Acciona tiene en Endesa plusval¨ªas que duplican su beneficio anual

Acciona puede ganar o no la batalla por Endesa, pero de momento la inversi¨®n en la primera el¨¦ctrica espa?ola le est¨¢ proporcionando suculentas plusval¨ªas. El grupo de construcci¨®n ha invertido 7.550,8 millones de euros para comprar un 21,03% de Endesa. Esta participaci¨®n vale ahora en Bolsa cerca de 632 millones de euros m¨¢s, importe que casi duplica el beneficio neto que registr¨® Acciona en todo 2005.

El desenlace de la pugna por el control de Endesa entre Acciona (primer accionista de la el¨¦ctrica) y el grupo alem¨¢n E.ON (ha lanzado una oferta de compra por el 100% del capital) se acerca. La pr¨®xima junta de accionistas de Endesa, que se prev¨¦ para final de febrero o marzo, ser¨¢ clave. El grupo alem¨¢n intentar¨¢ eliminar los blindajes de la compa?¨ªa, que dificultan las tomas de control hostiles, y el grupo espa?ol intentar¨¢ recabar el apoyo de otros accionistas. Si pierde, Acciona prev¨¦ vender su participaci¨®n en Endesa con jugosas plusval¨ªas.

La participaci¨®n de la constructora controlada por la familia Entrecanales asciende en la actualidad al 21,03%. Estas acciones han sido adquiridas a trav¨¦s de varias operaciones. La primera se produjo en septiembre, con la compra del 10% por 3.388 millones (un precio medio de 32 euros por t¨ªtulo). El segundo gran movimiento se anunci¨® en noviembre con la compra de otro 9,63% por 3.633 millones (a 35,62 euros por acci¨®n). D¨ªas m¨¢s tarde, Acciona se hizo con otro 0,37% por 139,8 millones (a 35,93 euros por t¨ªtulo) y, entre diciembre y enero, pag¨® otros 390 millones para elevar la participaci¨®n otro 1,03% (a unos 35,5 euros por acci¨®n). En total, por el 21,03% ha desembolsado 7.550,8 millones.

La operaci¨®n ha elevado la deuda de Acciona, pero le proporciona de momento unas plusval¨ªas significativas, ya que la participaci¨®n val¨ªa ayer en Bolsa 8.182 millones, 632 millones m¨¢s de lo que le cost¨®.

105 millones en dividendos

Ese importe casi duplica al beneficio neto obtenido por Acciona durante todo el ejercicio 2005, que fue de 324,4 millones de euros. Tambi¨¦n duplica la ganancia neta registrada por la compa?¨ªa en los nueve primeros meses de 2006, que ascendi¨® a 320 millones. Adem¨¢s, Acciona tambi¨¦n se ha visto beneficiada por el reparto reciente de un dividendo de 0,50 euros por acci¨®n a cuenta de los resultados de Endesa de 2006. Por este concepto, ha percibido 105,87 millones.

Antes de pensar en vender, la constructora tendr¨¢ que medir sus fuerzas con E.ON en la pr¨®xima junta de accionistas de la el¨¦ctrica. E.ON quiere que se elimine la limitaci¨®n al 10% de los derechos de voto de un accionista en la junta. El consejo de Endesa propondr¨¢ esa supresi¨®n y la apoyar¨¢ si la alemana sube su oferta. Una f¨®rmula que se baraja es que el levantamiento del l¨ªmite sea condicional, seg¨²n publicaba ayer Cinco D¨ªas. As¨ª, si la oferta de E.ON no triunfase, Acciona seguir¨ªa con la limitaci¨®n de sus derechos al 10%.

Pero Acciona ya cuenta con tener sus derechos limitados (de hecho, no apoyar¨¢ suprimir el l¨ªmite). Y en realidad, si E.ON logra en la junta el 50% que necesita para cambiar los estatutos, tendr¨¢ casi garantizado el ¨¦xito de la OPA. Hasta la propia Acciona se inclinar¨ªa por vender sus acciones.