Criteria se estrenar¨¢ en Bolsa ma?ana a 5,25 euros por t¨ªtulo

Criteria, el brazo inversor de La Caixa, empezar¨¢ a cotizar ma?ana en Bolsa a 5,25 euros por t¨ªtulo. Este precio, que valora el grupo en 17.500 millones de euros, se sit¨²a en la parte baja de la horquilla prevista, lo que representa un descuento bruto del 27,9% sobre el valor de los activos del pasado viernes y asegura un buen recorrido para la acci¨®n. La suscripci¨®n es de 3.500 millones, lo que constituye la mayor colocaci¨®n en una operaci¨®n de salida a Bolsa en Espa?a.

El precio fijado se sit¨²a en la parte baja de la banda establecida, que iba de cinco a 6,75 euros por acci¨®n en el folleto de la oferta p¨²blica de suscripci¨®n (OPS). La entidad financiera prefiri¨® realizar una ampliaci¨®n de capital a una mera venta de acciones, lo que habr¨ªa arrojado plusval¨ªas inmediatas. Al final, el valor fijado supone valorar Criteria en 17.500 millones de euros y permite afrontar "un proyecto de futuro con amplio recorrido" y en beneficio de la masa accionarial, seg¨²n declar¨® Criteria, presidida por Ricard Fornesa, en un comunicado oficial.

La oferta de Criteria ha recibido peticiones por importe pr¨®ximo a los 9.000 millones de euros y ha incorporado m¨¢s de 500.000 nuevos accionistas (360.000 familias) en todos sus tramos.

Como la demanda de t¨ªtulos ha superado 2,57 veces la oferta, habr¨¢ prorrateo en los tramos minoristas y para los empleados, para los que se ha reservado el 55% y el 5% de los t¨ªtulos, respectivamente. Las peticiones m¨ªnimas, por valor de 1.500 euros cada una, recibir¨¢n 285 acciones. Aquellas peticiones que superen dicha cantidad recibir¨¢n esos 285 t¨ªtulos y, adem¨¢s, en torno al 25% o el 30% de las acciones solicitadas por encima de esa cifra.

"Es una apuesta valiente que ayuda a dar tranquilidad a los mercados en un momento muy delicado", subray¨® una fuente de La Caixa a este peri¨®dico. "Si nos hubi¨¦ramos retirado, habr¨ªamos generado un enorme nerviosismo", a?adi¨®. Seg¨²n esa fuente, el atractivo de Criteria se demuestra por la alta demanda recibida en toda Espa?a.

Recorrido al alza

En ese sentido, quiso salir al paso de algunos informes negativos contra la operaci¨®n y, en concreto, el de Caja Madrid Bolsa, que la vinculaba con intereses pol¨ªticos y criticaba falta de informaci¨®n. "No quiero pensar que ha habido mala fe, pero nosotros nos portamos muy bien cuando sali¨® Realia [sociedad participada por Caja Madrid] a cotizar", remach¨®.

Ahora el empe?o se centra en vigilar la cotizaci¨®n y darle recorrido. Tanto las fuentes de La Caixa consultadas como varios analistas de entidades colocadoras que prefieren guardar el anonimato consideran positivo el precio, puesto que abre un recorrido amplio a la acci¨®n. Algunos gestores de renta variable vaticinan, incluso, un alza de la acci¨®n de dos d¨ªgitos para esta misma semana.

Criteria se estrena en el parqu¨¦ ma?ana y es la v¨ªa elegida por La Caixa para obtener recursos para financiar su expansi¨®n internacional, tanto en el ¨¢rea financiera como en el de participaciones industriales, y al mismo tiempo obtener cierto "contraste de mercado" con la gesti¨®n de sus participadas.

Principalmente, la caja que preside Isidre Fain¨¦ tiene en el punto de mira la compra de bancos y de participaciones bancarias en entidades de Europa, Asia (China e India) y Estados Unidos. Su incursi¨®n se ha limitado por ahora a la compra de un 4% del Banco de Hong Kong Bank of East Asia.

El descuento aplicado se ajusta a las exigencias de los inversores institucionales. En bruto, representa el 27,9% con relaci¨®n al NAV (net asset value), el valor de los activos, que al cierre del pasado viernes era de 20.634 millones de euros, seg¨²n varios bancos de inversi¨®n. Desp¨²es de impuestos, el descuento es de 22,7%.

Analistas Financieros Internacionales (AFI) discrepa. "No vemos que sea una operaci¨®n muy atractiva", explicaba ayer el analista Daniel Su¨¢rez. En primer lugar porque "no hay un descuento diferencial en relaci¨®n, por ejemplo, al de Corporaci¨®n Financiera Alba

[el holding de la familia March], que es de un 28". Asimismo, el 80% de la cartera de Criteria est¨¢ formada por empresas cotizadas, "lo que la hace bastante replicable". "Lo ¨²nico que podr¨ªa a?adir valor es el 20% restante", insiste AFI. Las empresas m¨¢s relevantes son CaiFor y Port Aventura.