E.ON deber¨¢ vender el 32% del negocio de Endesa en caso de que prospere la OPA

El consejo de la Comisi¨®n Nacional de la Energ¨ªa (CNE) despej¨® ayer una inc¨®gnita que ha durado cinco meses. El ¨®rgano regulador aprob¨® autorizar, con 19 condiciones, la oferta p¨²blica de adquisici¨®n (OPA), por m¨¢s de 25.000 millones de euros, del grupo energ¨¦tico alem¨¢n E.ON sobre la primera el¨¦ctrica espa?ola, Endesa.

E.ON tendr¨¢ que vender activos de Endesa equivalentes a 7.396 MegaWatios (el 32% del total en Espa?a, 3.450 en la pen¨ªnsula y el resto fuera) entre activos nucleares, centrales de carb¨®n y los sistemas el¨¦ctricos de Canarias, Baleares, Ceuta y Melilla. Suponen el 18% del negocio de la el¨¦ctrica en Espa?a peninsular y el 16,3% de su negocio en todo el mundo. Se abre ahora otro periodo de agitaci¨®n. Todas las empresas deber¨¢n tomar nuevas posiciones, mientras el Gobierno tendr¨¢ que aclarar c¨®mo y a qui¨¦n se pueden vender los activos de Endesa de los que se desprenda E.ON.

Las subidas en la Bolsa indican que el mercado piensa que a¨²n puede obtener beneficios

En dos votaciones sucesivas, celebradas en la ma?ana de ayer, los nueve consejeros de la CNE descartaron por unanimidad vetar la operaci¨®n o autorizarla sin condiciones. Se impuso, por nueve votos a cero, la luz verde condicionada. Las limitaciones concretas se cerraron en la noche de ayer. La discusi¨®n fue intensa. Tanto que en una de las votaciones para alcanzar un consenso, el consejero Jorge Fabra, adscrito al PSOE, se aline¨® con los representantes del PP.

Finalmente, E.ON, si acepta las limitaciones de la CNE, podr¨¢ controlar Endesa, sus filiales latinoamericanas y sus sociedades en Italia o Francia. Pero no podr¨¢ participar en la gesti¨®n de las centrales nucleares de Almaraz, Asc¨® II, Garo?a, Vandell¨®s y Trillo. Asc¨® I, que controla al 100%, deber¨¢ venderla por entero. Adem¨¢s, tendr¨¢ que vender activos en Baleares, Canarias, Ceuta y Melilla y deber¨¢ desprenderse de centrales el¨¦ctricas que utilizan carb¨®n nacional como Compostilla (100% de Endesa), Andorra-Teruel (100%) y Anllares (33,3%).

Si se tiene en cuenta que el 29% de la potencia el¨¦ctrica instalada de Endesa es nuclear y que m¨¢s del 32% utiliza el carb¨®n nacional, las condiciones del ¨®rgano regulador podr¨ªan afectar a cerca del 40% del negocio de la el¨¦ctrica. Adem¨¢s, E.ON deber¨¢ mantener Endesa como sociedad jur¨ªdica (algo que ya contemplaba) y deber¨¢ asegurar, como hace en Alemania, que sus decisiones no ponen en riesgo el suministro. En suma, no podr¨¢ vender sin autorizaci¨®n.

Las condiciones, seg¨²n fuentes al tanto del proceso, han tenido que ajustarse a lo previsto en el Real Decreto-ley del 24 de febrero, que ampli¨® las competencias de la CNE y que declar¨® "estrat¨¦gicos" una lista de activos en el sector energ¨¦tico. Entre ellos se incluyen "las centrales t¨¦rmicas nucleares y las centrales t¨¦rmicas de carb¨®n de especial relevancia en el consumo de carb¨®n de producci¨®n nacional, as¨ª como las instalaciones de producci¨®n, transporte y distribuci¨®n de los sistemas el¨¦ctricos insulares y extrapeninsulares".

Las condiciones debatidas por la CNE han sido calificadas de "muy importantes" por fuentes del Ejecutivo, al margen de que puedan valorarse como "duras o no duras" Fuentes pr¨®ximas al Ejecutivo, que negaron cualquier acuerdo con el grupo alem¨¢n, describ¨ªan as¨ª la situaci¨®n: "E.ON quer¨ªa 100 y va a tener 60".

La el¨¦ctrica alemana se reserv¨® cualquier valoraci¨®n hasta conocer cu¨¢les son las condiciones definitivas que aprueba el ¨®rgano regulador. Tampoco Gas Natural, cuya oferta est¨¢ suspendida en los juzgados, quiso valorar ayer la decisi¨®n de la CNE.

Quien s¨ª valor¨® la situaci¨®n, por la v¨ªa del dinero y la inversi¨®n, fue el mercado. Endesa subi¨® ayer un 4,34 % (cerr¨® a 26,22 euros, por encima de la oferta de 25,4 euros de E.ON); Gas Natural subi¨® un 3,5% (hasta 24,68 euros) e Iberdrola un 2,23% (cerr¨® a 27,51 euros).

Las fuertes subidas indican que el dinero cree que a¨²n hay beneficios por recoger en el sector. Est¨¢ en juego la posibilidad de que Gas Natural mejore su oferta competidora por la el¨¦ctrica (19,3 euros por t¨ªtulo de Endesa, parte de ellos en acciones) y est¨¢ abierta la posibilidad de que Gas Natural se beneficie, como Iberdrola, de la venta de activos que emprenda E.ON. Todo ello agita unas aguas que no conocen la calma desde el verano pasado.

Tras conocerse la decisi¨®n de la CNE, el responsable de Econom¨ªa del PP, Miguel Arias Ca?ete, critic¨® el "papel rid¨ªculo e intervencionista" del Gobierno en todo el proceso de la OPA. Reproch¨® al Gobierno que haya querido entregar "a toda costa" Endesa Gas Natural "por intereses pol¨ªticos" y que con ello haya "vulnerado" la legislaci¨®n de la UE.

Despu¨¦s de la decisi¨®n de la CNE de autorizar la OPA sobre Endesa, el comprador, E.ON, ocupa el centro de la pista energ¨¦tica en Espa?a. El grupo alem¨¢n tendr¨¢ ahora que decidir si acepta las condiciones o recurre. M¨¢s a¨²n, si opta por recurrir, deber¨¢ pensar si lo hace en Bruselas, o se somete a la justicia espa?ola. En cualquier caso, E.ON se ha convertido en el primer actor de una obra larga. En el escenario tambi¨¦n est¨¢, a la fuerza, Gas Natural. La compa?¨ªa tiene que decidir si mantiene su oferta, mejorada porque el mercado la ha superado o, por el contrario, desiste en su idea de crear un gigante energ¨¦tico de gas y electricidad.

Endesa tambi¨¦n tiene tarea. Su consejo, que no ha ocultado que prefiere la oferta alemana a la de Gas Natural, pero que a la vez ha manifestado su deseo de mantener su proyecto aut¨®nomo, tendr¨¢ que pronunciarse ante los accionistas. Y tendr¨¢ que decidir si solicita el levantamiento de las medidas cautelares que plante¨® en el juzgado mercantil n¨²mero 3 de Madrid y en el Tribunal Supremo para que puedan competir las dos OPA en liza. Los jueces, por supuesto, tendr¨¢n la ¨²ltima palabra si Endesa da el paso.

Y para que no falte de nada, el Gobierno tiene que aclarar si se subastan o no los activos de los que se desprenda E.ON y qui¨¦n puede acudir a la puja.