Banco Atl¨¢ntico sube el list¨®n

El precedente creado por el brit¨¢nico Barclays con su reciente compra del Banco Zaragozano, por el que pag¨® una prima del 13% para crear el sexto grupo bancario, ha puesto en el disparadero los precios de acceso al mercado bancario espa?ol. Ahora, los principales socios del Banco Atl¨¢ntico han subido todav¨ªa m¨¢s el list¨®n. El Atl¨¢ntico, octavo por volumen de activos, est¨¢ en venta, y aunque el precio no ha trascendido, su principal accionista, el holding Arab Banking Corporation (ABC), con el 67,2% del capital, lo estar¨ªa valorando en unos 1.600 millones de euros, por encima de los 1.000 millones de euros que vale en Bolsa.

"La operaci¨®n de Banco Zaragozano se considera interesante y ha reabierto el inter¨¦s por vender

El posible comprador deber¨¢ satisfacer una prima de entre el 30% y el 60% sobre la cotizaci¨®n del valor, muy revalorizado

El holding Arab Banking Corporation (ABC) ha encargado al Grupo Deutsche Bank asesoramiento "para la b¨²squeda de alternativas estrat¨¦gicas, entre las que se incluye la venta total o la venta parcial de su participaci¨®n", por un precio hasta ahora no revelado oficialmente. Seg¨²n diferentes versiones, ese precio se situar¨ªa entre los 1.300 y los 1.600 millones de euros, es decir, que el posible comprador deber¨¢ satisfacer una prima de entre el 30% y el 60% sobre la cotizaci¨®n del valor, ya sensiblemente revalorizado en los mercados desde que se hizo p¨²blica la intenci¨®n de venta de ABC.

Estos precios estar¨ªan reflejando uno de los momentos m¨¢s dulces del mercado minorista espa?ol: un negocio que crece a ritmos de dos d¨ªgitos, con una intensa competencia -a cara de perro- entre bancos y cajas de ahorros y con una morosidad en niveles hist¨®ricamente bajos, a pesar de unos m¨¢rgenes cada vez m¨¢s reducidos, que se est¨¢n compensando con menores costes que favorecen ganancias de eficiencia. Y todo ello sin poner en riesgo los altos ratios de solvencia, estrechamente vigilados por un supervisor que est¨¢ llamando a la moderaci¨®n a las entidades en el crecimiento de la inversi¨®n crediticia.

Seg¨²n los expertos, el mercado espa?ol es uno de los pocos de su entorno donde, a pesar de la dura competencia, existen todav¨ªa oportunidades de negocio en banca comercial. En ello est¨¢ jugando, de forma determinante, el avance en convergencia de la renta per c¨¢pita (ahora en torno al 84%) con la Uni¨®n Europea, gracias a un diferencial de crecimiento econ¨®mico de m¨¢s del doble que el de la eurozona.

El problema, apuntan los citados expertos, es que para poder competir en este mercado se requiere de una masa cr¨ªtica importante y una red comercial extensa, y eso s¨®lo puede conseguirse en estos momentos comprando un banco a elevados multiplicadores.

Los socios mayoritarios de Banco Atl¨¢ntico eran conscientes de que, cuando en el pasado mes de mayo, el tercer banco brit¨¢nico compr¨® el Banco Zaragozano por 1.143 millones de euros -casi tres veces su valor contable- por una cuota del 2,5% del mercado espa?ol, se presentaba, por fin, una gran oportunidad para venderlo con jugosas plusval¨ªas despu¨¦s de no pocos e infructuosos intentos.

"La operaci¨®n de Banco Zaragozano se considera interesante y ha reabierto el inter¨¦s por vender [el Banco Atl¨¢ntico]. No s¨¦ si hay una burbuja de precios, pero lo cierto es que en el caso del Zaragozano lo han pagado. ?sos son los precios que se est¨¢n dando en el mercado; que se sostengan o no es otra cosa", se?al¨® una fuente conocedora de la operaci¨®n.

Hasta el momento, de las entidades espa?olas, s¨®lo Banco Sabadell ha anunciado su inter¨¦s por la posible compra de Atl¨¢ntico, y Banco Popular ha declarado que lo est¨¢ estudiando aunque "no es un asunto estrat¨¦gico".

Distintas opciones

La opci¨®n extranjera ofrece un abanico m¨¢s amplio, que incluye, entre otrras, a las entidades italianas Banca Intesa y Unicr¨¦dito, al franc¨¦s BNP Paribas, a la portuguesa Caixa Geral de Depositos y al brit¨¢nico Barclays, que, tras la reciente compra del Banco Zaragozano, no da por terminada su expansi¨®n en el mercado espa?ol: "Nuestra estrategia es crecer en Espa?a en banca comercial y en aquellos mercados donde estamos ya operando. Es una estrategia sin prisas y que ir¨¢ valorando las oportunidades seg¨²n vayan surgiendo".

"Creo que el comprador l¨®gico y m¨¢s dispuesto a pagar esas primas ser¨ªa un banco extranjero, quiz¨¢ brit¨¢nico, pero existen dudas de si podr¨ªa ser Barclays", declara un analista de una firma internacional que pide anonimato.

"Para los bancos espa?oles", contin¨²a la misma fuente, "es demasiado caro, y las cajas de ahorro est¨¢n vetadas pol¨ªticamente. El Banco Sabadell necesita crecer v¨ªa adquisiciones, pero esta operaci¨®n le destruir¨ªa valor, y el Banco Popular quiz¨¢ tenga un precio, pero le falte disposici¨®n".

Con una cuota inferior al 1% del mercado en dep¨®sitos e inversi¨®n crediticia, el Banco Atl¨¢ntico presenta unas ratios de morosidad, cobertura y rentabilidad peores que la media del sector, lo que le convierte en un caso "bastante peculiar", en opini¨®n de algunos analistas, cuando se entra a valorar los precios de venta que se est¨¢n manejando.

"En nuestra opini¨®n, en caso de que el posible comprador no fuese capaz de obtener ninguna sinergia de la entidad adquirida, el precio razonable no deber¨ªa ser excesivamente superior a una vez valor contable (unos 550 millones de euros)", seg¨²n un an¨¢lisis de mercado de Urquijo Bolsa sobre Banco Atl¨¢ntico.

Desde la entidad analizada se se?ala que el banco sigue inmerso en un plan estrat¨¦gico de expansi¨®n del negocio dom¨¦stico y de mejora de sus ratios, cuyos resultados est¨¢n llevando tiempo en materializarse.

Para¨ªsos fiscales

En el Atl¨¢ntico niegan, adem¨¢s, que su sistema inform¨¢tico sea inadecuado y, sobre todo, destacan su principal activo: una red de 274 oficinas, con una importante presencia en Madrid y el arco mediterr¨¢neo, y otra red exterior que incluye varias oficinas en Panam¨¢, filiales en los para¨ªsos fiscales de M¨®naco y Gibraltar y oficinas de representaci¨®n en L¨ªbano e Iberoam¨¦rica.

"Hay un negocio internacional relevante para un banco del tama?o del Atl¨¢ntico", declar¨® un directivo de la entidad.