Previsiones CE

La informaci¨®n sobre la coyuntura espa?ola m¨¢s destacada de la semana ¨²ltima fue las previsiones de primavera de la Comisi¨®n Europea (CE) para 2007 y 2008 y el IPC de abril. ?ste se comport¨® ligeramente peor de lo previsto, debido al inesperado repunte del precio del petr¨®leo a finales de marzo. No obstante, dicho repunte fue inferior al que se registr¨® un a?o antes por las mismas fechas, lo que permiti¨® que la tasa anual del grupo de productos energ¨¦ticos descendiera del -0,3% al -1,5%, y ello, a su vez, posibilit¨® que la inflaci¨®n total descendiera una d¨¦cima porcentual, hasta el 2,4%. El indicador de inflaci¨®n subyacente se mantuvo estable en el 2,5%. Adem¨¢s de la evoluci¨®n de los precios de la energ¨ªa cabe destacar en el IPC de abril la fuerte subida de los precios de los alimentos sin elaboraci¨®n, sobre todo del pollo y de las verduras, que, aunque en gran medida puede atribuirse a factores estacionales, super¨® la registrada un a?o antes, con lo que la tasa anual de este grupo de productos se fue hasta el 6,4%. Tambi¨¦n fue notoria la subida mensual (9,3%) del grupo de vestido y calzado, igualmente de car¨¢cter estacional y asociada a la finalizaci¨®n del periodo de rebajas de invierno. Esta subida fue la misma que la de abril de 2006, por lo que la tasa anual de este grupo se mantuvo estable en el 1%. Las previsiones para lo que queda de a?o siguen apuntando a un ligero descenso de la tasa de inflaci¨®n total en los pr¨®ximos meses, que podr¨ªa ser algo m¨¢s intenso si baja el precio del petr¨®leo, si bien, a partir de septiembre remontar¨ªa de nuevo para acabar el a?o en torno al 3%. Ello dar¨ªa una media anual del 2,5%.

El crecimiento espa?ol para 2007 se revisa desde el 3,4% previsto en oto?o hasta el 3,7%

En cuanto a las previsiones de la Comisi¨®n Europea, lo m¨¢s destacable es la notable revisi¨®n al alza del crecimiento del PIB de la zona del euro esperado para 2007, que se sit¨²a ahora en el 2,6% frente al 2,1% en las previsiones de oto?o (gr¨¢fico izquierdo). Cuando coment¨¦ dichas previsiones ya se?alaba que me parec¨ªan cortas, llevadas del pesimismo estructural sobre las posibilidades de la econom¨ªa europea y de los efectos de las subidas impositivas en Alemania. Desde entonces, la valoraci¨®n del comportamiento y las perspectivas de esta econom¨ªa, que supone casi el 30% del total de la zona, han cambiado radicalmente: de una previsi¨®n de crecimiento del 1,2% en oto?o se pasa ahora al 2,5%, y a¨²n se van a quedar cortos.

Tambi¨¦n Espa?a se encuentra entre los pa¨ªses agraciados a los que la CE les revisa al alza su crecimiento para 2007, concretamente del 3,4% en oto?o al 3,7% ahora. La revisi¨®n es del mismo orden que la que han realizado otros organismos internacionales y los analistas privados: el FMI ha pasado del 3% al 3,6% y el consenso del Panel de FUNCAS, tambi¨¦n del 3,4% al 3,7%. El Gobierno se ha quedado rezagado con su 3,4%. A¨²n con esta revisi¨®n, sigo pensando que el crecimiento de 2007 ser¨¢ superior al 3,7% y cercano al 4%. ?sta es la tasa que puede estimarse para el primer trimestre del a?o (ma?ana, lunes, nos dar¨¢ el primer flash el INE), y no hay signos de que se produzca un cambio significativo de tendencia en los pr¨®ximos trimestres. Para 2008, la CE apunta a que el crecimiento se mantenga pr¨¢cticamente estable en la zona del euro y que se reduzca hasta el 3,4% en Espa?a. El consenso de analistas privados lleva esta tasa incluso dos d¨¦cimas m¨¢s abajo. Ello parece razonable, sobre todo si tenemos en cuenta que uno de los motores del crecimiento en los ¨²ltimos a?os, la construcci¨®n de viviendas, comienza a perder fuerza.

?ngel Laborda es director de coyuntura de la Fundaci¨®n de las Cajas de Ahorros (FUNCAS).