo".

Sin tendencia

Hasta ahora, las estad¨ªsticas de los departamentos de Comercio y de Trabajo no terminan de marcar una tendencia. Ayer mismo, horas antes de la decisi¨®n de la Fed, datos sobre la euforia en el mercado inmobiliario fueron respondidos con una inesperada ca¨ªda en la demanda por los llamados bienes duraderos (con al menos tres a?os de vida ¨²til). La tasa de paro subi¨® en mayo hasta el 6,1%, la m¨¢s alta desde 1994, y lo va a seguir haciendo en meses venideros, pero la p¨¦rdida de puestos de trabajo da muestras de frenarse.

En conjunto, los economistas creen que el actual trimestre producir¨¢ un incremento del producto interior bruto (PIB) semejante al 1,9% registrado en el periodo enero-marzo, y que habr¨¢ que esperar a la segunda mitad del a?o para que la econom¨ªa empiece a moverse por encima del 3%. Las Bolsas llevan tres meses subiendo, progresi¨®n interpretada como se?al de que los inversores creen que la m¨¢quina productiva empieza a tomar fuerza.

El recorte de ayer indica tambi¨¦n que la Fed (sin abandonar su alerta ante la amenaza de deflaci¨®n, a la que aludi¨® como un riesgo superior al de la inflaci¨®n que va seguir presente por un tiempo), considera que sigue siendo un peligro remoto para la econom¨ªa, como ya indic¨® en su reuni¨®n del pasado 6 de mayo. Greenspan reconoci¨® luego la falta de experiencia en combatir semejante enemigo. Los analistas se?alaban que el banco emisor deja abierta la puerta a un eventual nueva rebaja en agosto.

El objetivo del recorte de ayer es liberar la capacidad productiva no utilizada (justo por encima del 25%), aunque algunos comentaristas tambi¨¦n subrayaban el car¨¢cter psicol¨®gico de la medida, dado que no parece que la congelaci¨®n inversora tenga que ver con el precio del dinero, que si ahora est¨¢ a tasas no vistas desde 1958, con Dwight Eisenhower en la presidencia, hasta ayer lo estaba a porcentajes vigentes en 1961, con John Kennedy en Casa Blanca.

El nuevo interbancario al 1% se traduce en un coste del 4% para los clientes m¨¢s favorecidos.