ACS cae un 7,4% en Bolsa tras la entrada en el capital de Uni¨®n Fenosa

Las acciones de la constructora ACS sufrieron ayer un duro castigo. En el primer d¨ªa de cotizaci¨®n tras la compra del 22% de Uni¨®n Fenosa al Banco Santander por 2.219 millones de euros, los t¨ªtulos de la empresa cayeron un 7,49% y cerraron a 23,33 euros. Las explicaciones del presidente de la constructora, Florentino P¨¦rez, no disiparon los recelos del mercado sobre la operaci¨®n. El m¨¢ximo responsable de ACS subray¨® que la compra de la el¨¦ctrica no es una operaci¨®n "at¨ªpica", la desvincul¨® de la OPA de Gas Natural sobre Endesa y defendi¨® la rentabilidad de la inversi¨®n.

En la Bolsa de Madrid, arropado por el presidente de la instituci¨®n, Antonio Zoido, y apoyado por el director general financiero de ACS, ?ngel Garc¨ªa Altozano, Florentino P¨¦rez se someti¨® ayer a un examen conjunto de analistas financieros y periodistas acerca de la compra del 22% de la tercera el¨¦ctrica del pa¨ªs. La operaci¨®n, explic¨®, se cerr¨® en dos conversaciones telef¨®nicas mantenidas con el presidente del Banco Santander, Emilio Bot¨ªn; una en la ma?ana del jueves 22 de septiembre y otra en la del viernes 23.

P¨¦rez intent¨® que calaran tres mensajes: la compra tiene sentido empresarial porque hay complementariedad de actividades y sinergias, ser¨¢ rentable desde el primer d¨ªa y no tiene relaci¨®n alguna con la OPA de Gas Natural sobre Endesa que ha revolucionado el sector energ¨¦tico del pa¨ªs.

Con frases como "no es una compra at¨ªpica porque forma parte de la estrategia de ACS de tener una pata en cada sector b¨¢sico del pa¨ªs". "La habr¨ªa adquirido igual hace seis meses o dentro de un a?o, ha coincidido que hay una OPA en el sector; pero es un mero accidente", a?adi¨®, y concluy¨®: "El precio no es lo m¨¢s importante cuando el proyecto es estrat¨¦gico" y supone "una oportunidad ¨²nica". Florentino P¨¦rez trat¨® de salir al paso de las cuestiones que se han planteado desde que se conoci¨® la operaci¨®n el pasado viernes.

Muy cuidadoso con las formas, escenific¨® bien el papel de gran inversor que, sin embargo, sabe que no puede traspasar ciertos l¨ªmites. Seg¨²n explic¨®, ACS no lanzar¨¢ una OPA para ampliar su posici¨®n en Fenosa, aunque no descarta ampliar su participaci¨®n hasta el l¨ªmite que marca la ley (25%). "Nosotros estamos c¨®modos con participaciones de entre el 20% y el 25%, como sucede en Abertis o Urbis", se?al¨®.

Estrategia

Para ilustrar que ACS, a partir de ahora, pesa pero no manda en la el¨¦ctrica, P¨¦rez no contest¨® a ninguna pregunta relacionada con posibles compras de activos el¨¦ctricos, estrategia en el sector de la energ¨ªa o cambios en el consejo de administraci¨®n y en la presidencia, algo que, seg¨²n dijo, no se producir¨¢ este mi¨¦rcoles en la reuni¨®n del consejo de la el¨¦ctrica.

A todas esas cuestiones respondi¨® con la misma idea: ACS consultar¨¢ todos esos extremos con sus principales socios en Fenosa, es decir, Caixa Galicia (10%), Caixa Nova (4%), la CAM (4%) y Banco Pastor (3,5%). Preguntado por su posible apoyo para la presidencia del actual consejero delegado de Fenosa, Honorato L¨®pez Isla, el presidente de ACS expres¨® su reconocimiento por la labor realizada y record¨® que L¨®pez Isla fue su compa?ero de promoci¨®n (la de 1971) en la Escuela de Ingenieros de Caminos.

Esbozada la filosof¨ªa de la operaci¨®n, Garc¨ªa Altozano se encarg¨® de ali?arla con n¨²meros. Seg¨²n el responsable financiero de ACS, la compra de Fenosa ser¨¢ rentable, generar¨¢ un flujo de caja positivo desde el primer d¨ªa, los dividendos superar¨¢n a los gastos financieros de la operaci¨®n y ser¨¢ financiada en un 75% con cr¨¦ditos de diversas entidades entre las que podr¨ªa estar el propio Banco Santander, que ha mostrado ya su inter¨¦s. La deuda neta total del Grupo ACS, tras la operaci¨®n, se situar¨¢ en 3.833 millones de euros, frente a los 1.614 millones actuales.

Impacto positivo

Garc¨ªa Altozano destac¨® que la operaci¨®n tendr¨¢ un impacto positivo en el beneficio neto de ACS, estimado en el 7,7% en 2006 y el 8,7% en 2007 antes de las sinergias, mientras que con las sinergias, el impacto ser¨¢ del 10,4% en 2006 y del 11,4% un a?o despu¨¦s. Adelant¨® que la creaci¨®n de valor por acci¨®n de ACS ser¨¢ de 3,2 euros, y la rentabilidad, del 12,3%. Seg¨²n los responsables de ACS, el resultado del grupo no se ver¨¢ afectado ya que la constructora cerrar¨¢ el presente a?o con una facturaci¨®n de m¨¢s de 12.000 millones de euros, desde los 10.818 millones de 2004. Las acciones de Fenosa cayeron yer un 3,28% mientras que las del Santander ganaron un 3,56%.

El ministro de Industria, Turismo y Comercio, Jos¨¦ Montilla, asegur¨® ayer que la venta de la participaci¨®n de Uni¨®n Fenosa a ACS supone la entrada en el accionariado de la el¨¦ctrica de "un grupo conocido y solvente" en una operaci¨®n de car¨¢cter "empresarial".