Greenspan descarta riesgos "serios" en los precios y sugiere un alza de tipos moderada

La inflaci¨®n se triplic¨® en mayo en EE UU al registrar un aumento de los precios del 0,6%, el mayor incremento mensual desde enero de 2001. Esta aceleraci¨®n se debe a la escalada en el coste de la energ¨ªa y de los alimentos perecederos. El dato refuerza los argumentos para una subida gradual de tipos que comenzar¨ªa a final de mes. Pero si se excluyen los elementos vol¨¢tiles, la inflaci¨®n se suaviz¨® al 0,2%. El presidente de la Reserva Federal (Fed), Alan Greenspan, fue cauto y descart¨® riesgos inflacionistas "serios", aunque no pierde de vista el precio del petr¨®leo.

El miedo a un repunte de la inflaci¨®n y a la consiguiente subida de tipos de inter¨¦s en EE UU se materializ¨® ayer por dos v¨ªas. Por un lado, el Departamento de Empleo dio a conocer la evoluci¨®n de los precios en mayo. El ¨ªndice mensual subi¨® del 0,2% en abril al 0,6% en mayo. Wall Street esperaba entre un 0,4% y un 0,5%. Si se compara con el dato de mayo de 2003, la subida fue del 3,1%, lo que representa la mayor alza en tres a?os. Si se toma como referencia el mes de enero de este a?o, los precios subieron un 5,1%, frente al 2,3% del mismo periodo de 2003 y al 1,9% de la media de todo el a?o.

Por categor¨ªas se constata que la energ¨ªa registr¨® una subida del 4,6%, frente al 0,1% de abril, debido al aumento en el precio de las gasolinas (8,1%) y de la electricidad (1,1%). Como consecuencia, los transportes subieron un 1,7%. Los alimentos son el segundo elemento inflacionista, con un incremento del 0,9%, siete d¨¦cimas superior a abril. Sin embargo, el incremento de los costes en la salud se redujo una d¨¦cima, hasta el 0,3%, la vivienda subi¨® un 0,4% y el precio de la ropa se mantuvo estable en el 0,3%.

Miedo a atentados

Alan Greenspan, presidente de la Reserva Federal (Fed), era el otro foco de atenci¨®n en la audiencia ante el comit¨¦ bancario del Senado, que debe decidir por quinta vez la pr¨®rroga de su mandato al frente de la Fed. El presidente de la Reserva Federal se limit¨® a advertir de que el banco central debe estar preparado para lidiar contra una "amplia gama de amenazas", entre ellas un posible ataque terroristas en EE UU. "Nuestra econom¨ªa fue capaz de recuperarse

[de los ataques del 11-S de 2001], pero algunos efectos a¨²n se sienten", a?adi¨®.

Greenspan, guardando la debida cautela, dijo que "la presi¨®n inflacionista no representa una seria preocupaci¨®n" para la Fed en los meses venideros. Eso s¨ª, volvi¨® a dejar claro que habr¨¢ una subida de tipos de inter¨¦s "controlada" y "gradual", a no ser que la inflaci¨®n se dispare. "Si nos equivocamos en nuestra visi¨®n cambiaremos", dijo. Las dudas llegan del lado del precio de la energ¨ªa, que podr¨ªa convertirse "en un problema" y puso ¨¦nfasis en el elevado d¨¦ficit.

Lo que dio relativa tranquilidad ayer a los mercados es que la subida de los precios en mayo, si se excluye la energ¨ªa y alimentos (subyacente), fue del 0,2%. Esta subida est¨¢ en l¨ªnea con las previsiones de Wall Street y es una d¨¦cima inferior al dato de abril. La tasa interanual se coloca en el 1,7%, muy pr¨®xima al nivel de referencia fijado por la Fed (2%) para la contenci¨®n de precios.

La duda es si este repunte es transitorio o permanente. Si se echa la vista atr¨¢s a los datos del Departamento de Empleo se observa una subida de seis d¨¦cimas en la inflaci¨®n subyacente respecto a mayo de 2003. El incremento durante los cinco primeros meses de 2004 fue del 2,9% frente al 1,3% en igual periodo de 2003.

La Fed se re¨²ne los pr¨®ximos 29 y 30 de junio. Todos los analistas coinciden en que con toda probabilidad se decidir¨¢ un incremento de un cuarto de punto -podr¨ªa ser medio punto m¨¢s en agosto- despu¨¦s de un a?o en el 1%. El ritmo de la expansi¨®n econ¨®mica junto al avance de la inflaci¨®n y la recuperaci¨®n en el mercado laboral sugieren que la situaci¨®n neutra en los tipos de inter¨¦s estar¨ªa en torno al 2%. Por eso en Wall Street no se descartaba ayer que en los pr¨®ximos meses la Fed pueda elevar la tasa actual hasta el 1,75%.