Imperial Tobacco pacta la compra de Altadis

Imperial Tobacco ha mantenido su tesis hasta el final: si hac¨ªa una oferta en firme por Altadis ten¨ªa que ser de forma amistosa y con el visto bueno del Consejo de Administraci¨®n. Ayer present¨® una oferta p¨²blica de adquisici¨®n (OPA) sobre el 100% de Altadis a un precio de 50 euros por acci¨®n, lo que supone valorar la empresa en 12.600 millones de euros. El Consejo de Altadis, que celebr¨® la noche del martes una reuni¨®n extraordinaria para estudiar la oferta, considera que el precio es "adecuado" y recomienda aceptar la oferta si no aparece otra competidora a un precio superior. Altadis ha sido asesorado en todo este proceso (que ya dura cuatro meses) por Credit Suisse, JP Morgan, Merrill Lynch y Rothschild. El fondo de capital riesgo CVC (junto con PAI) hab¨ªa hecho el pasado 4 de mayo una propuesta de compra de Altadis precisamente a 50 euros, que fue bien vista por el Consejo de Altadis. PAI dej¨® el proyecto y CVC sigui¨® solo buscando financiaci¨®n para su oferta, pero Imperial se ha adelantado.

Imperial vender¨¢ activos de Altadis por 650 millones y ampliar¨¢ capital para financiar el pago de 50 euros por acci¨®n

Las divisiones de cigarros puros y de log¨ªstica del nuevo grupo tendr¨¢n su sede en Madrid

La empresa brit¨¢nica ofrece 12.600 millones por la hispanofrancesa para consolidarse como la cuarta del mundo

Los analistas han especulado en las ¨²ltimas semanas con nuevas ofertas competidoras por Altadis, y fuentes de CVC dijeron ayer que eval¨²an sus opciones. El mercado, sin embargo, no parece creer en ellas, pues las acciones de Altadis subieron ayer un 0,83% y cerraron a 48,5 euros, en l¨ªnea con el valor actual de los 50 euros en met¨¢lico que Imperial pagar¨¢ en noviembre o diciembre, para cuando est¨¢ previsto el cierre de la operaci¨®n.

La oferta de Imperial, la cuarta tabaquera del mundo (sin contar el monopolio chino) tras Philip Morris, BAT y Japan Tobacco, se eleva a 16.200 millones si se computa la deuda de 3.600 millones que la brit¨¢nica deber¨¢ asumir.

El precio ofrecido por Altadis supone pagar una prima del 32% con respecto al valor de la acci¨®n del 14 de marzo, cuando se produjo el primer acercamiento de Imperial en forma de propuesta. La firma brit¨¢nica explic¨® ayer a los inversores que su complementariedad con Altadis le supondr¨¢ un ahorro de unos 300 millones de euros al a?o, la mitad de los cuales se lograr¨¢n en aprovisionamiento y fabricaci¨®n.

Condiciones asumibles

La brit¨¢nica, que condiciona su oferta a que la acepte el 80% del capital y a que se elimine la limitaci¨®n de voto de cada accionista, dice en su comunicado haber identificado el "valor adicional" de Altadis que requiri¨® a ¨¦sta para mejorar sus infructuosas propuestas de marzo y abril por 45 y 47 euros.

Ese valor adicional de la propietaria de Fortuna, Ducados o Gauloises lo encontraron tras analizar la informaci¨®n de Altadis en las ¨¢reas de "eficacia operativa" o en la desinversi¨®n de bienes no relacionados con la actividad principal de la empresa por valor de 650 millones de euros, que incluir¨ªa la venta de la participaci¨®n de Logista en Iberia.

Por otra parte, la tabaquera propietaria de JPS, Davidoff o West ha invitado al consejero delegado de Altadis, Antonio V¨¢zquez, a su presidente, Jean-Dominique Comolli, y a un miembro adicional no ejecutivo de su Consejo de Administraci¨®n a que se incorporen al Consejo de Imperial Tobacco una vez completada la operaci¨®n.

