EE UU crece un 4,4% en 2004, la tasa m¨¢s alta en cinco a?os

EE UU registr¨® en 2004 la mayor expansi¨®n econ¨®mica en cinco a?os, al crecer su producto interior bruto (PIB) un 4,4%. Sin embargo, el dato provisional correspondiente al cuarto trimestre refleja una desaceleraci¨®n, al crecer un 3,1% frente al 4% del trimestre precedente. Del lado de la inflaci¨®n, los precios vinculados al PIB crecieron dentro de los l¨ªmites de la Reserva Federal (Fed) en su pol¨ªtica monetaria.

La recesi¨®n es historia en EE UU a partir de la s¨®lida tasa de crecimiento con la que cierra 2004. La expansi¨®n del PIB de la mayor potencia mundial se coloca una d¨¦cima por debajo de su ¨²ltimo gran a?o, 1999, cuando creci¨® un 4,5%. Adem¨¢s, es netamente superior a la de 2003, el a?o que marc¨® el fin de la crisis econ¨®mica y durante el que se registr¨® una subida del PIB del 3%.

El buen comportamiento del consumo privado en 2004 (3,8%, el mejor desde 2000) y de la inversi¨®n por parte de las empresas (13,4%, el mejor desde 1997) est¨¢n detr¨¢s de este fuerte avance en el crecimiento econ¨®mico, como se?ala el Departamento de Comercio. "El resultado es impresionante", afirman desde JP Morgan, mientras recuerdan que este ritmo de expansi¨®n tiene lugar a pesar del repunte en el precio del petr¨®leo.

El punto negro de la econom¨ªa estadounidense est¨¢ en el fuerte desequilibrio en su balanza comercial, que no termina de sacar tajada del debilitamiento del d¨®lar. Las importaciones subieron un 9,1% en el cuarto trimestre, mientras que las exportaciones cayeron un 3,9%, una imagen opuesta a la del trimestre precedente, cuando ambas crecieron un 6% y un 4,6%, respectivamente. Esto se tradujo en una reducci¨®n de 1,7 puntos en el crecimiento del PIB, hasta dejarlo en el 3,1%, el peor dato desde el primer trimestre de 2003.

La econom¨ªa estadounidense creci¨® as¨ª casi un punto por debajo respecto al 4% del tercer cuarto. Wall Street contaba con esta desaceleraci¨®n a final de a?o, pero no tan pronunciada. En cualquier caso, los analistas no mostraron mucho pesimismo por ello y se fijaron m¨¢s en el conjunto del a?o. El dato de ayer constata, adem¨¢s, un mejor comportamiento de lo esperado del consumo en el trimestre. Los estadounidenses compraron un 4,6% m¨¢s y las empresas invirtieron un 10,3% m¨¢s.

Del lado de la inflaci¨®n, la imagen es mixta, aunque en t¨¦rminos generales, el deflactor del PIB se mantuvo en el nivel de referencia de la Reserva Federal. Los precios vinculados al consumo personal, el indicador preferido del presidente de la Fed, Alan Greenspan, subieron un 1,6%, por encima de lo previsto aunque por debajo del 2%. El deflactor del PIB, en todo caso, subi¨® al 2% por el incremento en el precio del petr¨®leo, frente al 1,4% del trimestre precedente. Sin embargo, los costes laborales subieron un 0,7%, por debajo de las expectativas.

Aunque los datos publicados ayer son un primer avance, los analistas esperan un "modesto" repunte del PIB para el primer trimestre de 2005 a partir de la acumulaci¨®n de inventarios, que se interpreta como un signo de una demanda mayor de productos. Aun as¨ª, la previsi¨®n es de un cremiento del 2,5% del PIB entre enero y marzo, seg¨²n el banco de inversiones Goldman Sachs, un punto por debajo del potencial.

2,2 millones de empleos

Con todos estos datos en la mano, y con los 2,2 millones de empleos creados en 2004, la Fed se re¨²ne el pr¨®ximo martes y mi¨¦rcoles en Washington para examinar su pol¨ªtica. La previsi¨®n es que vuelvan a subir los tipos de inter¨¦s un cuarto de punto en EE UU, hasta el 2,5%, para tener la inflaci¨®n bajo control. Ser¨¢ el sexto incremento consecutivo desde junio de 2004. Wall Street augura que los tipos subir¨¢n a lo largo de 2005 hasta el 3,5%, en un nivel neutral con la actual tasa de crecimiento y de inflaci¨®n.