El BBVA lanza una OPA de 3.300 millones para tener el total de Bancomer

El BBVA sorprendi¨® ayer al mercado con el anuncio de una OPA sobre el 40,6% de primer banco mexicano, Bancomer, del que ya controla el 59,4%. La operaci¨®n tendr¨¢ un coste de 3.300 millones de euros. La entidad gan¨® el a?o pasado 2.227 millones, un 29,5% m¨¢s que el ejercicio anterior, cuando cay¨® un 27,3% por el impacto de la crisis latinoamericana en Repsol y Telef¨®nica. Estas ganancias se quedan, sin embargo, por debajo de las obtenidas en 2000. Pese a todo, la entidad elevar¨¢ el dividendo un 10% hasta 0,384 euros por t¨ªtulo. La Bolsa valor¨® la noticia de la OPA y de los resultados con una ca¨ªda del 1,12%.

La entidad repartir¨¢ un dividendo de 0,384 euros por acci¨®n, un 10% m¨¢s que en 2002

El BBVA apuesta fuerte por M¨¦xico. Ayer present¨® una oferta p¨²blica de adquisici¨®n (OPA) por el 40,6% de BBVA-Bancomer que todav¨ªa no tiene en su poder, operaci¨®n que le supondr¨¢ un desembolso de 3.300 millones de euros, si todos los accionistas aceptan vender. La entidad inform¨® a la CNMV que pagar¨¢ 12 pesos por acci¨®n en efectivo, lo que supone una prima del 13,7% sobre el precio de cierre de la ¨²ltima sesi¨®n y del 18,9% sobre el precio medio de cotizaci¨®n de las ¨²ltimas 30 sesiones. BBVA-Bancomer es el primer banco mexicano, con el 25,4% de cuota de mercado.

El BBVA financiar¨¢ alrededor del 55% de esta compra con una ampliaci¨®n de capital que realizar¨¢ a lo largo de este a?o, y el resto lo abonar¨¢ con recursos propios y con los ingresos obtenidos con la venta que ha llevado a cabo en los ¨²ltimos tres meses de parte de su cartera industrial y de algunas participaciones financieras no estrat¨¦gicas. Seg¨²n los primeros c¨¢lculos, el banco podr¨ªa realizar una ampliaci¨®n de capital del 4,5%. El BBVA explic¨® que la OPA no ser¨¢ dilutiva, es decir, no reducir¨¢ el beneficio por acci¨®n, sino que lo aumentar¨¢.

La oferta est¨¢ pendiente de las autorizaciones de los reguladores espa?oles y mexicanos, y una vez aprobada tendr¨¢ un plazo de 20 d¨ªas h¨¢biles, por lo que la entidad espa?ola espera que concluya antes de finales de marzo. Francisco Gonz¨¢lez, presidente de la entidad vasca, explic¨®: "Es el momento adecuado para realizar esta operaci¨®n para nosotros por la ca¨ªda de peso (un 23% sobre el euro en 2003), a la vez que podemos ofrecer un buen precio para los accionistas mexicanos". Gonz¨¢lez reconoci¨® que la OPA "no tiene ning¨²n problema legal, pero s¨ª un peque?o riesgo pol¨ªtico", ya que Bancomer recibi¨® ayudas p¨²blicas en la crisis mexicana de 1994 y una parte del Congreso considera que terceros accionistas no deber¨ªan aprovecharse ahora de ello. El banco cree que la familia Garza, propietaria de un 10% de las acciones, aproxidamente, acudir¨¢ a la oferta. Un aspecto clave es que, a partir de 2005, el BBVA no deber¨¢ amortizar el fondo de comercio de Bancomer, 2.000 millones de euros, lo que abarata la operaci¨®n.

Jos¨¦ Ignacio Goirigolzarri, consejero delegado, apunt¨® que Bancomer es la mayor franquicia de banca privada en Latinoam¨¦rica y es similar a un banco regional europeo, con 24.240 millones de euros en dep¨®sitos y nueve millones de clientes. El BBVA espera ganar 227 millones los beneficios del grupo en 2004. Gonz¨¢lez destac¨® que M¨¦xico es un pa¨ªs m¨¢s pr¨®spero y estable que Brasil, por el que ha realizado su apuesta el grupo Santander.

En cuanto a los resultados, Gonz¨¢lez y Goirigolzarri no dudaron en denominarlos de "excelentes", a pesar de que la entidad todav¨ªa gana menos que en 2000 (2.232 milones) y en 2001 (2.363 millones). La entidad redujo el beneficio un 27,3% el ejercicio pasado por el efecto de la crisis latinoamericana en Repsol y de la de las UMTS en Telef¨®nica, en las que participa accionarialmente. En la cuenta de 2003 caen todos los m¨¢rgenes del negocio por la depreciaci¨®n de las divisas.

A pesar de todo, el BBVA compensar¨¢ a sus 1,15 millones de accionistas con una subida de un 10% del dividendo con cargo a 2003 pasando de 0,348 a 0,384 euros por acci¨®n. Ayer, con la incertidumbre sobre la ampliaci¨®n de capital por medio, el t¨ªtulo retrocedi¨® un 1,12%, mientras que el Ibex 35 subi¨® un 0,36%.

Los dos ejecutivos destacaron la parte m¨¢s positiva del a?o: el BBVA ha conseguido situarse a la cabeza de la banca europea en rentabilidad sobre recursos propios (18,4%); la eficiencia (lo que se gasta por cada cien euros que se ingresan), colocada en el 47,2%, y el aumento del beneficio por acci¨®n, el 29,5%. Tambi¨¦n destacaron que, sin efecto de las divisas, todos los m¨¢rgenes han ido creciendo trimestre a trimestre en 2003 y que la banca mayorista ha elevado sus resultados un 22,5%.

Sin embargo, dedicaron poco tiempo a explicar c¨®mo la eficiencia no ha mejorado a pesar de que la entidad tiene 7.000 empleados menos y ha cerrado 580 oficinas. Tampoco se detall¨® por qu¨¦ el negocio comercial en Espa?a ha ganado un 2,1% menos, tras registrar crecimientos en dep¨®sitos y cr¨¦ditos inferiores al mercado, por lo que pierde cuota. En Am¨¦rica obtuvo 715 millones, un 2,8% menos.