El presidente de Metrovacesa y los Sanahuja se enfrentan por el control de la empresa

Guerra abierta por el control de Metrovacesa, la primera inmobiliaria espa?ola. Su presidente, Joaqu¨ªn Rivero, y otro accionista, el promotor Bautista Soler, propietario del Valencia CF, lanzaron ayer una oferta de adquisici¨®n (OPA) que rivaliza con otra hostil del principal accionista, la familia Sanahuja, que la present¨® en marzo. Rivero y Soler ofrecen 80 euros por acci¨®n por el 26% del capital (una operaci¨®n de 2.100 millones), frente a los 78,1 euros por el 20% de la primera oferta. La estrategia de Rivero consiste en forzar a los Sanahuja a ampliar su OPA al 100% para mejorarla.

La batalla interna por Metrovacesa ha salido oficialmente a la luz y todo indica que ser¨¢ larga. Dos meses despu¨¦s de que la familia Sanahuja lanzara una OPA valorada en 1.590 millones de euros para elevar del 24,3% al 44,3% su participaci¨®n sin previo aviso al presidente, Rivero ha logrado el apoyo del m¨¢ximo accionista del Valencia CF -juntos suman un 12% del capital- para plantar cara al rival con otra oferta. El asalto impuls¨® ayer la cotizaci¨®n de la inmobiliaria hasta su m¨¢ximo hist¨®rico, 76,45 euros, tras subir un 2,41%.

El objetivo es bloquear la ofensiva de los Sanahuja, presentes en Metrovacesa a trav¨¦s de la inmobiliaria Sacresa. Rivero dice que no quiere aumentar su control, ya que es partidario de tener menos del 10%. De hecho, si triunfa su OPA, ¨¦l y Soler planean "reducir de nuevo sus participaciones accionariales", seg¨²n indicaron a la Comisi¨®n de Valores (CNMV).

El anuncio de la operaci¨®n (adelantada ayer por el diario Expansi¨®n) no estuvo exento de pol¨¦mica. Poco antes de la apertura del mercado, la oferta liderada por Rivero (tiene un 6,7%) se registr¨® en la sede de la CNMV. Minutos despu¨¦s, casi al mismo tiempo, lleg¨® al supervisor una solicitud de los Sanahuja para mejorar su oferta de 78,1 a 82 euros por t¨ªtulo alegando que era m¨¢s acorde con la cotizaci¨®n actual de la acci¨®n.

Fuentes de Sacresa aseguraron ayer que esta modificaci¨®n es independiente de la contraoferta de Rivero; es decir, se tratar¨ªa de una simple mejora que coincidir¨ªa en el tiempo con la OPA rival y que seguir¨ªa su propio camino. La CNMV rechaz¨® esa solicitud de mejora, por haberse enviado m¨¢s tarde. Esta empresa tendr¨¢ que esperar a que la propuesta de Rivero sea autorizada para dar el siguiente paso.

Las posibilidades ahora son varias. En primer lugar, el supervisor todav¨ªa debe autorizar la OPA de los Sanahuja, y despu¨¦s la de Rivero. A partir de ah¨ª, la familia Sanahuja puede retirarse o mejorar la oferta, seg¨²n fuentes de esta empresa, que cree posible que convivan las dos ofertas (la suya, con el precio mejorado; y la rival), sin necesidad de m¨¢s pujas, y que gane el mejor.

Expertos en derecho mercantil consultados discrepan y creen que ser¨¢ dif¨ªcil que la CNMV permita a los Sanahuja mejorar su oferta sin una contraoferta. El criterio fijado por la CNMV en el caso de las ofertas competidoras de Gas Natural y E.ON para hacerse con Endesa es claro, seg¨²n esos expertos. Las dos empresas rivales deben enviar un sobre cerrado con sendas ofertas que igualen o mejoren la ¨²ltima presentada, tanto en precio como en porcentaje.

Seg¨²n este criterio, los Sanahuja deber¨ªan elevar del 20% al 26% del capital su oferta, con lo que su participaci¨®n superar¨ªa el 50% y se ver¨ªan obligados a lanzar una OPA por el 100%, algo que encarecer¨ªa la compra (Metrovacesa vale casi 8.000 millones en Bolsa). Lo m¨¢s razonable para los Sanahuja, seg¨²n esos expertos, ser¨ªa retirar la OPA y esperar a lanzar otra m¨¢s adelante.

Banesto se convirti¨® en el primer prestamista de los Sanahuja para que lanzara su OPA, pese a que son clientes muy importantes de otras grandes entidades. El pr¨¦stamo ascendi¨® a 1.590 millones, una alta cantidad teniendo en cuenta los recursos propios de la entidad presidida por Ana Patricia Bot¨ªn. Como declar¨® la presidenta de Banesto, la intenci¨®n era convertir este aval en un cr¨¦dito sindicado, con varios bancos. Sin embargo, en la primera reuni¨®n con las grandes entidades los bancos no concedieron el aval porque exigieron m¨¢s garant¨ªas a los Sanahuja, que presentaron, b¨¢sicamente, su paquete accionarial en Metrovacesa. En una segunda reuni¨®n, se cerr¨® un acuerdo ya que ofrecieron activos del grupo Sanahuja. As¨ª, el BBVA, Santander, Caja Madrid, Banco Popular y Banco Sabadell firmaron el cr¨¦dito sindicado, liderado por Banesto.