El FMI sit¨²a a EE UU a la cabeza de la recuperaci¨®n frente a la aton¨ªa europea

El ¨²ltimo informe sobre las perspectivas econ¨®micas mundiales hecho p¨²blico ayer por el Fondo Monetario Internacional (FMI), en v¨ªsperas de su asamblea anual, mantiene la previsi¨®n de crecimiento de la econom¨ªa mundial, avanzada en abril pasado, del 3,2% para 2003 y del 4,1 % para 2004, pero las fuerzas motrices de la actividad han cambiado: Europa conoce una fuerte desaceleraci¨®n (0,5% de crecimiento en 2003 y 1,9% en 2004), mientras que Estados Unidos aumentar¨¢ su producto interior bruto (PIB) un 2,6% en 2003 y un 3,9% en 2004 y Jap¨®n se expandir¨¢ un 2,0% y 1,4%, respectivamente. El informe mantiene para Espa?a su previsi¨®n de crecimiento del 2,2% para 2003, pero recorta en tres d¨¦cimas la de 2004, del 3,1% al 2,8%, ambas por debajo de las aspiraciones del Gobierno de Jos¨¦ Mar¨ªa Aznar.

El economista jefe del FMI, Kenneth Rogoff, que present¨® ayer por ¨²ltima vez las previsiones, a punto de reincorporarse, en el nuevo curso, a su actividad acad¨¦mica en la Universidad de Harvard, nunca ha ocultado su debilidad por las met¨¢foras. Quiz¨¢ ahora que regresa a los claustros se diera el lujo de ser un poco m¨¢s atrevido. "Si ha sido malo que la econom¨ªa mundial volara estos a?os con un solo motor, ser¨ªa mucho peor si tuviera que aterrizar con un sola rueda", dijo ayer, al analizar las repercusiones que podr¨ªa tener una fuerte ca¨ªda del d¨®lar si se eterniza el d¨¦ficit de la cuenta corriente que luce la balanza de pagos de Estados Unidos, actualmente equivalente al 5% del PIB.

"Alg¨²n d¨ªa esto tiene que cambiar y cuando ocurra habr¨¢ una fuerte ca¨ªda en el valor del d¨®lar. Ahora bien, cuando el d¨®lar cae, la cuesti¨®n es qui¨¦n carga con el coste del ajuste. Va a ser un serio problema con independencia de c¨®mo va a ser distribuido, aunque cuanto m¨¢s lentamente tenga lugar, mejor. Pero, claramente, si el euro tiene que asumir la parte del le¨®n en el ajuste del d¨®lar, eso crear¨¢ muchas m¨¢s dificultades que si la eventualidad se reparte mejor; es decir, si todas las monedas asi¨¢ticas, no s¨®lo China, tambi¨¦n se aprecian significativamente contra el d¨®lar", explic¨® Rogoff.

Seg¨²n Rogoff, la recuperaci¨®n de la econom¨ªa mundial en curso resulta dependiente de Estados Unidos -como la fase expansiva anterior acabada en la recesi¨®n de 2001- cuya econom¨ªa crecer¨¢, seg¨²n la previsi¨®n adelantada ayer, un 2,6% en 2003 y un 3,9% en 2004, cifras que mejoran los vaticinios de abril pasado (2,2% y 3,6%, respectivamente).

"Estados Unidos tiene la mejor recuperaci¨®n que el dinero puede comprar", estima, muy pragm¨¢tico, Rogoff. "Ha puesto en marcha un est¨ªmulo fiscal muy grande [recorte de impuestos] y registra un gigantesco d¨¦ficit por cuenta corriente. Est¨¢ endeud¨¢ndose much¨ªsimo para sostener esta fuerte recuperaci¨®n. Aqu¨ª est¨¢ la diferencia entre el crecimiento que vemos en Estados Unidos y en el ¨¢rea del euro. Pero esto supone un coste, el de hipotecar el crecimiento de medio y largo plazo", explica.

De acuerdo con el nuevo informe, el ¨¢rea del euro sigue desaceler¨¢ndose. La econom¨ªa de la moneda ¨²nica, pues, crecer¨¢ apenas un 0,5% en 2003 (contra 1,1% previsto en abril pasado), mientras que en 2004 no superar¨¢ el 1,9%, cuatro d¨¦cimas menos si se compara con la previsi¨®n anterior. Espa?a, por ejemplo, mantendr¨¢, seg¨²n el estudio, un crecimiento del 2,2% en 2003, pero para 2004 prev¨¦ un 2,8%, tres d¨¦cimas menos que el 3,1% previsto en abril pasado [la previsi¨®n del Gobierno espa?ol es un 2,3% y un 3%, respec-tivamente]. Las econom¨ªas de Alemania, Francia e Italia sufren hachazos m¨¢s significativos.

La met¨¢fora tambi¨¦n le sirve a Rogoff para analizar la situaci¨®n europea. "De momento, la mayor parte de los europeos que quieran ver la recuperaci¨®n econ¨®mica tendr¨¢ que verla por la televisi¨®n. Pero si se cumplen nuestras previsiones, las cosas mejorar¨¢n gradualmente, pasando de un crecimiento del 0,5% este a?o al 1,9% en 2004", se?ala.

El informe del FMI apuesta por el sostenimiento de la recuperaci¨®n japonesa, lo que ha llevado a corregir al alza las previsiones: 2% de crecimiento en 2003 y algo menos, un 1,4%, en 2004. "Todav¨ªa hay serios problemas con las empresas y los bancos, siendo muy elevado el endeudamiento gubernamental y fuertes las expectativas deflacionistas", advierte Rogoff.

En cambio, los altos ritmos de crecimiento siguen vigentes tanto para China como para India. La econom¨ªa china crecer¨¢ un 7,5%, tanto en 2003 como en 2004. Los vaticinios de recuperaci¨®n tambi¨¦n alcanzan a Am¨¦rica Latina (un 1,1% en 2003 y un 3,6% en 2004), pero el informe del FMI advierte que se basa en un crecimiento de las exportaciones, ya que la demanda interna sigue de capa ca¨ªda.

La conclusi¨®n no puede ser m¨¢s expresiva. "Hay buenas razones para ser razonablemente optimista en el sentido de que la econom¨ªa global est¨¢, finalmente, saliendo de un pozo muy profundo, aunque no hay lugar para la complacencia. El reciente fracaso de las negociaciones en Canc¨²n es una tragedia...". En todo caso, Rogoff piensa que "una recuperaci¨®n desequilibrada es preferible a ninguna". Y, seg¨²n dice, aunque la guerra de Irak permitido despejar incertidumbres, "la situaci¨®n geopol¨ªtica seguir¨¢ teniendo un impacto en el crecimiento mundial en d¨¦cadas".