Acciona logra sus molinos de viento

Acciona quiere convertir los molinos de viento en uno de sus negocios m¨¢s boyantes. La constructora, controlada por la familia Entrecanales, acaba de cerrar la compra del 100% de Energ¨ªa Hidroel¨¦ctrica de Navarra (EHN), tercer grupo mundial en generaci¨®n e¨®lica y el segundo en Espa?a. La inversi¨®n total de la operaci¨®n, que permite a la compa?¨ªa dar un paso m¨¢s en su proceso de diversificaci¨®n, asciende a 773 millones de euros.

La actividad energ¨¦tica representa ahora un 34% del resultado bruto de explotaci¨®n de Acciona, frente al 12,9% de hace un a?o

Acciona, cuarta constructora espa?ola, ha vivido un periodo de especial agitaci¨®n en los ¨²ltimos tres a?os, sobre todo despu¨¦s de que su salida del capital del grupo de telefon¨ªa m¨®vil Vodafone proporcionara en 2003 hist¨®ricas plusval¨ªas por 1.700 millones de euros que, por motivos fiscales, corr¨ªa cierta prisa reinvertir. Un poco antes, en julio de 2002, Acciona compr¨® parte de Trasmediterr¨¢nea; meses despu¨¦s mostr¨® su inter¨¦s en adquirir la firma de servicios Cespa, que acab¨® en manos de su rival Ferrovial en agosto de 2003; despu¨¦s se enzarz¨® en una dura batalla, que todav¨ªa se mantiene, por el control de otra competidora, FCC, tras comprar un 15% de su capital, y en julio de 2003 alcanz¨® un acuerdo con Corporaci¨®n Caja Navarra para hacerse con el 50% de EHN.

?sa fue la primera fase de la operaci¨®n. Pero ha habido otras dos. En octubre pasado se acord¨® con la empresa p¨²blica Sociedad de Desarrollo de Navarra (Sodena) la adquisici¨®n de su 39,58% por 307 millones y se pacta, adem¨¢s, una opci¨®n de compra por el 10,42% que a¨²n est¨¢ en manos de Caja Navarra. Esta opci¨®n se ejercit¨® finalmente a final de este mes de enero.

En total, la adquisici¨®n del 100% de EHN ha supuesto una inversi¨®n para Acciona de 668 millones de euros en compra de acciones, a los que hay que sumar una ampliaci¨®n de capital por valor de 56,34 millones y una deuda asumida por la constructora de 8,85 millones.

Fuentes de la constructora muestran su satisfacci¨®n, adem¨¢s, por el hecho de que la constructora de la familia Entrecanales se ha revalorizado un 57% en Bolsa desde la compra del primer paquete de acciones de EHN hasta enero pasado, y sus t¨ªtulos superan los 65 euros.

Con la operaci¨®n de compra de los activos e¨®licos navarros, Acciona ha dado un paso m¨¢s en su intento de diversificaci¨®n (estrategia necesaria y generalizada en un sector, el de la construcci¨®n, que persigue reducir su dependencia del inestable negocio de las obras p¨²blicas). "Se trata de una inversi¨®n clave en la vida de la compa?¨ªa que encaja perfectamente con la estrategia de promover y gestionar infraestructuras y servicios orientados al desarrollo sostenible", explica Jos¨¦ Manuel Entrecanales, presidente de Acciona y de EHN, en relaci¨®n a su nueva adquisici¨®n.

Pese a ello, la construcci¨®n y el negocio inmobiliario siguen teniendo un peso importante y representaron el 44% del resultado bruto de explotaci¨®n (Ebitda) de la compa?¨ªa en los nuevos primeros meses de 2004. El objetivo de Acciona es reducirlo a¨²n m¨¢s. De momento, la compra de EHN ha tenido su efecto. En los resultados de enero a septiembre del a?o pasado, la actividad de energ¨ªa representaba ya un 34% del Ebitda, frente al 12,9% de las cuentas de 2003.

Objetivo, triplicar resultados

Lo cierto es que la energ¨ªa e¨®lica se ha convertido en un negocio muy rentable para muchas empresas. Las exigencias del Gobierno para cumplir con el Protocolo de Kioto y la nueva regulaci¨®n y retribuciones aprobadas para los kilovatios producidos con energ¨ªa e¨®lica han disparado este mercado.

Las transacciones de activos y licencias se han multiplicado en n¨²mero y precio, el mercado e¨®lico dom¨¦stico es uno de los primeros del mundo en potencia instalada. ?sta creci¨® en 2003 un 28,5% y un 44,75% en 2002 (44,75%). Y las expectativas apuntan a tasas de crecimiento anual del 30% al 35% en los pr¨®ximos ejercicios.

El objetivo de Acciona es que la divisi¨®n de energ¨ªa cierre 2004 con un beneficio antes de impuestos de 45 millones de euros, un 158% m¨¢s que el a?o anterior, cuando fue de 17,4 millones, lo que represent¨® un 6,8% del total de la ganancia bruta, seg¨²n fuentes de la compa?¨ªa. Jos¨¦ Manuel Entrecanales espera, adem¨¢s, que a partir de 2005 el ritmo de crecimiento anual se sit¨²e entre el 20% y el 30%.

?C¨®mo conseguirlo? EHN tiene previsto invertir cerca de 2.000 millones hasta 2007 en diferentes proyectos de energ¨ªas renovables, tanto en Espa?a como en el extranjero. Hasta ahora, la divisi¨®n ha construido para s¨ª o para terceros 82 parques e¨®licos (v¨¦ase gr¨¢fico) y que suponen el 5% de la potencia e¨®lica en el mundo.

El valor de EHN, incluidos recursos propios m¨¢s deuda, ha sido estimado por Acciona en 1.260 millones de euros. EHN gestiona instalaciones e¨®licas con m¨¢s de 2.600 aerogeneradores. En la actualidad cuenta con seis parques e¨®licos en construcci¨®n en siete pa¨ªses diferentes (Francia, Alemania, Estados Unidos, Canad¨¢ e Irlanda), con una potencia total de 2.497 megavatios. Adem¨¢s, la empresa dispone de 19 minicentrales hidroel¨¦ctricas en Navarra, una planta de biomasa y una planta de energ¨ªa solar.

Pero la inversi¨®n m¨¢s pol¨¦mica de Acciona ha sido la entrada en FCC. Con un 15% del capital, la familia Entrecanales se convirti¨® en 2004 en el segundo accionista de la constructora controlada por Esther Koplowitz. Acciona expres¨® p¨²blicamente su deseo de examinar una fusi¨®n con su rival, pero la empresaria se neg¨®, molesta por la forma de proceder de Acciona. La pugna se dirime ahora en los tribunales.