El Banco Sabadell cierra la compra del Atl¨¢ntico por 1.500 millones de euros

El mercado financiero despide 2003 con otra gran operaci¨®n de concentraci¨®n bancaria, tras la compra del Zaragozano por Barclays. El presidente de Banco Sabadell, Josep Oliu, cerr¨® ayer en Londres la compra de casi el 93% del capital del Banco Atl¨¢ntico, a un precio de 71,79 euros por acci¨®n que supone valorar el banco en 1.500 millones de euros, 500 millones m¨¢s de lo que dec¨ªa estar dispuesto a pagar el banco catal¨¢n. ?ste comunic¨® por la tarde a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) el compromiso "irrevocable" con los principales due?os del Atl¨¢ntico, Arab Banking y BBVA, que le refuerza como cuarto grupo bancario espa?ol, por activos, tras el Popular.

Josep Oliu dibuj¨® hace dos a?os un panorama de futuro con compras y fusiones que afectar¨ªan a los bancos medianos. Hablaba de su propia entidad. Ya en 2001, hab¨ªa intentado un acercamiento, frustrado, con el Atl¨¢ntico, noveno banco por el tama?o del activo, seg¨²n los ¨²ltimos datos de la patronal bancaria, y controlado por Arab Banking Corporation (ABC, 68,5%). El segundo intento, que culmina con ¨¦xito, le ha costado participar en una puja millonaria marcada hasta el s¨¢bado por una guerra de nervios con sus rivales.

El banco p¨²blico portugu¨¦s Caixa Geral, que fue descartada el pasado s¨¢bado y que ayer reafirm¨® su voluntad de crecer en el mercado espa?ol y, sobre todo, la Caja de Ahorros del Mediterr¨¢neo (CAM), que mejor¨® precipitadamente su oferta en el ¨²ltimo momento, llevaron su firme inter¨¦s hasta el final. Fuentes conocedoras de las negociaciones atribuyeron a la "atractiva" oferta de la CAM, que complic¨® la recta final del proceso, "menor enjundia" y "apresuramiento", adem¨¢s de sugerir que la caja alicantina no las ten¨ªa todas consigo con el Banco de Espa?a, con potestad para desautorizar la compra.

Plusval¨ªas para BBVA

La operaci¨®n cerrada ayer, tras las demoradas deliberaciones del consejo de ABC, ata?e al paquete accionarial del 68,5% que controla esta entidad de capital ¨¢rabe y al 24,3% en manos de BBVA. El Sabadell formalizar¨¢ hoy ante la CNMV una oferta p¨²blica de adquisici¨®n (OPA) por el 100% del capital condicionada a atraer al menos un 67%, un condicionamiento que parece innecesario visto el contrato suscrito con BBVA y Arab Banking, que le asegura m¨¢s de un 92%. Se espera que Allianz (5,2%) acuda. BBVA, que con la operaci¨®n libera unos recursos de 334 millones, obtendr¨¢ unas plusval¨ªas brutas de 225 millones (netas, de 190), que cargar¨¢ contra sus cuentas de 2004. Lleva tiempo queriendo salir de un banco que no controla y que no ve estrat¨¦gico.

La futura integraci¨®n del Atl¨¢ntico supone para el Sabadell aumentar cerca de un tercio sus activos, sus recursos gestionados y el valor burs¨¢til de sus acciones. En activos, la suma roza los 40.000 millones. El banco que por tama?o se encuentra inmediatamente por delante, el Popular, tiene unos activos de 49.772 millones. La operaci¨®n deja tambi¨¦n atr¨¢s al Banesto en algunas magnitudes como los dep¨®sitos, pero no en activos (54.799 millones).

Precio por las nubes

La del Atl¨¢ntico es la segunda gran venta de un banco espa?ol que se produce este a?o, despu¨¦s de que el brit¨¢nico Barclays se hiciera con el Zaragozano por 1.143 millones. Para convertirse en el sexto banco espa?ol, Barclays pag¨® tres veces el valor en libros del Zaragozano. En este caso, Sabadell, que inicialmente hab¨ªa considerado descabellado pagar m¨¢s de 1.000 millones por el Atl¨¢ntico, ha acabado por aceptar un sobreprecio importante ligado a la oportunidad: tambi¨¦n tres veces el valor en libros.

El banco catal¨¢n justific¨® el precio por "las plusval¨ªas que sacaremos, que compensan plenamente lo que pagamos ahora", y a?adi¨® que "se pondr¨¢ en marcha un banco con una red infraexplotada". Con esta operaci¨®n, el Sabadell aumenta adem¨¢s el atractivo de sus t¨ªtulos en Bolsa, aquejados desde su estreno en 2001 de poca liquidez. Fuentes del mercado aludieron a la doble derivada "ofensiva y defensiva" de la operaci¨®n. La primera, porque la compra es un paso m¨¢s en un mapa bancario espa?ol que no puede darse del todo por cerrado. La segunda, por las posibles intenciones del Popular.

El precio pagado algo por debajo del que ped¨ªa ABC (1.650 millones) y por encima del valor en Bolsa del Atl¨¢ntico. Al cierre del viernes, ¨¦ste val¨ªa 1.489 millones, tras una revalorizaci¨®n espectacular del 150% durante el a?o vinculada al proceso de venta.