Gas Natural rechaza la ayuda de Enel y decide ir sola en la OPA frente a E.ON

La irrupci¨®n del gigante alem¨¢n E.ON en la batalla de Gas Natural para hacerse con Endesa ha agitado todo el sector energ¨¦tico europeo. Horas despu¨¦s de que E.ON anunciara su oferta para crear con la el¨¦ctrica espa?ola el mayor grupo energ¨¦tico del mundo, Fulvio Conti, consejero delegado de la italiana Enel, tercera empresa del sector en Europa, descolg¨® el tel¨¦fono para proponer a Gas Natural una alianza que cortocircuitara la operaci¨®n de E.ON, seg¨²n fuentes del sector. Pese a que la gasista rechaz¨® la oferta, Enel sali¨® ayer a la palestra p¨²blicamente para dejar caer que "puede estar a su lado".

Gas Natural contempla el acercamiento del grupo italiano como un movimiento defensivo

Si la 'contraopa' sale adelante, el resultado ser¨ªa m¨¢s temible para los jugadores europeos

La entrada en escena de E.ON -con una oferta que en precio supera en un 29% a la de Gas Natural, que tiene margen para mejorar, que tiene a su favor su planteamiento amistoso para los directivos de Endesa y que no plantea la necesidad de desinvertir activos- cambia muchas cosas. No s¨®lo es un golpe para la gasista que controlan La Caixa y Repsol, sino tambi¨¦n para el resto de actores del sector en toda Europa. Todos empiezan a tomar posiciones. Sin ir m¨¢s lejos, el pasado martes el presidente y el director financiero de E.ON, Wulf Bernotat y Erhard Schipporeit, asistieron como invitados al palco de Endesa en el Bernabeu.

Si la contraopa de E.ON por Endesa sale adelante, como muchos analistas continuaban pronosticando ayer tras preguntarse con escepticismo qu¨¦ carta en la manga podr¨ªa guardarse Gas Natural, el grupo resultante ser¨ªa a¨²n m¨¢s temible para otros grandes jugadores europeos. La presencia del grupo alem¨¢n en el centro y el norte de Europa se completar¨ªa, gracias a Endesa, con una posici¨®n envidiable en Espa?a y Portugal, donde Endesa es la primera empresa del sector, y en Francia e Italia, donde la espa?ola ocupa el tercer puesto en generaci¨®n el¨¦ctrica.

Enel, la mayor compa?¨ªa el¨¦ctrica italiana y tercera en Europa, ver¨ªa crecer a un voluminoso competidor en su propio terreno, Italia, y en Espa?a, donde lleva tiempo anunciando su prop¨®sito de aumentar de forma sustancial su cuota de mercado, hoy limitada al 4% a trav¨¦s de Viesgo.

Por esta raz¨®n, Gas Natural contempla como de car¨¢cter puramente defensivo el "cortejo" de Enel, cuya capitalizaci¨®n burs¨¢til (41.000 millones de euros) es muy superior a la de la gasista (apenas 11.000 millones).

Pese a su rechazo de la oferta de Enel, la italiana anunci¨® ayer p¨²blicamente su intenci¨®n de apoyar a la gasista si ¨¦sta decide enfrentarse a E.ON. "Si Gas Natural relanza su oferta, nosotros podemos estar a su lado para seguir teniendo acceso a aquel mercado con otras centrales y otras redes de distribuci¨®n", declar¨® Fulvio Conti, administrador delegado de Enel. "Tambi¨¦n Enel, como E.ON, tiene inter¨¦s en crecer internacionalmente", a?adi¨® Conti, tras recordar su prop¨®stio de convertirse con el tiempo en una entidad europea y su disposici¨®n a "aprovechar cualquier oportunidad" para potenciar su presencia en los mercados exteriores. Enel sigue "con atenci¨®n" la iniciativa tomada por E.ON sobre Endesa.

Seg¨²n las fuentes consultadas, el planteamiento de Enel no pasar¨ªa por lanzar un proyecto conjunto, sino simplemente por asegurarse la compra de m¨¢s activos del grupo resultante de Gas Natural-Endesa, en Italia y en Espa?a. Si la gasista va m¨¢s all¨¢ en su programa de desinversiones -el Gobierno ya las aument¨® al incluir centrales con una potencia superior en 1.200 megawatios a los previstos y 1,5 clientes de gas- y Enel se beneficiara de ello, el grupo italiano podr¨ªa aportar m¨¢s recursos a Gas Natural, cuya capacidad financiera para mejorar la contraoferta de la alemana E.ON es limitada.

