Fusiones a toda m¨¢quina

Las empresas parecen haber olvidado el duro ajuste que vivieron a finales de los 90. En los dos ¨²ltimos a?os se ha producido una oleada de fusiones, que se ha convertido en marejada en este ¨²ltimo trimestre: se han anunciado operaciones por valor de 727.123 millones de euros, un 44,9% m¨¢s que en el mismo periodo del a?o anterior, seg¨²n Thomson Financial. En Europa, la regi¨®n m¨¢s activa, la cifra es m¨¢s espectacular: 293.816 millones, un 95,6% m¨¢s.

La inercia consolidadora afecta, especialmente, a los sectores de las telecomunicaciones y la energ¨ªa. La mayor operaci¨®n anunciada es la compra de Bellsouth por AT&T que, con un valor de 68.719,9 millones de euros, es ya la segunda mayor fusi¨®n de la historia de EE UU. La segunda operaci¨®n con mayor volumen es la oferta de la alemana E.ON para hacerse con Endesa.

Esta nueva ola de fusiones tiene una serie de caracter¨ªsticas. Muchas de ellas son transfonterizas, y adem¨¢s no faltan las operaciones hostiles, en algunos casos, por encima de la opini¨®n de los Gobiernos (como en el caso de la OPA de Mittal sobre Arcelor). Adem¨¢s, y a diferencia de lo ocurrido durante los 90, es mucho m¨¢s frecuente que el comprador est¨¦ dispuesto a pagar en efectivo. De las 25 mayores operaciones anunciadas, 12 son en efectivo.

?Qu¨¦ razones hay detr¨¢s de este resurgimiento de las operaciones corporativas? Los analistas coinciden en se?alar a los bajos tipos de inter¨¦s y la liquidez. Por eso, creen que una previsible subida de los tipos y el encarecimiento de las materias primas podr¨ªa ensombrecer el panorama.