Las fusiones de empresas en el mundo alcanzan un r¨¦cord de 2,4 billones

La fiebre de fusiones y adquisiciones en todo el mundo ha alcanzado una temperatura hist¨®rica. El volumen de las operaciones ha alcanzado ya este a?o los 3,1 billones de d¨®lares (unos 2,4 billones de euros) y, con ello, se ha superado el anterior r¨¦cord, alcanzado en 2000, en el pico del auge burs¨¢til de la pasada d¨¦cada. A diferencia de aquella oleada, impulsada por la euforia tecnol¨®gica y de Internet, en esta ocasi¨®n los grandes instigadores de las adquisiciones son los fondos de capital riesgo. Geogr¨¢ficamente, el Viejo Continente ha sido escenario del 47% de las fusiones o compras.

La minera Freeport anunci¨® ayer la compra de su rival Phelps por m¨¢s de 20.000 millones de euros; Bank of America se hizo con US Trust por unos 2.500 millones; la rusa Evraz lanz¨® una oferta por la estadounidense Oregon Steel por 1.800 millones; la firma de capital riesgo KKR entr¨® en la australiana Seven Networks y, en la mayor de todas las operaciones anunciadas ayer, Blackstone Group, el mayor fondo de capital riesgo del mundo, anunci¨® la compra de Equity Office, la primera propietaria de edificios de oficinas de EE UU por 28.350 millones de euros.

Son ejemplos de la euforia de concentraciones que viven todos los mercados del mundo y de quienes mueven los hilos de las operaciones. Y es que los fondos de capital riesgo han llenado sus bolsillos hasta reventar tras haber recaudado cifras fabulosas entre inversores de todo el mundo, que les conf¨ªan sus ahorros con la esperanza de que se los devuelvan con una rentabilidad muy superior a la que ofrecen los bajos tipos de inter¨¦s.

Seg¨²n datos recogidos por la agencia Bloomberg, los fondos de capital riesgo han lanzado este a?o ofertas de compra por un importe de 480.987 millones de euros en todo el mundo, frente a los 173.343 millones de 2005.

En EE UU, los fondos de capital riesgo han protagonizado el 25% de las fusiones y adquisiciones, una presencia un 150% superior a la de 2005, seg¨²n datos de la firma de an¨¢lisis financiero Thomson Financial. En Europa, seg¨²n un estudio de la consultora Deloitte & Touche, las firmas de capital riesgo se acaban llevando el gato al agua en el 74% de las pujas por la adquisici¨®n de otras empresas, sencillamente, porque pagan m¨¢s y toman las decisiones con mayor rapidez. Su negocio consiste en comprar una compa?¨ªa, excluirla de Bolsa si cotiza, exprimir su estructura de costes hasta el m¨ªnimo y volver a vender su participaci¨®n, al cabo de unos cinco a?os, con una rentabilidad sobre la inversi¨®n inicial notable.

Un negocio m¨¢s repartido

Pero hay m¨¢s diferencias con la oleada de fusiones y adquisiciones de 2000. Si entonces el protagonismo, casi exclusivamente, fue de las compa?¨ªas tecnol¨®gicas y de Internet (eran los tiempos gloriosos de las start up y las empresas de telecomunicaciones), en esta ocasi¨®n las cartas est¨¢n m¨¢s repartidas.

Entre las diez mayores operaciones de fusi¨®n o adquisici¨®n vivas este a?o, el sector energ¨¦tico se lleva la palma con las ofertas de la el¨¦ctrica alemana E.ON sobre Endesa, de Gas Natural sobre Endesa tambi¨¦n y de la francesa Gaz de France sobre Suez.

El sector financiero est¨¢ doblemente representado, con la compra de Bank of America sobre la compa?¨ªa de tarjetas de cr¨¦dito MBNA y la oferta en curso de la Banca Intesa sobre el tambi¨¦n banco italiano San Paolo IMI.

La compra de la sider¨²rgica europea Arcelor por la india Mittal Steel es un buen ejemplo de la pujanza de empresas de pa¨ªses en v¨ªas de desarrollo -especialmente India y China- que han adquirido dimensi¨®n suficiente para salir de compras al mercado mundial.

Pero quiz¨¢s la diferencia m¨¢s llamativa entre el boom de fusiones actual y el de 2000 sea la enorme diferencia de precios. Los 69.113,45 millones de euros que la compa?¨ªa de telecomunicaciones estadounidense AT&T ofrece por BellSouth constituyen la mayor operaci¨®n de este a?o. La cifra palidece ante los 142.071 millones de euros que ofreci¨® AOL por Time Warner en 2000, una operaci¨®n que se tornar¨ªa luego un sonoro fracaso y emblema de la enajenaci¨®n en que se sumieron los mercados en los noventa.