France T¨¦l¨¦com ofrece recomprar Wanadoo a menos de la mitad del precio que sali¨® a Bolsa

El grupo semip¨²blico France T¨¦l¨¦com (FT) desvel¨® ayer una oferta por el 29,4% que no controla de Wanadoo, su filial de Internet. El conglomerado franc¨¦s intenta llevar a la casa madre las actividades que dan valor a la compa?¨ªa y acelerar "un vasto programa, a escala europea, de accesos de alto rendimiento a la Red", en palabras de su presidente, Thierry Breton. No obstante, FT ofrece un importe a los peque?os accionistas de Wanadoo un 60% inferior al que obtuvo de la salida a Bolsa de la filial, el 19 de julio de 2000. Los t¨ªtulos de Wanadoo subieron ayer un 15%.

En una operaci¨®n muy similar a la que llev¨® a cabo Telef¨®nica el pasado a?o para hacerse con la totalidad del capital de Terra, FT ha anunciado el lanzamiento de una oferta p¨²blica de adquisici¨®n (OPA) de acciones por la parte del capital de Wanadoo que no controla. Es un caso m¨¢s del fracaso de las firmas tecnol¨®gicas en Bolsa.

Pese a que el precio ofertado es menos de la mitad del precio al que la sac¨® a Bolsa, la direcci¨®n del grupo, controlado mayoritariamente por el Estado franc¨¦s, supone que la oferta resultar¨¢ atractiva para los accionistas actuales de Wanadoo. Les propone 8,86 euros por cada t¨ªtulo, sin duda lejos de los 19 euros alcanzados durante el estreno en Bolsa, pero con una confortable prima del 17,2% respecto a la cotizaci¨®n del viernes pasado y del 26% en relaci¨®n con la media de los tres ¨²ltimos meses. La compa?¨ªa ofrece diversas f¨®rmulas a los minoritarios, como cambiarles 18 acciones de Wanadoo por 7 de FT o 40 acciones de Wanadoo por 7 de FT y 195 euros.

La reacci¨®n en Bolsa fue la esperada: el t¨ªtulo de Wanadoo dio un salto del 15,48%, cerrando a 8,7 euros, aproxim¨¢ndose al precio propuesto por FT. A su vez, el t¨ªtulo de la operadora de telecomunicaciones cerr¨® a 22,1 euros, perdiendo 2,85%.

Thierry Breton ha tomado esta decisi¨®n como un paso m¨¢s para consolidar el dominio de la casa madre sobre sus filiales y fortalecer as¨ª un grupo que lleg¨® a batir en 2002 el r¨¦cord de p¨¦rdidas de la historia de Francia (20.700 millones de euros). Los resultados en 2003 son positivos, con un beneficio neto de 3.200 millones de euros. El endeudamiento del grupo se ha visto reducido en un a?o de 68.000 a 44.000 millones, gracias a una inyecci¨®n de 15.000 millones recibida de sus accionistas (el Estado en primer lugar) y la cesi¨®n de algunos activos.

Algunos analistas estiman que la adquisici¨®n del 100% de Wanadoo responde a un intento de acentuar la guerra de precios en el mercado del acceso r¨¢pido a Internet y de las nuevas aplicaciones, como la televisi¨®n a trav¨¦s de la Red. La suscripci¨®n de l¨ªneas de acceso r¨¢pido a alta velocidad (ADSL) ha explotado en Francia y Wanadoo ha sido acusada por sus competidores de competencia desleal en la captaci¨®n de clientes, lo cual ya le ha valido una multa de la Comisi¨®n Europea, recurrida ante el Tribunal de Luxemburgo. Wanadoo ha declarado un beneficio neto de 159 millones de euros en 2003, con una cifra de negocio de 2.600 millones.

El control total de Wanadoo por parte de FT responde a la misma estrategia llevada a cabo por este grupo en oto?o pasado, cuando ofreci¨® comprarles sus acciones a los minoritarios de Orange, su filial de telefon¨ªa m¨®vil, que ahora proyecta lanzar los servicios de telefon¨ªa m¨®vil de tercera generaci¨®n (UMTS) al p¨²blico en general durante el segundo semestre del a?o.

Para financiar la operaci¨®n, FT prev¨¦ sacar a Bolsa las P¨¢ginas Amarillas (Pages Jaunes), una operaci¨®n contra la que se han lanzado varios sindicatos. La estrategia de FT sigue contando con el paraguas del Estado franc¨¦s, que continuar¨¢ siendo due?o de algo m¨¢s del 50% del capital una vez se complete la compra de Wanadoo, seg¨²n los c¨¢lculos de sus directivos. El hecho de no dar el paso a¨²n de rebajar esa cifra obedece esencialmente a una actitud de prudencia hacia los sindicatos.

Lo cierto es que el Gobierno de Jean-Pierre Raffarin ya ha hecho los preparativos legales necesarios para privatizar otro tramo de acciones del grupo, que reducir¨ªa la participaci¨®n del sector p¨²blico en France T¨¦l¨¦com a menos del 50% del capital.