Iberdrola vender¨¢ el 20% del negocio e¨®lico para financiar su expansi¨®n

Verde s¨ª. Ecologista, lo m¨¢s posible. Pero ante todo, el negocio. Iberdrola, con la compra pr¨¢cticamente culminada de la escocesa Scottish Power, ha decidido vender en Bolsa un 20% de su negocio de energ¨ªas renovables, agrupado en la filial Iberenova. Con la oferta p¨²blica de suscripci¨®n prevista para el ¨²ltimo trimestre, Iberdrola espera obtener alrededor de 4.000 millones de euros. Los necesita para desarrollar su abultada cartera de proyectos e¨®licos, 37.675 megavatios, que la convierten en l¨ªder mundial del sector e¨®lico, sin endeudarse en exceso.

El presidente de Iberdrola, Ignacio S¨¢nchez Gal¨¢n, no levanta el pie del acelerador. Cerrada pr¨¢cticamente la compra de la escocesa Scottish Power (17.100 millones de euros de inversi¨®n), el pr¨®ximo movimiento ser¨¢ la venta en Bolsa de un 20% de la filial de energ¨ªas renovables, Iberenova. Esta compa?¨ªa agrupar¨¢ todas las filiales de renovables de Iberdrola y de Scottish Power. Con la operaci¨®n, aprobada ayer en por el consejo, trata de asegurar el terreno conquistado. Especialmente el terreno de la energ¨ªa e¨®lica, donde Iberdrola ha acumulado una cartera de proyectos (37.675 megavatios) que la convierte en la primera del mundo en el negocio, pero que tambi¨¦n reclama financiaci¨®n a gritos. La oferta p¨²blica de suscripci¨®n ser¨¢ dise?ada, muy probablemente, por el banco de negocios Morgan Stanley.

Iberdrola tiene instalados en este momento 6.562 megavatios e¨®licos. De ellos, 2.000 megavatios proceden de Scottish Power y de la filial estadounidense de ¨¦sta PPM. Pero las compras de empresas (CPV Wind, MREC Partners, la propia Scottish) y los acuerdos alcanzados en los ¨²ltimos a?os, por ejemplo con el fabricante de turbinas (molinos) Gamesa, han ensanchado los horizontes de negocio de Iberdrola. Muy especialmente en Estados Unidos, donde se encuentra el 50% de la cartera de proyectos e¨®licos.

Los analistas, siempre exigentes, ya hab¨ªan advertido de que Iberdrola necesitar¨ªa dinero fresco para financiar sus planes si no quer¨ªa arriesgar los objetivos de inversi¨®n expuestos para el periodo 2007-2009 (9.000 millones), algo m¨¢s que peligroso para cualquier empresa cotizada. Una posibilidad era la venta de participaciones. Gamesa (24%), EDP (10%), Galp (4%) e Iberdrola Inmobiliaria. Otra era la venta de parte del negocio de renovables.

Iberenova, seg¨²n los c¨¢lculos de los bancos de negocios (Citigroup o Goldman Sachs) puede valer entre 16.000 y 20.000 millones de euros. Un caj¨®n importante del que extraer liquidez, porque tal valoraci¨®n coloca a la empresa entre las compa?¨ªas punteras del Ibex 35, por encima de Gas Natural, ACS o Fenosa.

Una imagen verde

S¨¢nchez Gal¨¢n, impulsor de la imagen verde y ecol¨®gica de la empresa -muy bien rentabilizado con el patrocinio del velero El Desaf¨ªo Espa?ol-, ha visto en el negocio de los molinos una oportunidad de crecimiento ¨²nica para la empresa. De ah¨ª que llegara a acuerdos con uno de los grandes constructores de molinos, Gamesa, para desarrollar parques e¨®licos en EE UU. El acuerdo asegura a Iberdrola disponer del hardware del negocio, las turbinas. ?stas escasean hasta tal punto que hoy son un cuello de botella para los planes de grandes compa?¨ªas energ¨¦ticas.

Las posibilidades de Iberdrola en el negocio energ¨¦tico "limpio" no han pasado desapercibidas. Citigroup se?ala en un reciente informe que "en 2011, la energ¨ªa renovable ser¨¢ el negocio de mayor contribuci¨®n al Ebitda (beneficio bruto) de la compa?¨ªa, con un 26% del total". Los datos correspondientes al ¨²ltimo ejercicio, 2006, muestran ya que la energ¨ªa renovable, e¨®lica fundamentalmente, aport¨® 556 millones de euros al beneficio bruto de la compa?¨ªa, un 14,3% del total.

El negocio no est¨¢ libre de algunas incertidumbres. En Espa?a, el Ministerio de Industria lleva meses dando vueltas a un nuevo sistema de retribuci¨®n de las energ¨ªas de r¨¦gimen especial. Los cambios regulatorios, para las empresas e¨®licas y para las energ¨¦ticas con intereses importantes en el sector, como es el caso de Iberdrola, pueden ser importantes.

Aunque, suceda lo que suceda -y lo peor para las empresas es que haya un recorte importante de las primas-, el hecho quedar¨¢ suavizado, en el caso de Iberdrola, por la expansi¨®n internacional prevista. Buena parte del negocio e¨®lico, reci¨¦n iniciado en pa¨ªses punteros como EE UU y Reino Unido, estar¨¢ fuera de Espa?a.

Iberdrola cerr¨® la sesi¨®n burs¨¢til de ayer con una subida del 0,66%, que situ¨® el precio de sus acciones en 41,34 euros. Los t¨ªtulos de la el¨¦ctrica estuvieron suspendidos de cotizaci¨®n por la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores durante algo m¨¢s de 30 minutos y llegaron a intercambiarse a un precio m¨¢ximo de 41,40 euros y un m¨ªnimo de 40,69 euros. El volumen de negocio alcanz¨® los 337,15 millones de euros.