Sin embargo, en las conversaciones entre la italiana y la gasista espa?ola, Gas Natural esgrimi¨® frente a la oferta italiana el pacto que cerr¨® el pasado verano con Iberdrola, por el que la segunda el¨¦ctrica espa?ola se compromete a quedarse con activos del grupo resultante por una cuant¨ªa entre 7.000 y 9.000 millones de euros. El Gobierno espa?ol no ha entrado a analizar este pacto. Las desinversiones adicionales impuestas por el Gobierno ha provocado un alud de conversaciones oficiosas de distintas empresas del sector que optan a quedarse con activos. Entre ellas, con Uni¨®n Fenosa, que en los ¨²ltimos a?os ha crecido considerablemente en generaci¨®n y que busca en la OPA activos de gas.

Tambi¨¦n Enel entabl¨® contactos semanas atr¨¢s con Gas Natural para negociar la posible compra de los activos "sobrantes" de Endesa. En ese momento, la OPA de Gas Natural era la ¨²nica sobre la mesa. Con la adquisici¨®n de parte de esos activos, Enel habr¨ªa subido hasta el 13% su cuota en Espa?a.

De ah¨ª que para Gas Natural su proyecto introduzca mayor competencia en el mercado espa?ol que el de E.ON, ya que la oferta del grupo alem¨¢n es muy beneficiosa para ¨¦ste por las complementariedades geogr¨¢ficas con Endesa, pero al no tener que desprenderse de activos no aumenta la cuota de mercado en Espa?a de otros competidores. La gasista aseguraba ayer que "tiene m¨²ltiples opciones", con entereza oficial, pero se neg¨® a desvelarlas, mientras el mercado segu¨ªa apostando por una integraci¨®n con Iberdrola que ya fue vetada por el regulador en 2003, bajo el Gobierno del Partido Popular.

Tambi¨¦n Enel se baraja en los escenarios de los analistas, pero existen en su caso otros condicionantes. El principal accionista de Enel, con una capitalizaci¨®n burs¨¢til de 41.000 millones de euros, es, con un 31%, el Ministerio de Econom¨ªa italiano.

Otro factor de peso subrayada en el mercado es la incertidumbre sobre su estrategia. El administrador delegado, Fulvio Conti, dispone de una tesorer¨ªa rebosante y busca desde hace tiempo oportunidades para invertir. En efecto, en las ¨²ltimas semanas, adem¨¢s de negociar acerca de Endesa con Gas Natural, ha expresado su inter¨¦s por la sociedad belga Electrabel, propiedad al 100% del Grupo Suez, y ha valorado la posibilidad de lanzar una OPA sobre Iberdrola, la segunda firma el¨¦ctrica espa?ola tras Endesa.

En 2004, Enel factur¨® 36.500 millones y obtuvo un beneficio neto de 2.700 millones de euros. Est¨¢ presente en el continente americano con dos peque?as sociedades, Enel North America y Enel America Latina, que en conjunto disponen de 500 megavatios de potencia instalada, y en varios pa¨ªses europeos, entre ellos Espa?a, donde cuenta con Enel Viesgo(2.200 megavatios) y Enel Uni¨®n Fenosa Renovables.

Enel fue privatizada en 1999 y es uno de los pocos ejemplos de "capitalismo popular" que han funcionado en Italia, ya que cuenta con 2,3 millones de accionistas (ninguna sociedad europea tiene m¨¢s) que han cobrado dividendos regularmente.

La compa?¨ªa el¨¦ctrica emplea a 64.000 personas y gestiona 43 centrales t¨¦rmicas, 495 hidroel¨¦ctricas, 31 geot¨¦rmicas, 18 e¨®licas y cinco fotovoltaicas. Su capacidad productiva supera los 42.000 megavatios, suministra energ¨ªa el¨¦ctrica a 30 millones de clientes y posee adem¨¢s la segunda red italiana de distribuci¨®n de gas, con m¨¢s de dos millones de clientes.