Greenspan cambia el ritmo

Los inversores han recibido positivamente el anuncio de que los tipos de inter¨¦s en Estados Unidos subir¨¢n, probablemente, de manera muy moderada en los pr¨®ximos trimestres y las bolsas han ganado en estabilidad. El Ibex 35 suma su quinta semana consecutiva de subidas, esta vez con el 0,58%.

Las bolsas han reaccionado positivamente, aunque con precauciones, a las declaraciones del presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, sobre el abandono moderado de la "pol¨ªtica monetaria estimulante" en los pr¨®ximos trimestres. Aunque a continuaci¨®n a?adi¨® que las previsiones sobre la evoluci¨®n de la econom¨ªa y de la inflaci¨®n est¨¢n sujetas a error y eso puede hacerle cambiar de opini¨®n, los inversores han reaccionado bien, a pesar de que s¨®lo un d¨ªa antes se conoci¨® el IPC de Estados Unidos del mes de mayo, con una subida del 0,6%, que sit¨²a la tasa interanual de inflaci¨®n en el 3,1%.

Tras algunas semanas jugando con las perspectivas de una subida m¨¢s o menos r¨¢pida de los tipos de inter¨¦s, los inversores se encuentran ahora con algo parecido a un programa de ajustes monetarios, seg¨²n la mayor¨ªa de las interpretaciones, que les ha llevado a asumir que el precio del dinero subir¨¢ un cuarto de punto a finales de mes en Estados Unidos. Cualquier otra decisi¨®n por parte de la Reserva Federal provocar¨ªa fuertes ajustes en las bolsas.

El mercado de valores espa?ol se ha movido poco esta semana, que comenz¨® con una distribuci¨®n de papel que le rest¨® al Ibex 35 el 1,20% en la jornada del lunes. A partir de aquella sesi¨®n las cotizaciones iniciaron una recuperaci¨®n lenta pero efectiva, en la que los vol¨²menes negociados no han tenido demasiado que ver, pero que ha sido posible por la proximidad del vencimiento de los contratos de opciones y futuros de este mes, que tuvo lugar en la jornada de cierre, y que ha ofrecido como fen¨®meno m¨¢s relevante una rotaci¨®n de posiciones casi perfecta.

As¨ª las cosas, el Ibex 35 suma su quinta semana consecutiva de avances, a?adiendo esta vez el 0,58%, con lo que suma m¨¢s del 4% de subida en este tiempo.

La aparente estabilidad que muestra el mercado de valores espa?ol no es m¨¢s que la consecuencia principal de un amplio movimiento lateral que se da en la mayor¨ªa de las bolsas y que, a su vez, es producto de la indefinici¨®n propia de situaciones de riesgo. La econom¨ªa crece, pero lo hace de forma irregular y con un entorno internacional inestable, en el que el precio del petr¨®leo ha jugado una baza importante.

El bajo nivel de la contrataci¨®n es una muestra de la prudencia de los inversores o, si se prefiere, de su negativa a asumir riesgos en estas condiciones, incluso cuando el petr¨®leo se ha situado otra vez en torno a los 36 d¨®lares por barril. La sesi¨®n del pasado lunes, en la que el Ibex 35 perdi¨® el 1,20%, es una buena prueba de la inestabilidad de las posiciones.