Escrutinio meticuloso de las fusiones

"La Comisi¨®n no se opone a la formaci¨®n de grandes compa?¨ªas, en especial si se crean a escala europea en vez de nacional". Es la posici¨®n oficial y gen¨¦rica de Bruselas ante el intenso movimiento de fusiones y adquisiciones que prev¨¦ en la UE con vistas a la plena liberalizaci¨®n del mercado energ¨¦tico europeo en julio de 2007. Pero el visto bueno de principio est¨¢ condicionado. "La Comisi¨®n cree tambi¨¦n que la competencia es el mejor medio para garantizar la diversidad de fuentes energ¨¦ticas en la Uni¨®n".

Desde el punto de vista comunitario, la liberalizaci¨®n seguida hasta ahora ha tenido mucho de frustrante al limitarse a la dimensi¨®n nacional con la creaci¨®n de oligopolios que han privado a los consumidores de la competencia que ayudar¨ªa a rebajar precios y favorecer la competitividad empresarial.

Neelie Kroes, la comisaria de Competencia, anunci¨® la semana pasada ante el Gotha del sector energ¨¦tico continental que "la persistente concentraci¨®n es un problema central de los mercados. Por tanto no puede haber alternativa al meticuloso escrutinio de futuras fusiones".

La advertencia puede estar dirigida s¨®lo a los mercados a escala nacional, pero no hay duda de que, dadas las caracter¨ªsticas de la operaci¨®n de E.ON sobre Endesa, Kroes analizar¨¢ con lupa el hipot¨¦tico maridaje germano-espa?ol: E.ON, segunda empresa europea, con negocios en el centro, norte, este y oeste de Europa, extiende sus tent¨¢culos al sur y desde la pen¨ªnsula salta a Latinoam¨¦rica. "Con este acuerdo vamos exactamente en la direcci¨®n que quiere la Comisi¨®n Europea", se defiende Wulf Bernotat, el consejero delegado alem¨¢n. "Vamos a unir compa?¨ªas de mercados europeos en expansi¨®n para crear un nuevo l¨ªder". De salir adelante su aventura espa?ola, E.ON pasar¨¢ de ser n¨²mero dos europeo a n¨²mero uno mundial en el sector energ¨¦tico.

La Comisi¨®n no tiene doctrina sobre tama?os y liderazgos y deja que el mercado decida, siempre que las operaciones no vayan en detrimento del consumidor. Los analistas ven pocos inconvenientes reglamentarios a la operaci¨®n E.ON-Endesa a la vista del escaso solapamiento geogr¨¢fico de los intereses de ambas. Los servicios de Kroes deber¨ªan analizar si la dimensi¨®n del nuevo gigante ser¨ªa un obst¨¢culo adicional a la entrada de nuevos competidores en los mercados nacionales. Las posibilidades de respuesta son tres: aprobaci¨®n sin condiciones del eventual acuerdo, repudio u obligaci¨®n de desprenderse de determinados activos. Fuentes de la Comisi¨®n se niegan a especular sobre el caso.

Esta operaci¨®n ha ido precedida de otras, tanto de la propia E.ON en Rumania o en Holanda como de las francesas Suez en B¨¦lgica y EDF en Italia o de la italiana Enel en Francia, y el movimiento va a seguir. A los 29.000 millones que E.ON dedica a Endesa responden EDF y Enel con ostentaci¨®n de sus disponibilidades inversoras: 40.000 millones de euros la francesa; 15.000, la italiana. En el sector hay m¨¢s dinero en busca de objetivos que objetivos disponibles. "Cada caso de fusi¨®n se analizar¨¢ con respecto a sus propias caracter¨ªsticas", mantiene la Comisi¨®n.