Diversificaci¨®n y banca

El mapa bancario en EE UU ha experimentado cambios notables. Las fusiones de Bank of America y Fleet Boston, y de Bank One y JP Morgan Chase, junto con Citigroup, ha dado lugar a una terna de holdings con un volumen conjunto de activos de 3,2 billones de d¨®lares (casi cuatro veces el PIB espa?ol). El criterio que parece haber orientado estas decisiones estrat¨¦gicas es la b¨²squeda de complementariedades geogr¨¢ficas y de negocio.

En EE UU el margen para alcanzar una mayor diversificaci¨®n es amplio, puesto que diversas regulaciones prohibieron hasta 1994 las fusiones bancarias entre diferentes estados, y hasta 1999, las fusiones entre banca comercial y de inversi¨®n. Como resultado, el sistema ha permanecido muy atomizado. Los tres holdings concentrar¨¢n s¨®lo el 20% de los dep¨®sitos dom¨¦sticos. De hecho, a final de 2003 a¨²n exist¨ªan en EE UU m¨¢s de 9.000 entidades de dep¨®sito, 2.000 m¨¢s que el n¨²mero de instituciones de cr¨¦dito en el ¨¢rea euro, pese a que en este ¨²ltimo caso se est¨¢n considerando 12 sistemas bancarios cuya integraci¨®n, en especial en el negocio minorista, es a¨²n reducida.

?Tienen sentido esas estrategias? Diversos estudios revelan que en EE UU hay una mayor especializaci¨®n sectorial que en Europa. Si eso es as¨ª, la expansi¨®n de sus bancos por el territorio nacional deber¨ªa permitirles lograr mayores cotas de diversificaci¨®n del riesgo, pero la escasa evidencia disponible no permite extraer conclusiones firmes (Schuermann, 2004).

En lo que respecta a las complementariedades entre banca comercial y de inversi¨®n, est¨¢ ampliamente documentado que esta ¨²ltima es un negocio vol¨¢til y mucho m¨¢s proc¨ªclico que el de la banca tradicional. Sin embargo, algunos trabajos (Stiroh, 2002) apuntan que en EE UU la volatilidad de los beneficios derivados de la intermediaci¨®n se ha reducido y que ha aumentado la correlaci¨®n entre los ingresos t¨ªpicos bancarios y el resto de negocios, poniendo en cuesti¨®n las ventajas de la diversificaci¨®n desde la banca comercial hacia la de inversi¨®n. Con todo, la reducci¨®n de las barreras regulatorias y el avance en la innovaci¨®n hacen que la pretendida separaci¨®n entre ambos tipos de actividades sea cada vez m¨¢s difusa e insostenible, y que toda instituci¨®n bancaria de elevado tama?o aspire a ofrecer una gama de servicios cada vez m¨¢s amplia en un mundo cada vez m¨¢s global.

Carmen Hernansanz es economista-jefe de Banca, Sistema Financiero y Nueva Econom¨ªa del Servicio de Estudios de BBVA.