El fin del 'boom' del ladrillo costar¨¢ un punto del PIB y 50.000 empleos

Nadie lo discute ya: la era del boom del ladrillo vive sus ¨²ltimas horas. Pero lo que para unos es el fin del milagro econ¨®mico espa?ol, para otros es una cura necesaria. El escenario m¨¢s probable es que el ajuste comience a finales de 2007 y se prolongue durante tres o cuatro a?os, con un coste en crecimiento econ¨®mico anual de hasta un punto y 50.000 empleos. El Gobierno no muestra inquietud alguna al respecto. Habr¨¢ un "aterrizaje suave y hasta deseable", e incluso se prepara una revisi¨®n al alza del crecimiento para este a?o (3,7-3,8%) y se anticipa entre un 3,3% y un 3,4% en 2008.

Si el presidente del Gobierno tuviera que decidir un adelanto electoral por la situaci¨®n econ¨®mica, la respuesta, tajante, ser¨ªa no. No se detecta inquietud alguna por lo que est¨¢ sucediendo en el mercado inmobiliario. Incluso hay cierta esperanza en que el sector del ladrillo empiece a aflojar y la econom¨ªa espa?ola baje algunos grados su temperatura.

Es m¨¢s o menos la sensaci¨®n entre los analistas, aunque ha habido momentos de cierto p¨¢nico. Por ejemplo, cuando la inmobiliaria Astroc se desplom¨® en Bolsa, hace unas semanas, y arrastr¨® durante una jornada a todo el sector. O cuando la prensa internacional dio por terminado en sus editoriales lo que hab¨ªan bautizado como "el milagro econ¨®mico espa?ol".

Ahora los an¨¢lisis est¨¢n m¨¢s sosegados, pero "no cabe duda de que las cosas est¨¢n cambiando", dicen en el servicio de estudios de un gran banco. Los precios de la vivienda se desaceleran (ahora s¨®lo crecen al 7%), tambi¨¦n el cr¨¦dito hipotecario (s¨®lo aumenta el 19%) y disminuye en torno al 10% el n¨²mero de hipotecas que se firman. Y hay se?ales, como el aumento de la morosidad (desde niveles todav¨ªa muy bajos), que dan el aviso.

?Es grave el problema? Puede serlo si se considera de forma aislada. La construcci¨®n de vivienda (v¨¦ase cuadro) y el consumo familiar han sido los dos grandes motores de la econom¨ªa espa?ola y del empleo en la ¨²ltima d¨¦cada. Si ahora el primero de ellos se apaga, el crecimiento se va a resentir. El impacto puede estimarse en un punto al a?o de menor crecimiento y unos 50.000 empleos, que se compensar¨ªan en parte con la exportaci¨®n y la inversi¨®n en bienes de equipo, como ya empieza a suceder.

"El proceso de maduraci¨®n del sector inmobiliario es largo, de al menos 18 meses, y el a?o pasado todav¨ªa est¨¢bamos en pleno auge", se?ala un experto del INE. Estima, por tanto, que la desaceleraci¨®n se va a notar sobre todo en 2008. Ah¨ª empezar¨ªa el ajuste, "que se prolongar¨¢ durante tres o cuatro a?os", se?ala ?ngel Laborda, director del Servicio de Estudios de las Cajas de Ahorros.

El impacto en el crecimiento es un escenario que puede considerarse central y que descarta un ajuste brusco. Est¨¢ calculado sobre la base de un ritmo de construcci¨®n de viviendas de unas 500.000 al a?o (frente a las m¨¢s de 800.000 del pasado a?o). Un ritmo que cubrir¨ªa las necesidades de nuevos hogares, sin el componente especulativo de los ¨²ltimos a?os. Esta reducci¨®n, del 35%, se producir¨ªa de forma escalonada, en tres a?os.

David Vegara, secretario de Estado de Econom¨ªa, no cree que se rebase ese suelo de las 500.000 viviendas por a?o: "En Espa?a hay una demanda s¨®lida y se explica por la inmigraci¨®n, las segundas residencias de espa?oles y extranjeros o el aumento de las familias monoparentales".

No est¨¢ de acuerdo, sin embargo, en que ese par¨®n en el mercado vaya a detraer una cantidad importante al PIB. "El impacto ser¨¢ limitado", asegura. Aunque as¨ª fuera "no ser¨ªa un escenario dram¨¢tico", a?ade Laborda. S¨®lo habr¨ªa que empezar a preocuparse si se produce una recesi¨®n internacional, escenario que nadie prev¨¦ en estos momentos.

El l¨ªmite est¨¢ en un crecimiento del 2,5%, a partir del cual, en la econom¨ªa espa?ola empieza a aumentar el desempleo. Es un escenario para 2008 al que s¨®lo se acerca, de momento, la OCDE. En sus previsiones de primavera se?al¨® un 2,7% de crecimiento para la econom¨ªa espa?ola el a?o que viene por el frenazo inmobiliario. Una cifra que el vicepresidente segundo y ministro de Econom¨ªa, Pedro Solbes, se apresur¨® a descalificar.

Relevo de las exportaciones

Solbes ya conoc¨ªa que la econom¨ªa espa?ola hab¨ªa crecido un espectacular 4,1% en el primer trimestre del a?o. Despu¨¦s de ese dato, publicado hace algo m¨¢s de una semana, los ¨¢nimos se han tranquilizado un poco. Todos los analistas, incluido el Gobierno, coinciden en la tesis del aterrizaje suave y en que vamos a asistir, como ya se apunta, a un relevo ordenado de la construcci¨®n por las exportaciones y la inversi¨®n en bienes de equipo.

"Es lo mejor que nos puede pasar", dicen fuentes del Gobierno, "que los precios bajen, que ganemos competitividad y exportemos m¨¢s". Si esto supone un crecimiento algo m¨¢s bajo, es lo m¨¢s normal que puede suceder. "No es l¨®gico que una econom¨ªa como la espa?ola, la octava del mundo, crezca a m¨¢s del 4%", dice Vegara.

Las previsiones del Gobierno se revisar¨¢n al alza para este a?o, como han hecho la mayor¨ªa de los analistas tras el dato del primer trimestre. La estimaci¨®n ahora (el dato se conocer¨¢ a finales de julio) es que la econom¨ªa puede crecer un 3,7% o un 3,8% en 2007, frente al 3,4% inicialmente estimado. Para 2008, la previsi¨®n del Gobierno se situar¨¢ entre el 3,3% y el 3,4%.

Caldera resta importancia al fin del boom inmobiliario en el sector de la construcci¨®n