La sede de la empresa estar¨¢ en la ciudad de Bristol, al oeste de Inglaterra, aunque la divisi¨®n de cigarros y log¨ªstica mantendr¨¢ su sede en Madrid bajo el control de Antonio V¨¢zquez, actual consejero delegado de Altadis. Par¨ªs tambi¨¦n tendr¨¢ una actividad "importante".

El consejero delegado de Imperial Tobacco, Gareth Davis, dijo que la compra de Altadis consolidar¨¢ a Imperial en el cuarto puesto de las mayores tabaqueras del mundo, con el 5% del mercado, y en el segundo de Europa. Se situar¨¢ por detr¨¢s de Altria (Philip Morris), con el 18% del mercado mundial, British American Tobacco, que tiene el 12%, y Japan Tobacco, con el 11% de las ventas en todo el mundo.

Davis, que prev¨¦ explicar el proyecto al Gobierno espa?ol en los pr¨®ximos d¨ªas, a?adi¨® que la adquisici¨®n les permitir¨¢ obtener una posici¨®n l¨ªder en Espa?a y fortalecer su presencia en mercados rentables de Europa occidental, como Alemania, Francia e Italia. Tambi¨¦n le reforzar¨¢ en otros mercados como Marruecos, donde ser¨¢ el "n¨²mero uno", Rusia, Polonia, Finlandia y Estados Unidos. Imperial prev¨¦ lanzar Fortuna en Latinoam¨¦rica y Gauloises en ?frica y Asia.

Davis destac¨®, asimismo, que se beneficiar¨¢n de la cartera de productos diversificada de Altadis, que es l¨ªder mundial en venta de cigarros (puros). Davis dijo que que la alianza por la que Altadis tiene el 50% de Corporaci¨®n Habanos permanecera igual en el futuro porque as¨ª se ha acordado con el Gobierno de Cuba. El ejecutivo a?adi¨® que la "fuerza del negocio de cigarros puros de Altadis en Estados Unidos junto con la reciente compra de Commonwealth Brands para fundas y papeles de cigarros y cigarrillos proporciona una dimensi¨®n muy rentable en ese mercado".

Un portavoz de Imperial dijo ayer que el acuerdo ser¨¢ una oportunidad para los empleados y la direcci¨®n de Altadis y a?adi¨® que si existe alg¨²n tipo de reestructuraci¨®n de empleo se ver¨¢ cuando ambas compa?¨ªas est¨¦n fusionadas.

Inquietud laboral

Sin embargo, en la nota emitida por Altadis los temas sociales se reflejan de una forma m¨¢s ambigua. El comunicado se?ala que "la integraci¨®n se realizar¨¢ sin discriminaciones, en particular, en relaci¨®n con los empleados y las sinergias esperadas". A continuaci¨®n a?ade que se respetar¨¢n los derechos salariales, los pactos contractuales y los planes sociales de los trabajadores de Altadis en t¨¦rminos que no sean menos favorables en su conjunto a los actuales.

Los sindicatos de Altadis hab¨ªan mostrado su preferencia por la oferta de Imperial frente a la de CVC por entender que tiene un plan industrial y de proyecci¨®n de la empresa. Seg¨²n Jorge Tom¨¦, de CC OO en Altadis, la oferta ha sido recibida con "sorpresa e incertidumbre entre los trabajadores" y exigir¨¢n el pleno empleo.

Imperial financiar¨¢ la compra con una ampliaci¨®n de capital de unos 8.000 millones de euros. Como los fondos que ha de obtener no estar¨¢n disponibles en el momento de liquidar la oferta, Imperial ha suscrito un pr¨¦stamo puente por esa cantidad. El Santander, Royal Bank of Scotland, Barclays, Citi y Lehman Brothers financiar¨¢n 9.200 millones de libras (unos 13.650 millones de euros) para la adquisici¨®n y refinanciaci¨®n de la deuda.