"Este invierno no va a faltar suministro de gas a la industria"

Enagas acabar¨¢ haci¨¦ndose con todas las plantas de regasificaci¨®n; es cuesti¨®n de tiempo, seg¨²n su presidente, y participar¨¢ en el proyectado segundo gasoducto que unir¨¢ Argelia con Almer¨ªa, si finalmente se realiza, en su trazado nacional. Antonio Gonz¨¢lez-Adalid defiende un mayor endeudamiento de Enagas para hacer frente a nuevas inversiones en infraestructuras y reclama mayores dosis de eficiencia para el sistema gas¨ªstico al regulador y a los operadores.

Pregunta. Usted ha anunciado que Enagas va a crecer un 15% anual en los pr¨®ximos cuatro o cinco a?os. ?C¨®mo va a lograrlo?

Respuesta. La demanda de gas est¨¢ creciendo a un ritmo del 19% anual, una barbaridad teniendo en cuenta que en la mayor¨ªa de los pa¨ªses europeos crece al 2% o 3%. Y ese crecimiento se traduce en unos mayores ingresos para nosotros. No directamente, no por el volumen de la demanda, sino a trav¨¦s de la puesta a disposici¨®n del sistema de infraestructuras gasistas. Enagas invierte en las instalaciones y cobra por ellas. De todos modos, 2004 creemos va a ser un a?o de transici¨®n. Estamos realizando fuertes inversiones, pero las instalaciones ir¨¢n entrando en funcionamiento a lo largo del a?o, con lo cual s¨®lo tendr¨¢n un reflejo parcial en los ingresos del ejercicio. De ah¨ª que hayamos apuntado como objetivo para 2004 un incremento anual en los resultados del 10%, un porcentaje que se ha confirmado en el primer trimestre. Basamos la consecuci¨®n de ese objetivo en unos ingresos que est¨¢n definidos por la Administraci¨®n y a trav¨¦s de un control de los costes, en especial los financieros. Los operativos van a ser este a?o iguales a los de 2003 y a los de 2002 y 2001. Enagas registra unos costes operativos constantes desde hace cuatro a?os, y adem¨¢s lo hace con un aumento anual de su actividad del 13%-14%.

"El precio del crudo no est¨¢ influyendo hasta ahora en la demanda de gas, que crece a tasas del 19% anual, y tampoco en nuestros ingresos"

"Gas Natural probablemente dilatar¨¢ en el tiempo su obligada desinversi¨®n en Enagas por meras razones de rentabilidad financiera"

"Tenemos muy poca deuda y debemos aumentarla desde el 43% actual del valor de nuestros activos a un entorno del 55% o 60%"

P. ?Y los costes financieros?

R. Nos estamos beneficiando de un rating (calificaci¨®n del riesgo crediticio) muy alto. S¨®lo hay otras dos compa?¨ªas en el Ibex 35 que tengan un rating igual o mayor, BBVA y Red El¨¦ctrica, y eso quiere decir que podemos tener costes financieros muy bajos.

P. Adem¨¢s, han renegociado a la baja el coste de su deuda.

R. S¨ª. Cuando nos separamos de Gas Natural, la matriz asumi¨® los pr¨¦stamos a largo plazo y Enagas se qued¨® con los pr¨¦stamos a corto. Con lo cual, toda la renegociaci¨®n de la estructura financiera se ha hecho desde nuestra salida a Bolsa, hace menos de dos a?os, en un entorno de tipos de inter¨¦s muy bajos. Con el beneficio adicional, adem¨¢s, de un buen rating que se traduce en unos m¨¢rgenes peque?os a pagar por la deuda. Es esta contenci¨®n de costes y los ingresos previstos para los pr¨®ximos ejercicios, cuando empiecen a rentarnos las inversiones que estamos realizando, 600 millones este a?o, lo que nos permite prever un crecimiento del beneficio del entorno del 15% anual en los pr¨®ximos ejercicios.

P. ?Enagas tiene una ratio de deuda adecuada?

R. Tenemos muy poca deuda y debemos aumentarla. Cuando nos separamos de Gas Natural, se le adjudic¨® a Enagas una deuda que era relativamente peque?a, de forma que con todas las inversiones que ¨ªbamos a hacer, y que estamos haciendo, lleg¨¢ramos al a?o 2006-2007 con una ratio de deuda adecuada. Nosotros creemos que puede estar entre el 55% y el 60% del valor de los activos. Estamos en ese proceso. La ratio est¨¢ hoy por encima del 43%.

P. ?No temen que la escalada de los precios del crudo, a los que est¨¢n referenciados los del gas, y las expectativas de mayores tipos de inter¨¦s afecten a sus clientes y, a la postre, a sus resultados?

