Asegurar el pasado

Las entidades financieras se est¨¢n volcando en comercializar fondos garantizados. La estrategia puede ser equivocada si los mercados burs¨¢tiles despegan, tal y como lo fue la decidida apuesta que hicieron por la renta variable antes de la crisis de las bolsas. Durante el batacazo burs¨¢til, iniciado en marzo de 2000, estos fondos fueron los m¨¢s rentables, pero ya este a?o son superados en ganancia por otras modalidades que no garantizan el capital invertido.

Existe una cierta tendencia de las entidades financieras (bancos y cajas de ahorros) a comercializar sus productos de acuerdo a c¨®mo se encuentran en ese momento los mercados. Un comportamiento en apariencia l¨®gico y que obedece muchas veces a las exigencias de sus clientes, pero que no siempre acaba dando buenos resultados. Tambi¨¦n cumple una funci¨®n beneficiosa para las entidades financieras, porque consiguen retener durante varios a?os a sus clientes y obtener una ganancia v¨ªa comisi¨®n que dif¨ªcilmente obtendr¨ªan de un producto a plazo fijo como los dep¨®sitos.

Esta forma de actuar explica que en plena burbuja burs¨¢til se comercializasen sobre todo fondos de renta variable, incluso de naturaleza muy ex¨®tica, como aquellos que invierten en Asia o que estaban especializados en s¨®lo un sector empresarial. Tras el bacatazo burs¨¢til, ahora se vuelcan en comercializar productos que garanticen el capital, cuando ya este a?o los mercados se han recuperado y las previsiones apuntan a una suave pero continua mejor¨ªa.

La apuesta por los fondos garantizados, que son los que m¨¢s est¨¢n creciendo en los ¨²ltimos meses no ser¨¢ traum¨¢tica para el inversor por cuanto preservar¨¢ el capital pero puede dejar de ganar: perderse la posible recuperaci¨®n de las bolsas. En lo que va de a?o se han creado 34 nuevos garantizados de renta variable que ya suman un total de 419 fondos. En los de renta fija el aumento ha sido m¨¢s modesto, con 14 fondos nuevos que se suman a una lista de 210 especializados en estas inversiones.

Los datos dan buena cuenta de lo que est¨¢ ocurriendo. Desde septiembre de 2002 a septiembre de este a?o los fondos garantizados en sus modalidades de renta fija y variable han obtenido una rentabilidad del 3,40%, inferior a la de la media de los fondos, que ha sido en ese periodo del 3,66%. Los fondos de Bolsa espa?ola han ganado de media el 24,51% y los que colocan el dinero en econom¨ªas emergentes han obtenido el 26,40%.

Oferta variada

Sin embargo, los productos garantizados han cumplido una funci¨®n muy positiva en los a?os de crisis. Con los datos de Inverco (Asociaci¨®n de Instituciones de Inversi¨®n Colectiva) en los ¨²ltimos tres a?os los fondos garantizados de renta fija ganaron cada ejercicio el 4,33%, mientras que los de bolsa lograron una rentabilidad del 0,65%, en un contexto en el que los fondos perdieron de media cada ejercicio el 2,65%.

La oferta de garantizados es muy variada y, en general, los expertos apuntan que las condiciones que actualmente est¨¢n ofreciendo los gestores no son muy positivas. La raz¨®n se encuentra en que los tipos de inter¨¦s son bajos y que el coste de los productos derivados, elementos con los que preparan su estrategia, siguen siendo caros por la elevada volatilidad de los mercados.

Adem¨¢s, existe un argumento muy simple que explica que este tipo de inversi¨®n es siempre menos favorable que si realiza directamente. Si el capital no ha de depreciarse, la cobertura -como si se tratase de un seguro- tiene un coste; y ese coste limitar¨¢ la ganancia obtenida. Eso s¨ª, a cambio, los garantizados permiten que no se pierda el principal invertido o, en su caso, un porcentaje elevado del mismo.

Los analistas de Inversis banco ofrecen una serie de criterios para saber escoger entre los mejores fondos garantizados que actualmente se ofrecen prolijamente en el mercado. ?stos son los principales aspectos a tener en cuenta:

- - - Oferta de inversi¨®n garantizada. Hay que buscar productos que garanticen como m¨ªnimo el 100% del capital invertido.

- - Rentabilidad adicional garantizada. Esta ganancia debe estar calculada "punto a punto", frente a otras alternativas que incluyen complejas estructuras que disminuyen la revalorizaci¨®n final del producto (por ejemplo, la utilizaci¨®n de medias mensuales). Tambi¨¦n se deben evitar estructuras que establezcan un objetivo de rentabilidad m¨ªnimo, que en ocasiones lo convierten en un objetivo inalcanzable.

- - Diversificaci¨®n de los activos. El producto que permanezca como subyacente de la inversi¨®n ha de abarcar el mayor n¨²mero de tipos de activos (monetarios, renta fija, renta variable, mercado inmobiliario) con vistas a aportar la m¨¢xima diversificaci¨®n a la cartera.

- - Gesti¨®n activa. El gestor del fondo debe hacer una gesti¨®n activa sobre el producto subyacente que le haga adaptarse en funci¨®n de la coyuntura de mercado con vistas a optimizar la inversi¨®n.

- - Liquidez del producto. La posibilidad de rescatar la inversi¨®n durante el periodo de garant¨ªa del producto, especialmente en aquellos que establezcan un amplio periodo de garant¨ªa (a partir de cinco a?os).

- - Experiencia de la entidad. Una pericia que tambi¨¦n debe demostrar el equipo que dirigir¨¢ la gesti¨®n del producto.

- - - Importes m¨ªnimos reducidos. Los analistas de Inversis consideran que es positivo que los importes m¨ªnimos de inversi¨®n sean asequibles para todos los inversores.