Almunia alerta de que una ca¨ªda del precio de la vivienda pone en riesgo el crecimiento

La posible bajada del precio de los inmuebles, junto al creciente endeudamiento de las familias para la compra de vivienda, constituye uno de los riesgos m¨¢s serios que amenazan el crecimiento de la econom¨ªa espa?ola. Joaqu¨ªn Almunia, comisario europeo de Asuntos Econ¨®micos, lanz¨® ayer serias advertencias por el riesgo que supone para Espa?a, Holanda, Irlanda y Portugal la evoluci¨®n del endeudamiento, dada la tendencia alcista de los tipos de inter¨¦s. De momento, el crecimiento espa?ol se mantiene, con un avance del 3,8% en el tercer trimestre, seg¨²n el Banco de Espa?a.

Al analizar la situaci¨®n de la vivienda, Almunia alerta del riesgo que supone para las familias el creciente esfuerzo que realizan "por la compra de un bien que puede estar sobrevalorado en los actuales precios". El comisario hizo estas manifestaciones durante la presentaci¨®n de las previsiones de oto?o para Europa.

El informe se?ala el incesante aumento de la deuda familiar para comprar viviendas. En Espa?a alcanzar¨¢ el 101% del producto interior bruto (PIB), en 2008, frente al 81% en 2006. En Holanda e Irlanda es a¨²n peor. La deuda familiar alcanzar¨¢ el 140% y el 125% en 2008, respectivamente. Si la comparaci¨®n se efect¨²a en relaci¨®n con la renta disponible de los hogares es m¨¢s inquietante. Para dentro de dos a?os, la deuda familiar para la compra de inmuebles ascender¨¢ al 161% de la renta disponible. Una situaci¨®n s¨®lo peor en Holanda (289%) o Irlanda (228%).

Almunia se?al¨® que la situaci¨®n era especialmente arriesgada para algunos pa¨ªses por la fuerte proporci¨®n de hipotecas con tipos de inter¨¦s variables, que van a acusar m¨¢s negativamente la prevista alza de tipos. En Espa?a, las hipotecas a tipo variable representan el 89% del total, frente al 51% en la zona euro. Para el comisario, si contin¨²a el endeudamiento "la situaci¨®n de la econom¨ªa espa?ola ser¨¢ cada vez menos sostenible".

La Comisi¨®n analiza tambi¨¦n los riesgos del mercado inmobiliario en Estados Unidos, donde los precios han crecido un 50% desde 2001. El informe destaca que el riesgo de un estallido de la burbuja ha aumentado, lo que podr¨ªa afectar al mercado europeo.

El texto, no obstante, modera los riesgos para Espa?a, al se?alar que los impagos de hipotecas se mantienen a los niveles m¨¢s bajos de la historia. Y el diferencial de inflaci¨®n con la zona euro se reducen en la medida en que se modera el precio de la energ¨ªa.

Mientras los riesgos se plasman en cifras, la econom¨ªa espa?ola ha avanzado un 3,8% en el tercer trimestre del a?o, seg¨²n el Banco de Espa?a, que ayer public¨® su bolet¨ªn de octubre. De confirmarse el dato (el primer avance oficial se conocer¨¢ el pr¨®ximo 14 de noviembre), se tratar¨ªa del crecimiento m¨¢s elevado desde finales de 2001, alentado por la fortaleza del consumo y la inversi¨®n y la mejora del sector exterior. En el segundo trimestre, la econom¨ªa avanz¨® un 3,7%.

Gasto familiar

Tras varios meses de leve desaceleraci¨®n, el gasto interior ha vuelto a registrar "una relativa pujanza". ?sta obedece al buen comportamiento del gasto familiar, al que augura un buen final de a?o. "La sustancial reducci¨®n de la inflaci¨®n en los ¨²ltimos meses deber¨ªa mejorar el poder adquisitivo de la renta de los hogares", asegura el bolet¨ªn.

El otro motor de crecimiento de la econom¨ªa, la construcci¨®n, tampoco parece dar muestras de agotamiento. El dinamismo "podr¨ªa continuar en los pr¨®ximos meses". Por tipo de construcci¨®n, es la residencial la que muestra mayor fortaleza, mientras la civil permanece estable.

El Banco de Espa?a refleja menor preocupaci¨®n que la Comisi¨®n Europea por la situaci¨®n financiera de las familias. Este organismo se muestra optimista respecto al mercado inmobiliario, que tiende a "una desaceleraci¨®n que refuerza la verosimilitud de un escenario de ajuste ordenado y gradual en este mercado". Pese a todo, crece la presi¨®n financiera de los hogares (el endeudamiento representa ya el 120% de la renta disponible). As¨ª, las familias est¨¢n "cada vez m¨¢s expuestas a variaciones adversas", algo "especialmente relevante en escenarios de desaceleraci¨®n del valor de la vivienda y de incremento de los tipos de inter¨¦s".