R. Indirectamente, y en teor¨ªa, nos podr¨ªan afectar, pero hasta ahora no ha sido as¨ª. En 2003, los consumos de gas para producir electricidad fueron casi marginales, porque hab¨ªa menos centrales de ciclo combinado y porque se pod¨ªan producir kilovatios con otros combustibles, pero desde principios de este a?o, que est¨¢ siendo m¨¢s seco que el pasado y en el que ya hay 13 grupos de ciclo combinado, ¨¦stas est¨¢n funcionando de forma muy continuada. Probablemente, hay tambi¨¦n otras razones, como el encarecimiento del carb¨®n y los fletes, y las obligaciones de las el¨¦ctricas en sus contratos de suministro a largo plazo, que limitan sus m¨¢rgenes para reducir vol¨²menes de demanda de gas. Los grandes clientes industriales, en general, tampoco cuentan con alternativas de abastecimiento m¨¢s baratas o eficientes, y la demanda de los hogares es poco sensible al precio del crudo.

P. En las ¨²ltimas semanas usted ha hecho saltar las alarmas. ?Se va a quedar la industria sin suministro de gas este invierno?

R. No. Categ¨®ricamente, no. Yo lo que expliqu¨¦ hace unos d¨ªas, en una conferencia en Sedigas, es que para que el sistema funcione en invierno hay que llenar los almacenes subterr¨¢neos durante la primavera. Y que ¨¦ste es el momento de hacerlo. En el pasado ¨¦sa era una labor que hac¨ªa Enagas, porque nosotros suministramos el mercado a tarifa y ¨¦ste supon¨ªa el 80% del total. Para el a?o en curso, sin embargo, el mercado a tarifa no va a ser m¨¢s que el 20% y alguien tendr¨¢ que almacenar el gas para asegurar el suministro al 80% restante en invierno. Los almacenes est¨¢n en estos momentos a un 60% de su capacidad. Lo que dije en Sedigas, y antes se lo hab¨ªa comunicado por escrito a empresas comercializadoras, Administraci¨®n y Comisi¨®n Nacional de la Energ¨ªa, es que era el momento de empezar a inyectar gas para llegar al invierno con un almacenamiento suficiente. Y ese anuncio ha tenido un efecto positivo.

P. ?Est¨¢ resuelto el problema?

R. Yo creo que nunca ha habido un problema, sino una expectativa de un posible problema. Pero estamos hablando ya con las comercializadoras de gas, que han entendido el mensaje y nos est¨¢n empezando a pasar sus planes de inyecci¨®n. Estoy convencido de que llegaremos al invierno con los almacenes llenos, como debe ser. En breve se empezar¨¢n a firmar contratos de almacenamiento.

P. ?Va a afectarles el cambio de signo del Gobierno?

R. No creemos que vayan a producirse cambios importantes. Un elemento fundamental es la planificaci¨®n a largo plazo, y ¨¦sta se aprob¨® en el Parlamento por unanimidad en 2002. Otro elemento principal es el sistema de remuneraci¨®n, que ha funcionado bien. Nos ha permitido reducir los peajes que cobramos a los operadores desde 2001 en un 10%, y al tiempo nos ha otorgado incentivos para afrontar las inversiones necesarias para que el sistema no se quede sin capacidad. Lo que s¨ª queda por hacer es una labor de optimizaci¨®n del sistema para que se utilice mejor, poniendo ¨¦nfasis en la seguridad del suministro.

P. Gas Natural est¨¢ obligada a reducir antes de 2007 su participaci¨®n en Enagas al 5%. ?Tiene idea de cu¨¢ndo y c¨®mo va a hacerlo?

R. Gas Natural tiene estructura financiera muy s¨®lida, como consecuencia de la primera venta de Enagas, y no necesita a corto plazo mucho dinero para financiar sus proyectos. Probablemente piensa que el mejor sitio para tener ahora su dinero es Enagas, donde tiene un 3,5% de rentabilidad por dividendo, que no se la van a pagar en el banco, y una buena expectativa de crecimiento de valor de la acci¨®n. En mi opini¨®n, Gas Natural, a no ser que encuentre una alternativa para gastarse ese dinero, procurar¨¢ dilatar al m¨¢ximo el momento de la venta. Como Gas Natural ha dicho que no va a agotar el plazo, pienso que lo razonable es que realice la operaci¨®n a lo largo de 2005. ?A qui¨¦n vender¨¢? No lo s¨¦. No es una cantidad grande, lo que me hace pensar que tendr¨ªa f¨¢cil colocaci¨®n en el mercado, y esa alternativa ser¨ªa buena para todos.