La escalada del crudo dispara el beneficio de las petroleras

La historia se repite un cuarto de siglo despu¨¦s y muchos analistas recurren a la idea de la reencarnaci¨®n al ver los suculentos beneficios de ExxonMobil, Shell, BP y ChevronTexaco, que en 2004 tuvieron unas ganancias combinadas equivalentes al producto interior bruto de Nueva Zelanda gracias a la escalada del precio del crudo. Las grandes petroleras -excepto Repsol- ganaron hasta un 80% m¨¢s.

La estadounidense Exxon alcanz¨® el a?o pasado un beneficio r¨¦cord de 19.188 millones de euros, un 18% m¨¢s que en el ejercicio anterior, gracias a los contratos de producci¨®n en ?frica y Suram¨¦rica. La angloholandesa Shell, la segunda petrolera, rebas¨® su marca en un 39%, al cerrar las cuentas con 13.530 millones de euros de beneficios, a pesar del esc¨¢ndalo en las reservas.

BP ocupa el tercer lugar en la clasificaci¨®n, con unas ganancias netas de 12.467 millones, lo que representa un aumento del 26% frente a 2003. Pero las que registraron los mayores incrementos fueron las estadounidenses ChevronTexaco y ConocoPhillips, que batieron sus marcas con unos beneficios de 10.210 (86%) y 6.201 millones de euros (72%), respectivamente. La francesa TotalFinaElf cerr¨® sus cuentas con unas ganancias de 9.612 millones (37%) y la italiana Eni obtuvo un beneficio neto de 7.274 millones (30%).

La excepci¨®n a esta tendencia la marc¨® Repsol YPF. Los resultados de la petrolera hispanoargentina cayeron un 3,5% en comparaci¨®n con 2003, aunque gan¨® 1.950 millones. El motivo de la ca¨ªda, seg¨²n explica la compa?¨ªa, es estrat¨¦gico, ya que durante los ¨²ltimos dos meses de 2004 se opt¨® por dedicar 682 millones a posibles contingencias. No obstante, la bonanza en el precio del crudo tambi¨¦n repercuti¨® positivamente en las cuentas de Repsol. La petrolera mejor¨® en todas las ¨¢reas y aument¨® su resultado operativo un 18%, hasta alcanzar los 4.547 millones.

Los t¨ªtulos energ¨¦ticos vuelven a liderar as¨ª otra vez el mercado burs¨¢til, gracias a algo que no gusta nada a Wall Street: el incremento en el precio del petr¨®leo. Stephen Leeb, presidente de la firma Leeb Capital Management y autor del libro The Oil Factor (el factor petr¨®leo), asegura que las compa?¨ªas energ¨¦ticas est¨¢n bien situadas para seguir haciendo dinero en un ambiente en el que se da por descontado que se llegar¨¢ a los 60 d¨®lares el barril. Lo mismo da que sean grandes o peque?as, sus t¨ªtulos, comenta, "son una muy buena inversi¨®n". "Cualquier cosa en el sector es buena", remacha.

Valores burs¨¢tiles al alza

Y as¨ª est¨¢ siendo. En el caso concreto de ExxonMobil, por ejemplo, sus t¨ªtulos se pagaban a 32 d¨®lares a comienzos de 2003 y ahora est¨¢n por encima de los 63, lo que eleva su capitalizaci¨®n burs¨¢til hasta en torno a los 400.000 millones de d¨®lares, comparados con los 379.000 millones de GE. Pero Rex Tillerson, presidente de la petrolera, dice que esta situaci¨®n es consecuencia de "las acciones estrat¨¦gicas que hemos adoptado en el pasado", a la vez que explica que la compa?¨ªa es "disciplinada" en las inversiones y "estricta" en el uso del efectivo disponible.

A pesar de este fuerte incremento en los t¨ªtulos de las petroleras, el ritmo no es tan pronunciado como el aumento que se observa en el precio del barril. Desde 1998, el valor del crudo se ha multiplicado casi por cinco, de los 11 d¨®lares que se pagaban en el New York Mercantil Exchange a los casi 55 d¨®lares actuales. Sin embargo, Exxon ha visto perder valor en Bolsa entre 1998 y 2003, hasta que el a?o pasado retom¨® el vuelo. En la actualidad, las petroleras representan el 8% del valor del S&P 500 -¨ªndice de las 500 compa?¨ªas industriales-, el doble que antes del repunte, aunque una cuarta parte de lo que era en los setenta. Cinco compa?¨ªas (Exxon, ChevronTexaco, ConocoPhillips, Schlumberger y OXY Occidental Petroleum) representan el 70% del sector.

Stephen Leeb, como otros muchos expertos y agentes de Wall Street, conf¨ªa en que el precio del crudo empiece a bajar para dar as¨ª un respiro a la econom¨ªa. Esto podr¨ªa traducirse a su vez en una moderaci¨®n en la subida que han tenido durante el ¨²ltimo a?o los t¨ªtulos de las petroleras. Pero los seguidores de los valores burs¨¢tiles energ¨¦ticos, que durante a?os han visto languidecer sus inversiones, insisten en que la situaci¨®n actual durar¨¢ m¨¢s de lo que se espera.