El tortuoso 'modelo Alfa Group'
El conglomerado es un ejemplo de las nuevas sociedades rusas que llegan a las Bolsas occidentales
El modelo de Altimo es digno de analizarse. Para romper las prevenciones que las tortuosas operaciones de la sociedad pod¨ªan levantar crearon un consejo de notables que incluye al ex ministro brit¨¢nico de Exteriores lord Douglas Hurd; a sir Roderick Lyne, antiguo embajador brit¨¢nico en Rusia; Kurt Hellstrom, presidente y primer ejecutivo de Ericsson hasta 2003; sir Julian Horn-Smith, que trabaj¨® dos d¨¦cadas en Vodafone; Jack Rosen, presidente del Consejo Mundial Jud¨ªo e ¨ªntimo amigo de Bill Clinton; y Peter Watson, que form¨® parte del Consejo Nacional de Seguridad estadounidense durante el primer Gobierno de George W. Bush y luego se convirti¨® en jefe de la instituci¨®n p¨²blica de inversi¨®n Overseas Private Investment Corporation.
Alfa Group era el due?o indirecto de Crown Resources, la titular de la carga del 'Prestige' que naufrag¨® frente a las costas gallegas en 2002
Alfa Eco forma parte de las firmas investigadas por pagar sobornos durante el intercambio de petr¨®leo por alimentos con Irak
Esto no quita que Altimo levante ampollas, no s¨®lo por su aventura iran¨ª. Su fama va precedida por diversos contenciosos, por ejemplo con su socio Telenor. Altimo y Telenor son socios en Vimpel Communications (VimpelCom) de Estados Unidos. Telenor present¨® el pasado 6 de junio una demanda en un juzgado mercantil de Nueva York en la que acusa a Altimo de haber violado los pactos entre ambas sociedades al adquirir a sus espaldas acciones de VimpelCom.
Para los fondos de inversi¨®n, este tipo de incidentes no son un s¨®lo detalle. Pero adem¨¢s, a este tipo de inversores no se les escapa que Altimo es parte de Alfa Group, que no s¨®lo incluye a Alfa Bank, sino que adem¨¢s era propietaria de Petroleos de Tiumen (TNK) y de Alfa Eco, esta ¨²ltima forma parte de las empresas investigadas por su actividad en el intercambio de petr¨®leo por alimentos con Irak, con serias acusaciones de haber pagado comisiones a diversas personalidades del Gobierno de Sadam Husein.
Pero, pese a una lucha feroz entre British Petroleum y TNK, la primera acab¨® adquiriendo un 75% de TNK en 2003, dejando en manos del Alfa Group un 25% del capital. Para Espa?a esta batalla empresarial ha tenido una importancia indirecta: Alfa Group, adem¨¢s de propietario de TNK, era el due?o indirecto de Crown Resources, con base en Zug (Suiza), la empresa titular de la carga del petrolero Prestige, que naufrag¨® frente a las costas gallegas en 2002 provocando un desastre ecol¨®gico. Todo un hito. El hecho de que TNK fuera propietario encubierto de la carga del Prestige, y que Crown Resources fuera la heredera de Crown Trade and Finance Gibraltar, antes Crown Trade and Finance Islas V¨ªrgenes, forma parte de un estilo de negocios que est¨¢ en el fondo de los recelos de los grandes inversores institucionales.
La pregunta b¨¢sica que se hacen respecto de este tipo de sociedades es ?qu¨¦ respeto tienen por los derechos de los accionistas minoritarios?, ?cu¨¢l es su concepto de las normas de buen gobierno con las que regulan sus operaciones?
El Alfa Group, fundado por el magnate ruso Mija¨ªl Fridman en 1988 forma parte de la cohorte de empresas y empresarios forjados a expensas de las privatizaciones pos-sovi¨¦ticas, en este caso en particular a caballo de la relaci¨®n con Boris Yeltsin durante su periodo de Gobierno. Estas estirpes se forjaron, precisamente, avasallando derechos de minoritarios encaram¨¢ndose en la estructura de poder del Estado.
El fen¨®meno nos vuelve a tocar de cerca desde que otro magnate ruso, Oleg Deripaska, de 39 a?os y propietario de la industria rusa del aluminio Rusal y de Basic Element con sede en Suiza, anunciara que hab¨ªa adquirido el 10% de la constructora Hochtief tras adquirir ACS un 25% de la misma. Deripaska adquiri¨® la principal empresa constructora de Mosc¨² en agosto de 2005 en un proceso poco claro. Entretanto, la sociedad holding de Deripaska, Basic Element, anunci¨® la salida a Bolsa de Londres de su filial Rusal, la principal empresa de aluminio de Rusia. Tras el anuncio, el pasado 12 de julio Mija¨ªl Cherney -uno de los padres fundadores de la industria del aluminio pos- sovi¨¦tica-, afirm¨® ser el propietario encubierto pero real de un 20% de Rusal y dijo que presentar¨ªa una apelaci¨®n ante la Suprema Corte brit¨¢nica para afianzar sus derechos.
Como se ver¨¢, todo parece indicar que no se trata s¨®lo de una lucha entre mercados por captar nuevas sociedades cotizadas. Bajo la superficie hay un verdadero hervidero de incertidumbres.
Las tijeras del desequilibrio
La energ¨ªa con la que el London Stock Exchange ha desarrollado su marketing en a?os recientes han llevado a su molino una cantidad creciente de empresas de pa¨ªses en desarrollo. Hoy, teniendo en cuenta que las ca¨ªdas burs¨¢tiles de estas semanas debido a la crisis de las hipotecas basura puede influir en el crecimiento econ¨®mico futuro, es dif¨ªcil pronosticar cu¨¢l ser¨¢ el resultado de esa gesti¨®n.
La crisis burs¨¢til ha dado paso a tensiones monetarias y ello agita de forma creciente el fantasma de 1997-1998. Un yen subvaluado que tiende a corregir su cotizaci¨®n cada vez que los especuladores deshacen posiciones en esa moneda, y un rublo que tiembla porque est¨¢ sobrevaluado. No es sencillo a estas alturas prever cu¨¢l ser¨¢ el ordenamiento monetario que quede tras la crisis financiera veraniega. A¨²n es pronto para hacer balance, apuntan los analistas, aunque aseguran que "estas correcciones, tanto en los parqu¨¦s de acciones como en los mercados monetarios, no dejar¨¢n sin tocar a unas bolsas cada vez m¨¢s globalizadas y m¨¢s concentradas".
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